Para os investidores em ações que favorecem empresas com bons fundamentos, um balanço "forte" é uma consideração importante para investir no estoque de uma empresa. A força do balanço de uma empresa pode ser avaliada por três grandes categorias de medidas de qualidade de investimento: adequação do capital de giro; desempenho de ativos; e estrutura de capital. Neste artigo, analisaremos a avaliação da força do balanço com base na composição da estrutura de capital da empresa.

A capitalização de uma empresa (não deve ser confundida com a capitalização de mercado) descreve a composição do capital permanente ou de longo prazo de uma empresa, que consiste em uma combinação de dívida e patrimônio líquido. Uma proporção saudável de capital próprio, em oposição ao capital da dívida, na estrutura de capital de uma empresa é uma indicação de aptidão financeira.

Esclarecimento da estrutura de capital Terminologia relacionada

A parte patrimonial da relação dívida-capital é a mais fácil de definir. Na estrutura de capital de uma empresa, a equidade consiste em ações ordinárias e preferenciais de uma empresa, além de lucros acumulados, que são resumidos na conta do patrimônio líquido em um balanço patrimonial. Este capital e dívida investidos, geralmente da variedade de longo prazo, incluem a capitalização de uma empresa, i. e. um tipo permanente de financiamento para apoiar o crescimento de uma empresa e ativos relacionados.

Uma discussão sobre a dívida é menos direta. A literatura de investimento geralmente equivale à dívida da empresa com seus passivos. Os investidores devem entender que há uma diferença entre os passivos operacionais e de dívida - é o último que forma o componente de dívida da capitalização de uma empresa - mas esse não é o fim da história da dívida.

Entre os analistas financeiros e os serviços de pesquisa de investimento, não existe um acordo universal quanto ao que constitui um passivo de dívida. Para muitos analistas, o componente de dívida na capitalização de uma empresa é simplesmente uma dívida de longo prazo de um balanço. Esta definição é muito simplista. Os investidores devem manter uma interpretação mais rigorosa da dívida quando o componente da dívida da capitalização de uma empresa deve consistir no seguinte: empréstimos a curto prazo (notas a pagar); a parcela atual da dívida de longo prazo; dívida de longo prazo; dois terços (regra geral) do montante principal de arrendamentos operacionais; e ações preferenciais resgatáveis. O uso de um total abrangente da dívida é uma ferramenta analítica prudente para os investidores em ações.

Vale a pena notar aqui que os conselhos de normas contábeis internacionais e U. S. contam mudanças de regras que tratariam arrendamentos operacionais e "benefícios projetados" de pensão como passivos do balanço patrimonial. As novas regras propostas certamente alertam os investidores sobre a verdadeira natureza dessas obrigações fora do balanço que possuem todas as referências da dívida.

Existe um relacionamento ideal de dívida?

Em termos financeiros, a dívida é um bom exemplo da proverbial espada de dois gumes. O uso astuto de alavancagem (dívida) aumenta a quantidade de recursos financeiros disponíveis para uma empresa para crescimento e expansão. O pressuposto é que a administração pode ganhar mais em fundos emprestados do que paga na despesa de juros e taxas sobre esses fundos. No entanto, tão bem sucedido como esta fórmula pode parecer, exige que uma empresa mantenha um registro sólido de cumprir com os diversos compromissos de empréstimos.

Uma empresa considerada altamente alavancada (muito dívida versus equidade) pode encontrar sua liberdade de ação restrita por seus credores e / ou pode ter sua lucratividade prejudicada como resultado do pagamento de altos custos de juros. Claro, o pior caso seria ter dificuldade em enfrentar os passivos operacionais e de dívida durante períodos de condições econômicas adversas. Por fim, uma empresa em um negócio altamente competitivo, se castigada com uma dívida elevada, pode achar seus concorrentes aproveitando seus problemas para ganhar mais participação de mercado.

Infelizmente, não há proporção mágica da dívida que uma empresa pode assumir. A relação dívida-capital varia de acordo com as indústrias envolvidas, a linha de negócios de uma empresa e seu estágio de desenvolvimento. No entanto, porque os investidores são melhores que colocam seu dinheiro em empresas com balanços fortes, o senso comum nos diz que essas empresas deveriam ter, em geral, uma dívida mais baixa e níveis de capital mais elevados.

Razões de capital e indicadores

Em geral, os analistas usam três índices para avaliar a força financeira da estrutura de capitalização de uma empresa. Os dois primeiros, os chamados rácios dívida / dívida / patrimônio, são medidas populares; no entanto, é o índice de capitalização que fornece os principais pontos de vista para avaliar a posição de capital de uma empresa.

O índice de endividamento compara as responsabilidades totais com os ativos totais. Obviamente, mais do primeiro significa menos equidade e, portanto, indica uma posição mais alavancada. O problema com esta medida é que é um escopo muito amplo, o que, como conseqüência, dá igual peso aos passivos operacionais e de dívida. A mesma crítica pode ser aplicada ao rácio dívida / capital próprio, que compara o passivo total com o patrimônio líquido total. Os passivos operacionais atuais e não-correntes, particularmente o último, representam obrigações que serão com a empresa para sempre. Além disso, ao contrário da dívida, não há pagamentos fixos de principal ou juros vinculados a passivos operacionais.

O índice de capitalização (dívida total / capitalização total) compara o componente de dívida da estrutura de capital de uma empresa (a soma das obrigações categorizadas como dívida + patrimônio líquido total) ao componente patrimonial. Expresso como uma porcentagem, um número baixo é indicativo de uma almofada de equidade saudável, que é sempre mais desejável do que uma alta porcentagem de dívida.

Considerações adicionais sobre a equidade da dívida

As empresas em um modo de aquisição agressivo podem acumular uma grande quantidade de fundo de compras comprado em seus balanços patrimoniais.Os investidores precisam estar atentos ao impacto de intangíveis no componente patrimonial da capitalização de uma empresa. Um montante importante de ativos intangíveis precisa ser considerado cuidadosamente por seu potencial efeito negativo como uma dedução (ou desvalorização) do patrimônio líquido, o que, como conseqüência, afetará negativamente o índice de capitalização.

A dívida financiada é o termo técnico aplicado à parcela da dívida de longo prazo de uma empresa que é constituída por títulos e outros tipos similares de empréstimos de longo prazo e prazo fixo. Independentemente da problemática da situação financeira de uma empresa, os detentores dessas obrigações não podem exigir o pagamento, desde que a empresa pague os juros sobre a dívida financiada. Em contrapartida, a dívida bancária geralmente está sujeita a cláusulas de aceleração e / ou convênios que permitem que o credor conecte seu empréstimo. Do ponto de vista do investidor, quanto maior a percentagem de dívida financiada com a dívida total divulgada na nota da dívida nas notas às demonstrações financeiras, melhor. A dívida financiada dá a uma empresa mais espaço para o movimento.

Por fim, as classificações de crédito são avaliações de risco formal por agências de notação de crédito - Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps e Fitch - da capacidade de uma empresa de reembolsar principal e juros sobre obrigações de dívida, principalmente títulos e títulos comerciais. Aqui novamente, essa informação deve aparecer nas notas de rodapé. Obviamente, os investidores devem ter o prazer de ver rankings de alta qualidade sobre a dívida das empresas que estão considerando como oportunidades de investimento - e desconfiar do contrário.

A linha inferior

O uso razoável e proporcional da dívida e do capital próprio de uma empresa para suportar seus ativos é um indicador chave da força do balanço. Uma estrutura de capital saudável que reflete um baixo nível de dívida e um alto nível de equidade correspondente é um sinal muito positivo de qualidade de investimento.