Como faço para desconto Fluxo de caixa grátis para a empresa (FCFF)?

Como calcular o valor justo de uma ação (Novembro 2024)

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Como faço para desconto Fluxo de caixa grátis para a empresa (FCFF)?

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Anonim
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O fluxo de caixa livre descontado para a empresa (FCFF) deve ser igual a todas as entradas e saídas de caixa, ajustadas ao valor presente por uma taxa de juros apropriada, que a empresa pode esperar trazer durante sua vida. É uma forma de análise do valor do tempo - quanto um investidor pagaria hoje para ter os direitos sobre todo o fluxo de caixa futuro.

Os fluxos de caixa gratuitos não são um valor prontamente disponível. Os analistas financeiros têm que interpretar e calcular fluxos de caixa gratuitos de forma independente. O FCFF é distinto do fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido, que não contabiliza os credores de títulos e os acionistas preferenciais.

A curta definição do FCFF é o fluxo de caixa disponível para todos os contribuintes de capital depois que a empresa paga todas as despesas operacionais, impostos e outros custos de produção.

Para descontar o fluxo de caixa corretamente, primeiro você precisa estar familiarizado com a forma de calcular os componentes menores da fórmula. O mais importante é o custo médio ponderado do capital (WACC) e o FCFF.

Custo médio ponderado de capital

As empresas dependem do WACC para estimar o custo ponderado de todas as fontes de capital. É uma maneira de permitir que os gerentes vejam com que eficiência eles financiam as operações. A fórmula para o WACC pode ser escrita como: WACC = ((valor do patrimônio) / (soma do patrimônio e valor da dívida)) x (custo do patrimônio líquido) + ((valor da dívida) / (soma do capital e do valor da dívida)) x (custo da dívida) x (1 - taxa de imposto corporativa)

Fluxo de caixa grátis para a empresa

Várias fórmulas concorrentes existem para o FCFF. Uma versão relativamente simples começa com o lucro antes de juros, impostos e depreciação. Pode ser escrito como: FCFF = EBITDA x (1 - taxa de imposto) + (Depreciação e Amortização) x (taxa de imposto) + (mudanças no Capital de Giro) - (Despesas de Capital)

Abordagem Simples para o FCFF com desconto

Uma definição simples do valor de uma empresa - e uma ensinada em cursos CFA - é igual ao fluxo interminável de fluxos de caixa gratuitos descontados pela WACC. No entanto, muito depende do crescimento estimado da empresa e se esse crescimento será estável.

Uma estimativa de crescimento estável em estágio único de FCFF com desconto pode ser expressa dessa maneira: FCFF / (WACC - taxa de crescimento). Os modelos de vários estágios são consideravelmente mais complexos e melhor realizados por aqueles que se sentem confortáveis ​​com o cálculo.

Previsão de fluxos de caixa futuros

Prever o crescimento futuro e os fluxos de caixa líquidos é, na melhor das hipóteses, uma ciência inexata. Existem duas abordagens comuns na literatura financeira: aplicação de fluxo de caixa histórico e previsão de mudanças nos componentes subjacentes do fluxo de caixa.

É fácil usar o método histórico. Se os fundamentos da empresa forem sólidos e não esperados para mudar no futuro previsível, os analistas podem aplicar a taxa histórica de fluxo de caixa livre.

O método dos componentes subjacentes não é tão fácil. O crescimento da receita está em correspondência com os retornos e custos esperados das futuras despesas de capital, que incluem a substituição e expansão de capital fixo, qualquer depreciação e variação no capital de giro.

Não confunda o capital fixo físico, como máquinas e fábricas, com financiamento de capital de dívida e patrimônio líquido.