Em 2006, fusões e aquisições (M & A) em todo o mundo quase totalizaram $ 1. 6 trilhões. Com a atividade de M & A em pleno andamento para 2007, os leitores e os investidores geralmente perguntam o que está além do horizonte no ambiente de compra aquecido de hoje. Muitos tipos de adquirentes da empresa agora estão competindo para comprar um número limitado de empresas operacionais de grau de investimento baseadas em U. S. A tendência aponta para uma paisagem hipercompetitiva em que empresas de compras tradicionais, financiadores, hedge funds, bancos de investimento e executivos seniores estão competindo por negócios. (Para saber mais sobre M & A, veja O básico das fusões e aquisições , A fusão - O que fazer quando as empresas convergem e O mundo maluco de M & As .)

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Fatores que afetam a paisagem de compra Vários fatores estão ajudando a gerar aquisições, incluindo a demanda insaciável de energia, o que causa maior demanda por equipamentos e serviços relacionados ao petróleo e a expansão econômica contínua de a região sul dos Estados Unidos. Os serviços de energia, em particular, chamaram a atenção dos grupos de investimento, já que muitas empresas que operam neste espaço estão vendo lucros recorde. Essas empresas também tendem a ser isoladas da ciclicidade, já que a infraestrutura energética dos EUA é antiga e precisa de manutenção constante. Os lucros corporativos saudáveis ​​e um mercado competitivo cada vez mais rígido também diversificaram a atenção dos principais players para outras partes da economia. Esses fatores continuam a moldar a paisagem de M & A e provavelmente será o catalisador para aquisições avançando.

Os jogadores Muitos grupos aderiram à febre de aquisição. Primeiro, temos capital privado. Este grupo arrecada dinheiro com pessoas de alto patrimônio líquido, empresas, sistemas de aposentadoria, fundos de pensão e doações universitárias. O capital privado geralmente sai do negócio após um período de cinco a sete anos. Uma parte desses grupos de equidade são estritamente financiadores que dependem da administração para crescer com sucesso o negócio. Outros têm mais experiência em operações e, geralmente, se paralizam com gerentes experientes que são experientes na indústria para ajudar o valor de desbloqueio das entidades recém-combinadas. (Para saber mais sobre o private equity, veja Private Equity Abre para o Little Investor .)

Os hedge funds também foram mais ativos no mercado. Embora esses grupos tenham sido tradicionalmente flexíveis nas abordagens que eles usaram, eles estão desenvolvendo um crescente apetite por aquisições. Além disso, as empresas de aquisição de fins especiais (SPACs) são um veículo de aquisição relativamente novo que começou principalmente em 2005. Os SPACs são empresas de aquisição que são financiadas com dinheiro público. Eles são criados unicamente com a finalidade de adquirir uma empresa. O que os faz especialmente famintos é que sua carta geralmente exige que eles adquiram uma empresa dentro de 12 a 24 meses, caso contrário, os investidores perderão uma parte de seu capital comprometido.(Para mais informações, Uma Breve História do Fundo de cobertura .)

As empresas Mezzanine, que tradicionalmente desempenharam um papel de financiamento, também realizaram aquisições. Além disso, os grandes bancos de investimento têm sido muito proativos na aquisição de empresas em suas próprias contas. Não só eles apresentam empresas para aquisição, mas os próprios bancos de investimento estão buscando compras de boas empresas.

Finalmente, os grupos de gerenciamento - ex-CEOs e executivos experientes - voltaram-se para financiadores e parceiros de capital para ajudar a orquestrar aquisições lideradas pelo gerenciamento (MBOs). Muitos são bem sucedidos na obtenção de apoio financeiro porque o papel que eles desempenham em ajudar a consolidar indústrias fragmentadas provou ser uma fórmula lucrativa para aumentar o valor da empresa.

O que os principais jogadores procuram? Os compradores procuram empresas de plataforma e fluxo de caixa com os seguintes critérios e perfil gerais:

1. crescimento forte e sustentado
2. um modelo comercial não particularmente vinculado a preços de commodities
3. uma operação que fornece produtos de nicho e / ou serviços
4. um espaço de negócios
5. simples e fácil de entender para maiores receitas através de crescimento interno, orgânico, bem como através de aquisições
6. capacidade da equipe de gerenciamento
7. para manter a margem
8. diversidade no cliente base
9. acionista atual (s) disposto (a) a deixar uma parcela do capital próprio para uma "segunda mordida na maçã"

No mercado de hoje, as histórias circulam entre profissionais de M & A sobre múltiplos exorbitantes sendo descascados para adquirir uma empresa , tanto no mercado médio como nas transações de grande capitalização. Jack Welch, ex-CEO da General Electric Company, muitas vezes considerava os prêmios de 30% em relação ao valor justo de mercado como um preço perigosamente alto para pagar uma aquisição. Com a diretriz para extrair retornos para os acionistas recebidos e para justificar tais prêmios, os adquirentes são pressionados a alavancar o balanço patrimonial da empresa recém-adquirida para aumentar o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). Com maior alavancagem, infelizmente, aumenta o risco. A volatilidade na produção de caixa de uma empresa pode resultar de uma recessão econômica, industrial ou cíclica, e a empresa pode não ser capaz de atender às despesas de juros recorrentes e aumentadas.

Os adquirentes voltaram-se para várias estratégias importantes para compensar os riscos associados ao pagamento de múltiplos mais elevados em uma aquisição.

• Muitos parceiros com organizações intermediárias e profissionais para encontrar boas empresas que produzem um bom fluxo de caixa a longo prazo e exigiram recursos de sustentabilidade e isolamento em caso de recessão. Os fabricantes de ofertas têm se associado tradicionalmente com empresas de M & A, bancos de investimento e corretores de negócios. Dado o mercado de hoje, tais parcerias são críticas. Por exemplo, muitos adquirentes agora enfatizam os relacionamentos que eles esperam que produza várias transações, em oposição a transações pontuais caso a caso.
• Os bônus mais elevados para a introdução de vendedores potenciais também estão se tornando mais comuns. Estes assumem a forma de incentivos adicionais em dinheiro, comissões mais elevadas como porcentagem do valor da transação, participação no capital no negócio e oportunidades de financiar (e, portanto, cobrar juros) para financiar uma transação ou participação no conselho.

Juntando o negócio Os executivos de desenvolvimento de negócios e sourcing de negócios também estão à procura de empresas de contabilidade, advogados, corretores de ações, agentes imobiliários, consultores e consultores financeiros para o fluxo de fonte. As empresas de contabilidade e os advogados, quer através de suas relações atuais ou anteriores com clientes e redes extensas, muitas vezes estão cientes de empresas privadas que podem tomar uma reunião de desenvolvimento de um intermediário atuando como agente em nome de um potencial adquirente. Profissionais como estes são um grande grupo de inteligência de M & A e muitas vezes possuem conhecimento interno sobre uma empresa - incluindo operações, demonstrações financeiras, questões legais e situações familiares e / ou eventualidades. As informações que fornecem são alavancadas para aumentar a probabilidade de um evento de aquisição para um grupo de investimento.

Assim, o mercado de M & A está vendo um nível muito maior de trabalho de compra feito por intermediários e profissionais. Quando os bancos de investimento e as empresas de fusões e aquisições, por exemplo, representam um vendedor e levam sua empresa ao mercado em leilão completo, eles informam uma grande variedade de potenciais adquirentes. O processo de leilão faz uma transação bem sucedida um evento quase improvável para a maioria dos grupos de investimento. Quando contratam intermediários, no entanto, eles podem fazer com que esses agentes atuem em seu nome e conduzam tarefas de pesquisa que atendam a determinados critérios de investimento. Ao ser capaz de se conectar com vários vendedores potenciais, o relacionamento pode ser construído, a informação pode ser compartilhada e ambas as partes podem explorar mais silenciosamente a possibilidade de uma combinação de negócios.

Conclusão O aumento nas novas empresas de aquisição, juntamente com a infusão de capital estrangeiro, causa problemas para muitos grupos de investimento que não utilizam estratégias que lhes permitam efetivamente adquirir boas empresas. Também provavelmente levará a abordagens ainda mais agressivas, como uma compra direta de uma empresa de fusões e aquisições, a fim de maximizar total e exclusivamente suas capacidades de aquisição. O mundo das atividades de M & A é muitas vezes complicado, mas pode-se obter rapidamente uma compreensão respeitável deste mercado, concentrando-se nos jogadores e nas características-chave que esses jogadores procuram ao procurar alianças estratégicas.