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Pense na relação entre taxas spot e forward da mesma maneira que o relacionamento entre valor presente descontado e valor futuro. Uma taxa de juros a prazo atua como uma taxa de desconto para um pagamento único de uma data futura (digamos, cinco anos a partir de agora) e descontos para uma data futura mais próxima (três anos a partir de agora).

Teoricamente, a taxa de adiantamento deve ser igual à taxa à vista, acrescida de quaisquer ganhos da garantia, além de quaisquer encargos financeiros. Você pode ver este princípio em contratos a prazo de equivalência patrimonial, onde as diferenças entre preços a prazo e à vista são baseadas em dividendos pagáveis ​​menos juros a pagar durante o período.

Compreendendo as taxas pontuais e de adiantamento

Para entender as diferenças e a relação entre taxas pontuais e taxas de juros, ajuda a pensar nas taxas de juros como os preços das transações financeiras. Considere uma caução de US $ 1000 com um cupom anual de US $ 50. O emissor paga essencialmente 5% (US $ 50) para emprestar US $ 1000.

Uma taxa de juros "spot" informa o preço do contrato financeiro na data do local, que é normalmente dentro de dois dias após uma troca. Um instrumento financeiro com uma taxa no local de 2. 5% é o preço de mercado acordado da transação com base na ação atual do comprador e do vendedor.

As taxas a prazo são preços teorizados de transações financeiras que podem ocorrer em algum momento no futuro. A taxa local responde à pergunta: "Quanto custaria executar uma transação financeira hoje?" A taxa de adiantamento responde a pergunta: "Quanto custaria a execução de uma transação financeira na data futura X?"

Observe que as taxas à vista e as taxas de juros são acordadas no presente. É o momento da execução que é diferente. Uma taxa spot é usada se o comércio acordado ocorrer hoje ou amanhã. Uma taxa direta é usada se o comércio acordado não estiver configurado para ocorrer até mais tarde no futuro.

Suponha que duas partes concordem em usar uma taxa de juros de 5% para que uma operação ocorra seis meses a partir de hoje. Esta é a taxa de adiantamento. Mesmo que as taxas de mercado se revelem 8% em seis meses, a taxa de 5% acordada no contrato a termo é utilizada.

Conversão de Spot para Forward Rate

Para simplificar, considere como calcular as taxas de forward para títulos de cupom zero. Uma fórmula básica para o cálculo de taxas de juros se parece com isto:

Encaminhar = [(1 taxa de spot + para o ano x) ^x / (1 + taxa de local para o ano y) ^y ] - 1

Na fórmula, "x" é a data futura final (digamos, 5 anos), e "y" é a data futura mais próxima (3 anos), com base na curva de taxa spot.

Suponha que uma hipotetica dívida de dois anos cede 10% enquanto uma obrigação de um ano cede 8%.O retorno produzido a partir da bonificação de dois anos é o mesmo que se um investidor receba 8% para a obrigação de um ano e, em seguida, usa um rollover para rolar para outra obrigação de um ano em 12, 04%.

[(1. 10) ² / (1. 08) ¹ ] - 1 = 12. 04%. Este hipotético 12,04% é a taxa de juros do investimento.

Para ver o relacionamento novamente, suponha que a taxa de pontuação de uma obrigação de três anos e quatro anos seja de 7% e 6%, respectivamente. Uma taxa de adiantamento entre os anos três e quatro - a taxa equivalente exigida se a bonificação de três anos for transferida para uma obrigação de um ano após a maturação - seria de 3. 06%.

Veja a diferença entre ambas as taxas neste artigo Taxas de adiantamento versus taxas locais.