Enquanto a opinião popular é que os aumentos das taxas de juros têm um efeito de baixa nos preços do ouro, o efeito que um aumento da taxa de juros tem em ouro, se houver, é desconhecido, uma vez que existe realmente uma pequena correlação sólida entre taxas de juros e preços do ouro. O aumento das taxas de juros pode mesmo ter um efeito de alta nos preços do ouro.

Crença popular sobre taxas de juros e ouro

Como a Reserva Federal considera elevar as taxas de juros pela primeira vez em vários anos, muitos investidores acreditam que o aumento e o aumento das taxas de juros pressionarão os preços do ouro para baixo. Muitos investidores e analistas de mercado acreditam que, à medida que o aumento das taxas de juros tornam os títulos e outros investimentos de renda fixa mais atraentes, o dinheiro entrará em investimentos de maior rentabilidade, como títulos e fundos do mercado monetário, e fora do ouro, o que não oferece nenhum rendimento .

A verdade histórica

Apesar da crença popular generalizada de uma forte correlação negativa entre as taxas de juros e o preço do ouro, uma revisão de longo prazo dos respectivos caminhos e tendências das taxas de juros e dos preços do ouro revela que nenhuma dessas relações realmente existe. A correlação entre as taxas de juros e o preço do ouro ao longo do último meio século, de 1970 a 2015, tem apenas cerca de 28%, o que é considerado não uma correlação significativa.

Um estudo sobre o mercado maciço de touro em ouro que ocorreu durante a década de 1970 revela que a corrida do ouro ao seu alto preço histórico do século 20 aconteceu quando as taxas de juros foram altas e rapidamente aumentando . As taxas de juros de curto prazo, refletidas nas contas do Tesouro de um ano (T-bills), atingiram o limite de 3,5% em 1971. Em 1980, essa mesma taxa de juros tinha quadruplicado, aumentando 16%. Durante o mesmo período de tempo, o preço do ouro cresceu de US $ 50 a onça para um preço anteriormente inimaginável de US $ 850 a onça. No geral, durante esse período, os preços do ouro realmente tiveram uma forte correlação positiva com as taxas de juros, aumentando de acordo com eles.

Um exame mais detalhado apenas suporta a correlação positiva, pelo menos temporária, durante esse período de tempo. O ouro fez a parte inicial de seu acentuado movimento em 1973 e 1974, época em que a taxa de fundos federais estava aumentando rapidamente. Os preços do ouro caíram um pouco em 1975 e 1976, bem junto com a queda das taxas de juros, apenas para começar a subir mais alto novamente em 1978, quando as taxas de juros começaram a subir de outra forma.

O mercado de urso prolongado em ouro que se seguiu, a partir dos anos 80, ocorreu durante um período de tempo em que as taxas de juros diminuíram constantemente.

Durante o mercado de touro mais recente em ouro na década de 2000, as taxas de juros diminuíram significativamente de forma geral à medida que os preços do ouro aumentaram.No entanto, ainda há pouca evidência de uma correlação direta e sustentada entre o aumento das taxas e a queda dos preços do ouro ou a queda das taxas e o aumento dos preços do ouro, porque os preços do ouro atingiram um pico bem antes do declínio mais severo nas taxas de juros. Embora as taxas de juros tenham sido pressionadas para quase zero, o preço do ouro foi corrigido para baixo. Pela teoria do mercado convencional sobre o ouro e as taxas de juros, os preços do ouro deveriam ter continuado a aumentar desde a crise financeira de 2008. Além disso, mesmo quando a taxa de fundos federais subiu de 1 para 5% entre 2004 e 2006, o ouro continuou a avançar, aumentando em valor 49% impressionante.

O que realmente conduz os preços do ouro

O preço do ouro não é, em última instância, uma função das taxas de juros. Como a maioria das commodities básicas, é uma função da oferta e da demanda a longo prazo. Entre os dois, a demanda é o componente mais forte. O nível de oferta de ouro só muda lentamente, pois leva 10 anos ou mais para que um depósito de ouro descoberto seja convertido em uma mina produtora. O aumento e as taxas de juros mais elevadas podem, de fato, ser otimista para os preços do ouro, simplesmente porque eles geralmente são baixos para as ações.

É o mercado de ações em vez do mercado de ouro que tipicamente sofre a maior saída de capital de investimento quando o aumento das taxas de juros torna os investimentos de renda fixa mais atraentes. O aumento das taxas de juros quase sempre leva os investidores a reequilibrar suas carteiras de investimentos em favor de títulos e menos a favor das ações. O maior rendimento das obrigações também tende a tornar os investidores menos dispostos a comprar em ações que podem ter múltiplos sobrevalorados significativamente. As taxas de juros mais altas significam o aumento das despesas de financiamento para as empresas, uma despesa que geralmente tem um impacto negativo direto nas margens de lucro líquido. Esse fato apenas torna mais provável que o aumento das taxas resultará em desvalorizações de ações.

Com índices de ações em ou perto de máximos de todos os tempos, o mercado de ações é definitivamente vulnerável a uma correção significante de queda. Sempre que o mercado de ações diminui significativamente, um dos primeiros investimentos alternativos que os investidores consideram transferir dinheiro é ouro. Os preços do ouro aumentaram mais de 150% em 1973 e 1974, no momento em que as taxas de juros aumentaram e o índice S & P 500 diminuiu mais de 40%.

Dadas as tendências históricas das reações reais dos preços do mercado de ações e dos preços do ouro ao aumento das taxas de juros, a probabilidade é maior de que os preços das ações serão impactados negativamente pelo aumento das taxas de juros e que o ouro pode de fato beneficiar como um investimento alternativo para ações.