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Na teoria macroeconômica keynesiana, o estímulo da política fiscal é mais útil após as restrições de liquidez tornar a política monetária ineficaz. Quando as taxas de juros são cronicamente baixas - aproximando-se do limite inferior zero - as ferramentas tradicionais de política monetária não podem atrair os indivíduos a gastar em vez de economizar. Se a poupança aumentar durante um ambiente de baixa taxa, os efeitos da exclusão devem ser mínimos.

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Problemas com a análise macroeconômica

Existem várias questões metodológicas e empíricas potenciais dentro do quadro de gastos / deslocamento do governo. Este é um debate que os economistas profissionais não foram totalmente resolvidos. Na medida em que estas questões são válidas, as questões sobre o equilíbrio dos fenômenos macroeconômicos são impossíveis de responder.

Entre os principais economistas, notadamente nas escolas New Classical ou New Keynesian, há desentendimento sobre os benefícios empíricos das despesas de estímulo do governo e seu aglomerado privado. Geralmente, a maioria concorda que os gastos tenderiam a ajudar a demanda agregada mais em tempos de economia crescente e taxas de juros baixas.

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Outros economistas questionam os pressupostos inerentes aos modelos dinâmicos de equilíbrio estocástico geral (DSGE). Willem Buiter, economista da escola de Londres para o CitiBank, argumenta que o sistema DSGE ineficazmente visa resolver problemas de otimização, e isso confunde o equilíbrio real de um mercado descentralizado com o resultado de um exercício de programação matemática é inaceitável. Robert Higgs, um historiador econômico americano, escreveu em 2013 que as teorias defendidas pelos macroeconomistas, necessariamente, deixam de lado variáveis ​​críticas, são muito simples e devem ser expressas em grandes agregados que escondem a ação econômica real.

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Em suma, não é inteiramente certo que a demanda agregada possa ser totalmente medida ou compreendida. É igualmente improvável que os efeitos dos gastos do governo sejam mensuráveis ​​com precisão ou sujeitos a antecipação realista.

Gasto e afastamento do governo

Desde os anos 1920 e 1930, alguns economistas acreditavam que a atividade econômica privada pode receber um impulso de um aumento nos gastos do governo. Essas teorias foram tomadas por John Maynard Keynes - cujo treinamento formal era em matemática, não economia - e transformado em equações que podiam medir o impacto da despesa na economia.

Os críticos alegaram que Keynes ignorou o impacto da demanda do governo na demanda privada. De acordo com esta tese, os gastos do governo proveriam algum consumo privado e o empréstimo do governo reduziria alguns empréstimos privados.Além disso, o aumento das taxas de juros reais tende a incentivar a poupança e não a despesa. Esta teoria veio a ser conhecida como efeito de exclusão.

Se ambas as teorias são tomadas pelo valor nominal, os gastos do governo são muito menos um problema quando não é realizado através de empréstimos em larga escala. Isso mantém os títulos do governo fora do mercado de crédito e reduz a pressão sobre as taxas de juros.

Economistas keynesianos notáveis, como Paul Krugman e Michael Woodford, apontam que as taxas de juros geralmente diminuem durante períodos de alto endividamento. Mesmo que esses argumentos combinem impacto relativo com impacto absoluto, eles ressaltam a dificuldade de estimar corretamente o efeito de exclusão.