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Os déficits do governo afastam o investimento privado, embora o mecanismo através do qual isso ocorra pode ser mais ou menos direto. O afastamento está em um sentido relativo, não absoluto. Como qualquer outro bem econômico, o capital de investimento é escasso. Todos os títulos do governo emitidos para pagar um déficit são comprados com fundos de investimento que, de outra forma, poderiam ter ido para o investimento privado.

Se o governo decidir aumentar os impostos para financiar um déficit, esses impostos adicionais irão desencorajar o investimento privado. Caso o governo decida monetizar a dívida, os aumentos do custo de vida também comerão com economia e investimento.

O agravamento também ocorre no mercado de fundos emprestáveis ​​em geral. Os títulos do governo são uma forma de dívida que tem menos risco de contraparte do que os títulos públicos mais seguros. Quando novos títulos do governo são introduzidos, os investidores avessos ao risco são afastados de outras formas de títulos de renda segura. Isso também aumenta a taxa de juros que os títulos concorrentes têm para oferecer. Tal como acontece com os investimentos privados totais, essas mudanças são relativas e não absolutas.

Atimização, taxas de juros e pequenas empresas

Um dos efeitos alegados mais controversos das despesas com déficit público está relacionado a empréstimos para pequenas empresas. Os críticos da política fiscal expansionista argumentam que a taxa de juros reais (não a taxa de juros do mercado) é artificialmente inflada por grandes déficits. Isso, afirmaram, afetam desproporcionalmente os credores das pequenas empresas. A superabundância de empréstimos baratos facilita o empréstimo do governo, mas é difícil para indivíduos e pequenas empresas sobreviver a aumentos marginais na taxa real.

Muitos acadêmicos e analistas de políticas afirmam que os déficits afetam desproporcionalmente as pequenas empresas. Outros argumentam que é teoricamente possível que a taxa de juros real afaste alguns credores, mas essa política monetária solta pode ajudar a compensar qualquer impacto negativo.

As taxas de juros não precisam necessariamente aumentar para apresentar esse tipo de custo de oportunidade a partir de déficits fiscais. A nova taxa real de interesse só precisa ser maior do que seria de outra forma sem o efeito de exclusão do governo.

A falácia do aglomerado em

Alguns defensores dos déficits fiscais contestam isso, enquanto a expulsão é possível nos mercados financeiros, também há um efeito oposto. Esta teoria, conhecida como "aglomeração", argumenta que os gastos do governo criarão um aumento da demanda agregada que o setor privado deve acelerar a produção. Esta produção adicionada exige que um capital adicional seja investido.

Este argumento é uma extensão do efeito multiplicador tradicional, pelo qual um dólar gasto pelo governo cria mais de um dólar de crescimento no produto interno bruto (PIB).Aqueles que discordam deste argumento vêem várias falhas estatísticas nele. Eles argumentam que o mais óbvio é que as empresas não podem conjurar capital de investimento apenas porque a demanda agregada é mais forte. Em vez disso, eles acreditam que é mais provável que o custo do capital aumente e que certas empresas lucrem com o custo de outros.