Na semana passada, a Dell anunciou que seria comprar o provedor de TI EMC Corp. (EMC) em um acordo de US $ 67 bilhões, tornando-o o maior negócio de tecnologia de todo o mundo. A Dell, que já foi uma das maiores fabricantes de PCs, mudou de foco ao longo dos anos e agora se concentra em serviços informáticos empresariais. Espera ganhar a infra-estrutura de nuvem da EMC. A Dell e a EMC são ambas importantes do setor de informática: a EMC foi fundada em 1979 e começou como fabricante de peças de computador, enquanto a Dell foi fundada em 1984 pelo estudante da faculdade Michael Dell como vendedor de PC compatíveis com IBM construídos a partir de peças de estoque . Este acordo vem então como uma resposta ao foco em mudança na tecnologia para a computação em nuvem corporativa e um plano de negócios mais ágil.

O acordo Dell-EMC faz sentido financeiro?

Embora a EMC e a Dell tenham sido concorrentes diretos uns com os outros por um tempo durante os anos 2000, as duas empresas divergiram no foco na última década. A Dell continuou a se concentrar nas vendas de PC enquanto a EMC se tornou uma empresa de gerenciamento de informações que forneceu software e serviços em nuvem. As duas empresas juntas agora parecem bastante complementares, com muito pouca sobreposição de uma perspectiva de negócios. A empresa combinada presumivelmente poderia competir com a Amazônia. com os serviços da Web, o líder global em computação baseada em nuvem hoje (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criados com os serviços da Web de Highstock 4. 2. 6 ). O negócio, no entanto, deixa EMC spinoff VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119. 21 + 1. 08% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) uma empresa separada de capital aberto que não será dobrada na empresa combinada. Como resultado, dependendo de onde as ações do VMW estão sendo negociadas quando o contrato passa, o valor do negócio final pode mudar um pouco. (Para mais informações, consulte: Dell adquire a EMC no maior negócio de tecnologia nunca .)

Resta saber se o Dell-EMC combinado poderia mesmo competir com o Amazon Web Services e outros jogadores estabelecidos no setor de computação em nuvem. A Dell e a EMC, historicamente fabricantes de hardware, podem encontrar uma venda difícil para convencer as empresas a comprar seus próprios sistemas de nuvem privada quando todo o ponto da estrutura da nuvem é terceirizar a maior parte da TI - redes, armazenamento de dados, poder de processamento - possível para um terceiro.

A Dell está obtendo uma negociação por US $ 67 bilhões? Talvez, mas os acionistas da EMC estejam cientes de que o negócio acontecerá, com a capitalização de mercado da empresa atualmente comercializada em US $ 53 bilhões, ou um desconto de 21% para o suposto preço de aquisição. Na verdade, a Dell precisará levantar cerca de US $ 40 a 45 bilhões de novos capitais para financiar o negócio a esse preço, provavelmente vendendo lixos.A Dell, uma vez que uma empresa de capital aberto negociando sob o ticker DELL foi privada em fevereiro de 2013 por meio de uma aquisição alavancada. Como resultado, suas finanças não são mais abertas ao público, mas a dívida emitida para a LBO provavelmente selou a empresa com dívidas. Ainda está para ser visto se a Dell tiver capacidade para arrecadar US $ 40 + bilhões para fazer o negócio acontecer. (Veja também: O estoque de EMC está sobrevaluado? )

Este é um canario na mina de carvão?

Os grandes negócios de tecnologia historicamente não foram bem sucedidos. Hewlett-Packard (HPQ HPQHP Inc21. 44-0. 14% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) A fusão de US $ 19 bilhões com a Compaq é amplamente considerada um desastre e, claro, o AOL-Time O acordo da Warner foi um flop espetacular para os acionistas. Quando duas empresas grandes e estabelecidas se fundem, envolve muita logística e planejamento cuidadoso para integrar com sucesso os funcionários, cultura corporativa e visão combinada. Infelizmente, esse processo muitas vezes leva tempo para empresas maiores e isso resulta em fricções que acabam destruindo o valor para o acionista em vez de aumentá-lo. (Para mais informações, veja: Maiores desvantagens de Incorporação e Aquisição .)

Ainda mais perturbador, a visão de que os negócios de M & A de registro podem representar o topo de um mercado de touro e pode ser realmente um tomador de uma crise econômica. Embora muitos possam considerar grandes negócios de M & A para sinalizar a confiança em uma economia em crescimento, alguns consideram que é exatamente o oposto. Os dados históricos mostram que, muitas vezes, os grandes negócios chegam logo antes da recessão. Se o motivo desse acordo específico é salvar duas antigas empresas de tecnologia de proteção de uma lucratividade marcante, então poderia ser um canário na mina de carvão.

A linha inferior

A Dell anunciou que pretende comprar a empresa de tecnologia da informação EMC no maior negócio tecnológico até o momento, com um valor estimado de US $ 67 bilhões. O acordo permitiria que a Dell competiria no espaço da computação em nuvem, que tem sido a tendência da TI, já que as vendas de PCs e os centros de dados de propriedade de empresas têm languido. Resta saber se a Dell tem ou não a capacidade de aumentar os US $ 40 bilhões em novos capitais, que precisará financiar o negócio, já que a Dell já está em débito de sua aquisição alavancada há apenas dois anos e meio e com queda lucros desde então. Enquanto isso, um negócio deste tamanho poderia sinalizar otimismo para a rentabilidade futura, mas, ao mesmo tempo, poderia ser um presságio que o mercado atingisse um topo e que um mercado de urso está no horizonte.