O Federal Reserve prevê aumentar a taxa de fundos federais no final de 2015 ou no início de 2016, depois de manter baixas taxas de juros baixas por vários anos na sequência da crise financeira de 2008. Isso geralmente resultaria em queda dos preços dos títulos. O Fed declarou que qualquer aumento nas taxas de juros será limitado. O plano é aumentar as taxas gradualmente à medida que a economia melhora. A medida em que um aumento de taxa afeta uma carteira de títulos depende da duração da carteira e onde ao longo da curva de rendimentos a carteira está situada.

Relação inversa

As obrigações e as taxas de juros têm uma relação inversa. À medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos geralmente caem. À medida que as taxas de juros caem, os preços dos títulos aumentam. As obrigações geralmente pagam uma taxa de juros declarada, também conhecida como taxa de cupom. Novos títulos são emitidos em relação às taxas de juros vigentes atuais. Os investidores de títulos estão constantemente procurando o melhor retorno de seus investimentos.

Assuma que um investidor possui uma obrigação que paga uma taxa de cupom anual de 5%. Se as taxas de juros chegam a 6%, os novos títulos emitidos refletem essas taxas mais elevadas. Os investidores querem possuir títulos com a taxa de juros mais elevada. Isso reduz a demanda de títulos com taxas mais baixas, incluindo o vínculo apenas pagando 5% de juros. Portanto, o preço desses títulos diminui para coincidir com a menor demanda.

Por outro lado, assumir que as taxas de juros diminuam para 4%. As obrigações que pagam 5% são mais atraentes. Portanto, há maior demanda de títulos com taxas de juros mais elevadas. Como resultado, os preços dos títulos aumentam, uma vez que há uma demanda crescente pela obrigação que paga 5%.

Curva de rendimento

Outra consideração importante para uma carteira de títulos é a curva de rendimentos. A curva de rendimentos refere-se a um gráfico que agrupa as taxas de juros, em certo momento, de títulos com uma qualidade de crédito igual com diferentes taxas de maturidade. A curva de rendimento mais comum é baseada em U. S. Treasurys, uma vez que o governo nunca deixou de pagar sua dívida e a qualidade do crédito é consistente em todos os diferentes prazos.

As subidas de taxas têm diferentes impactos em diferentes vencimentos de títulos. A regra geral é quanto mais longa é a maturidade do vínculo, maior a queda no preço em resposta a uma alta de taxa de juros. Os títulos de vencimento mais curtos não são impactados tanto pela alta de taxas de juros. Assim, o vencimento dos títulos que um investidor detém em uma carteira determina em que medida ele é afetado por uma alta de taxa de juros.

Duração do portfólio

A duração da carteira de títulos é outro elemento importante a considerar. A duração refere-se ao tempo que leva pelo preço de uma obrigação a ser paga pelos fluxos de caixa internos.Supondo taxas de cupom constantes, quanto maior o prazo de vencimento para uma ligação, maior a duração. As obrigações com durações mais longas representam mais riscos. Os seus preços também são mais voláteis, uma vez que apresentam maior sensibilidade às mudanças nas taxas de juros.

A duração é uma estatística útil para medir o risco de uma carteira de títulos. Fornece a maturidade média efetiva da carteira. Além disso, fornece uma estimativa da sensibilidade da carteira às mudanças nas taxas de juros. A duração total de um portfólio pode ser usada para ajudar a imunizar a carteira de risco de taxa de juros. Investidores mais sofisticados podem querer usar derivativos para compensar esse risco de taxa de juros. A maneira mais fácil de ajudar a imunizar uma carteira de títulos contra o risco da taxa de juros é ajustar a duração da carteira para atender ao horizonte temporal do investidor. Quando uma carteira de títulos é imunizada, o investidor obtém a mesma taxa de retorno, não importa o que aconteça com as taxas de juros.