Quando as taxas de juros são baixas, os investidores de renda fixa procuram maneiras criativas, às vezes mais arriscadas, de obter receitas extras. Por esse motivo, os fundos de investimento de taxa variável atraem a atenção de investidores famintos e as empresas de fundos mútuos que gostam de alimentá-los. Leia mais para saber mais sobre fundos de investimento de taxa variável e alguns dos pontos importantes a serem considerados antes de tomar sua primeira mordida.

Os fundos mútuos de taxa flutuante podem ser abertos e fechados. Os compradores se importam, alguns fundos de taxa variável permitem que você compre ações diariamente, mas só permitirá que você canse suas ações mensalmente ou trimestralmente. Os fundos de taxa variável geralmente investem pelo menos 70-80% de suas participações de investimento em empréstimos bancários de taxa variável. Os outros 20-30% das participações do fundo são geralmente investidos em coisas como caixa, títulos de investimento e lixo eletrônico e derivativos. Muitos desses fundos tentam aumentar seus rendimentos usando alavancagem financeira. É mais provável que você veja grandes quantidades de alavancagem financeira usadas em um fundo fechado de taxa flutuante do que um aberto.

Os rendimentos oferecidos por fundos de taxa variável geralmente se enquadram entre os rendimentos de fundos de títulos de investimento e fundos de obrigações de alto rendimento. Todo fundo mútuo é estruturado de forma diferente em relação ao uso de alavancagem, estratégia de investimento, despesas e regras para compra e resgate de suas ações. Como sempre, é importante ler atentamente o prospecto de um fundo mútuo antes de investir.

Empréstimos bancários de taxa variável 101
Ao investir em fundos de taxa variável, é importante entender os conceitos básicos de empréstimos de taxa variável. Os empréstimos de taxa variável são empréstimos de taxa variável feitos por instituições financeiras para empresas que geralmente são consideradas com baixa qualidade de crédito. Eles também são conhecidos como empréstimos sindicados ou empréstimos bancários seniores. Os mutuários entram nesses empréstimos para levantar capital para coisas como recapitalizações, refinanciamento de dívidas ou para fazer aquisições. Depois que os bancos originam os empréstimos, eles os vendem para fundos de hedge, obrigações de empréstimos garantidos (CLOs) e fundos mútuos.

Os empréstimos são chamados de "taxa flutuante" porque os juros pagos sobre os empréstimos se ajustam periodicamente, geralmente a cada 30-90 dias, com base em mudanças nas taxas de referência amplamente aceitas, como a LIBOR, mais uma predeterminada spread de crédito sobre a taxa de referência. O tamanho do spread de crédito depende de coisas como a qualidade de crédito do mutuário, o valor da garantia que respalda o empréstimo e as covenidas associadas ao empréstimo. Os empréstimos de taxa variável são classificados como dívida sénior e geralmente são garantidos por ativos específicos, como o estoque, recebíveis ou propriedades do mutuário.

A palavra "dívida sénior" é especialmente importante aqui. Isso significa que os empréstimos são normalmente de alto nível para os detentores de títulos, detentores de ações preferenciais e detentores de ações ordinárias na estrutura de capital do mutuário.Nem todos os empréstimos de taxa variável "flutuam" o tempo todo. Alguns dos empréstimos podem ser originados com opções, como os níveis de taxa de juros, que podem afetar o risco de taxa de juros envolvido com a posse do empréstimo.

Qualidades-chave de fundos de taxa flutuante

• Status de sucata e antiguidade
  Como geralmente investem na dívida de devedores de baixa qualidade de crédito, os fundos de taxa variável devem ser considerados uma parte mais arriscada do seu portfólio. A maior parte do rendimento auferido pelos fundos será uma compensação pelo risco de crédito. Alguns dos riscos de crédito envolvidos com o investimento na dívida de empresas de baixa qualidade de crédito são compensados ​​pela estrutura de capital do empréstimo de taxa flutuante "antiguidade" e pela garantia que o apoia. Historicamente, as taxas de recuperação padrão em empréstimos de taxa variável foram superiores às de títulos de alto rendimento, o que significou menores perdas de crédito potenciais para os investidores. Um portfólio diversificado de empréstimos de taxa variável deve ter um bom desempenho quando a economia está se recuperando e os spreads de crédito estão se apertando.
  

• Duração limitada O valor liquidativo (NAV) do fundo de taxa flutuante deve ser menos sensível aos movimentos nas taxas de empréstimos de curto prazo do que outros fundos de investimento que produzem renda, como os fundos de títulos de longo prazo. O prazo de vencimento de um empréstimo de taxa variável é de cerca de sete anos, mas a taxa de juros subjacente na maioria dos empréstimos será ajustada a cada 30-90 dias, com base nas mudanças na taxa de referência. Por esse motivo, o valor de mercado de um empréstimo de taxa variável será menos sensível às mudanças nas taxas de empréstimos de curto prazo em relação à maioria dos investimentos de taxa fixa. Isso torna os fundos de taxa variável atraentes para os investidores de renda em períodos em que a economia está se recuperando e as taxas de empréstimos de curto prazo deverão aumentar. (Para mais informações sobre a duração, veja Duração e Convexidade para Medir o Risco. )
  

• Diversificação e um mercado de nicho
  Os fundos de taxa flutuante podem oferecer benefícios de diversificação aos investidores de renda. Como os empréstimos de taxa variável são estruturados de forma única, tradicionalmente têm baixas correlações com a maioria das principais classes de ativos, como ações, títulos do governo, títulos corporativos de alto nível e títulos municipais.
  

  No entanto, sabe-se que as correlações de preços entre empréstimos com taxas variáveis ​​e outras classes de ativos de risco convergem durante períodos de estresse no mercado financeiro. O mercado de empréstimos de taxa variável é um mercado de nicho bastante inexplorado ao qual a maioria dos investidores não tem acesso direto. Estes mercados menos examinados podem ter seus benefícios. Quanto menos eficiente o mercado, maior a oportunidade para bons gestores de fundos gerar rendimentos ajustados ao risco superiores. Por esta razão, é especialmente importante verificar o histórico de desempenho do gerente de investimentos, o mandato no fundo e a experiência de investir em ativos alternativos antes de investir em um fundo de taxa variável.

Conclusão
Os ambientes de baixa taxa de juros podem incentivar os investidores a alcançar um rendimento extra com pouca compreensão do risco que estão assumindo. A crescente popularidade dos produtos financeiros produtores de renda, como os fundos de taxa variável, torna importante que os investidores estejam familiarizados com os conceitos básicos de classes de ativos alternativos.Os fundos de taxa flutuante podem proporcionar aos investidores de renda diversificação e alguma proteção contra risco de taxa de juros. Eles podem ser uma maneira alternativa (embora mais arriscada) de adicionar alguma renda extra à sua carteira com fome de rendimento. Apenas certifique-se de que você está confortável com seus riscos e não morder mais do que você pode mastigar. (Para obter mais informações sobre o investimento em ativos alternativos, Ativos alternativos para investidores médios. )