Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp1. 53-3. 17% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é uma grande cadeia de farmácias que tem lutado por vários anos para acompanhar os concorrentes maiores. Os resultados financeiros melhoraram desde o início imediato da crise financeira de 2009, mas o desempenho ainda flutuou. A partir de dezembro de 2015, a empresa não paga um dividendo, mas não deve ser considerada um estoque de crescimento com base em perspectivas ou desempenho histórico. A tese de torcida da Rite Aid baseia-se no pressuposto de que será adquirido por um concorrente nos próximos nove meses, uma vez que um acordo provisório foi anunciado. Portanto, o Rite Aid não representa um potencial investimento a longo prazo e não se enquadra na descrição típica de uma participação do IRA. Se os investidores tiverem confiança em um resultado positivo da aquisição, então eles poderão reinvestir ganhos realizados. A adequação de um IRA tradicional ou Roth é dependente de como um investidor planeja reinvestir ganhos, mas um IRA tradicional é mais adequado, sendo tudo o mais igual.

Perspectivas

As vendas de varejo de medicamentos prescritos nos Estados Unidos devem exibir 5,8% de crescimento anual composto até 2019. No entanto, as farmácias devem ceder o volume compartido para farmácias de varejo, com massa varejistas e lojas de conveniência tornando-se pontos de distribuição de front-end mais populares. O crescimento nas vendas de medicamentos é impulsionado, em parte, pela expansão da cobertura de cuidados de saúde através do Ato de Assistência Econômica (ACA). O envelhecimento da população também aumenta a demanda por drogas. As grandes cadeias de farmácias usam a melhoria das vendas de medicamentos para aumentar o volume de outras categorias, como itens pessoais, medicamentos de venda livre e mantimentos, que normalmente são vendidos em margens mais altas do que itens comparáveis ​​em outros formatos de loja.

Em outubro de 2015, a Walgreens Boots Alliance anunciou um acordo para adquirir o Rite Aid por US $ 9. 4 bilhões em um acordo em dinheiro. O acordo pagará a cada acionista RAD $ 9. A aquisição deixará apenas dois principais concorrentes no mercado de farmácias da U. S., portanto, é provável que enfrente um escrutínio regulamentar pesado. Há também uma pequena chance de Walgreens ser incapaz de garantir o financiamento necessário depois de crescer substancialmente o perfil da dívida, embora este resultado seja improvável.

Análise financeira

Depois de enfrentar lutas após a crise econômica de 2009, o Rite Aid recuperou retornando ao crescimento e lucratividade das receitas. O crescimento anual da receita apenas ocorreu uma vez que ultrapassou 4% na última década, mas a tendência da cadeia de drogarias geralmente foi positiva, com o crescimento das vendas acelerado para 17. 5% no trimestre findo em agosto de 2015.

Apesar do crescimento da receita nos últimos trimestres, os lucros foram desafiados pelo aperto das margens. A margem bruta durante os 12 meses que levaram a agosto de 2015 foi de 27. 5%, enquanto as margens brutas variaram de 28. 8 a 28. 6% para os anos completos 2013, 2014 e 2015. Este é um declínio relativamente pequeno, mas contribuiu para menor renda líquida em meio à expansão da linha superior. A margem bruta da Rite Aid é superior à das operadoras da cadeia de drogarias Walgreens e CVS Health, embora ambas as empresas tenham modelos de negócios ligeiramente diferentes da Rite Aid. A falta relativa de escala da Rite Aid é um fator que leva à sua 2.8% de margem operacional, que se compara desfavoravelmente ao CVS e ao Walgreens. Ambas as cadeias de farmácias mantêm uma margem operacional superior a 8%.

Avaliação

A $ 7. 89 em dezembro de 2015, a Rite Aid possui uma relação preço / lucro (P / E) de 32,9, o que é alto para uma empresa estabelecida com as perspectivas de crescimento da Rite Aid. Isso também é maior do que os concorrentes Walgreens, CVS e GNC Holdings, que têm relações P / E diretas de 16. 8, 16. 4 e 9. 58, respectivamente. O Rite Aid também tem uma relação de preço / rendimento de crescimento muito elevado (PEG) de 5. 2, enquanto os Walgreens, CVS e GNC possuem proporções de PEG de 1. 1 ou 1. 2. O Rite Aid possui um alto preço / livro (P / B) de 18. 8, o que está muito fora da faixa do grupo de pares de 2. 9 a 4. 0. Os acionistas da RAD não estão recebendo dividendos, enquanto os concorrentes pagam rendimentos de dividendos variando de 1. 5 a 2. 4%. Nenhuma dessas métricas de avaliação indica que os investidores devem antecipar a valorização de preços com base nos fundamentos.

A avaliação da Rite Aid está sendo fortemente influenciada por um acordo anunciado de ser adquirido pela Walgreens. O acordo ainda está aguardando a aprovação regulamentar final, mas as duas empresas concordaram tentativamente com um acordo total em dinheiro por US $ 9 por ação da RAD. O anúncio de outubro de 2015 fez com que os preços das ações subissem de cerca de US $ 6 por ação para apenas US $ 8 por ação. Preço da RAD de US $ 7. 90 a partir de dezembro de 2015 reflete a probabilidade percebida de que o negócio esteja sendo concluído conforme anunciado. Isso torna a tese do investimento uma escolha entre dois resultados binários. O estoque irá apreciar cerca de 14% antes de ser liquidado no curto prazo ou cair de volta para uma faixa de preço na qual as métricas de avaliação são semelhantes às dos pares.

Adequação para IRA

Os IRA tradicionais são mais adequados para investidores que possuem ações de blue-chip que pagam dividendos. As contribuições qualificadas para os IRA tradicionais atuam como deduções ao lucro tributável, o que significa que os aforradores de aposentadoria podem investir maiores porções de seus rendimentos. Os dividendos pagos nas explorações também não são tributados durante a vida útil da conta. Embora as retiradas sejam tributadas como receita regular, o tratamento fiscal especial e os ganhos de composição tornam este veículo um benefício líquido para as ações certas. Embora o Rite Aid não pague um dividendo, os investidores que decidem apostar em um benefício de aquisição bem sucedido da capacidade de dedicar uma maior proporção de seus rendimentos ao resultado. Quaisquer ganhos em uma posição RAD não se qualificam para a taxa de imposto sobre os ganhos de capital de longo prazo, porque o negócio deverá fechar no prazo de nove meses, de modo que a estrutura IRA tradicional não representa uma oportunidade perdida para explorar um incentivo fiscal a esse respeito.Os ganhos potenciais das ações da RAD podem então ser reinvestidos em pagadores de dividendos que se encaixam melhor no perfil de um constituinte IRA tradicional ideal.

Roth IRAs são projetados para criar incentivo para investimentos em ações de crescimento. Embora os detentores de Roth IRA não se beneficiem de qualquer tratamento fiscal especial de contribuições, as retiradas qualificadas são não tributadas. Assim, os ganhos em um estoque que aprecia significativamente durante a vida da conta não estão sujeitos à tributação. Não há evidências baseadas em fundamentos, métricas de avaliação ou condição financeira que as ações da RAD apreciarão significativamente se Walgreens não adquirir as ações. Embora a apreciação de 14% em caso de aquisição represente uma vantagem significativa, esses ganhos não podem ser retirados pela maioria dos detentores de Roth IRA no curto prazo sem incorrer em uma penalidade por retirada antecipada. Quaisquer ganhos devem ser reinvestidos depois que eles são realizados. Portanto, os benefícios fiscais do IRA tradicionais para as contribuições provavelmente tornam o Roth IRA uma opção inferior para as ações do RAD, sendo o resto igual. Um Roth IRA é apenas mais adequado se os investidores esperam reinvestir os ganhos nas ações de crescimento.