A 13D é um documento arquivado para divulgar a propriedade de serviços de equidade registrados. Deve ser arquivado na Securities and Exchange Commission (SEC) e na (s) bolsa (s) relevante (s) dentro de 10 dias de quando um indivíduo, uma empresa ou um grupo relacionado compra 5% ou mais de qualquer classe de estoque de uma empresa pública . O depósito também tem que divulgar qual pessoa ou grupo detém o poder de voto sobre as ações.
Estes documentos estão disponíveis no site da SEC, e através de uma série de serviços pagos como Edgar Online. Neste artigo, mostraremos o que você pode aprender seguindo estes arquivos.

Sinais ou Sinais de Mudança
A razão presumida por trás dos regulamentos 13D existentes é que os investidores que ocupam grandes posições em ações podem afetar seus padrões comerciais e preços. Isto é especialmente verdadeiro para estoques que não trocam um grande volume diário. Por exemplo, quando o FastChannel (DGIT) comprou de 11% do ponto. 360 (PTSX) em uma transação privada negociada em 22 de dezembro de 2006, o estoque da PTSX aumentou 37% no dia seguinte. Em outras palavras, para os investidores cautelosos, um regulamento 13D pode representar uma oportunidade para a apreciação do preço das ações.

O 13D também pode ser um precursor de uma tentativa de aquisição por parte de um investidor externo, ou parte de um processo para obter assentos no conselho ou controle de facto da empresa, possuindo um grande , bloco de controle. (Para leitura relacionada, veja As Noções Básicas de Fusões e Aquisições e Estoque de Negociação Com Argumento de Incorporação .)

O arquivamento de 13Ds é o sinal mais importante para os investidores que uma mudança de controle em uma empresa pode estar em andamento ou que um investidor está tentando fazer com que a gerência faça mudanças para aumentar o valor do acionista através de métodos como redução de custos ou a venda de parte ou de toda a empresa.

Quando um investidor compra mais de 5% de participação em uma empresa e apresenta um 13D, esse investidor também pode anexar uma carta à administração explicando o motivo da ação. Essas cartas geralmente são críticas da administração e dos diretores do conselho, e abordam os motivos pelo qual o investidor acredita que as ações da empresa estão subvalorizadas. Em uma carta de novembro de 2006 à administração da Advocat (AVCA), a Bristol Capital Advisors e a Oakdale Capital Management solicitaram uma divisão de ações para aumentar o volume de negócios na empresa. Bristol e Oakdale declararam o propósito de seus investimentos e seu desejo de mudanças significativas:

" Embora apreciemos que Advocat representa o que acreditamos ser a oportunidade mais atraente no setor de lar de idosos devido às suas baixas taxas de ocupação e um mix de pagador relativamente mais pobre em relação aos seus pares (fatores que percebemos como oportunidades, não riscos), o seu baixo volume de negociação diário impediu a capacidade de investidores sofisticados aproveitar a oportunidade e resultou em negociação Advocat com um desconto substancial para o avaliação de seus pares . Como você rejeitou nossa oferta de adquirir a Companhia, pedimos que você faça o que é no melhor interesse para todos os acionistas e se envolva imediatamente em uma divisão de ações de 3: 2, bem como um programa de recompra de ações . "

A ameaça implícita é que se a administração não atuar, o acionista poderá dar mais passos. ( Para leitura relacionada, veja Avaliando a Administração de uma Empresa .)

Documentos de 13D de alto perfil
Algumas tentativas de influenciar os preços das ações e as ações de gerenciamento ocorrem em grandes empresas. Por exemplo, se olharmos os documentos 13D para a GM de 2005 a 2006, descobriremos que o bilionário Kirk Kerkorian e sua empresa, Tracinda Corporation, adquiriu cerca de 10% da participação na General Motors. No início de 2006, a Kerkorian conseguiu obter um de seus representantes no conselho e pressionou por redução de custos e para uma aliança entre a GM e empresas de automóveis no exterior Renault e Nissan. A discussão entre os gigantes do carro mostrou-se infrutífera e as esperanças de uma aliança foi interrompida. Como resultado, o representante de Kerkorian demitiu seu assento e Kerkorian vendeu a maior parte de sua posição na GM.

Outro 13D de alto perfil foi arquivado quando o incursor corporativo Carl Icahn comprou mais de 5% da Time Warner em 2005. Começou o processo de obter dois assentos no conselho e até conseguiu o banco de investimentos Lazard para definir um valor em cada uma das unidades da empresa no caso de uma separação. (Para saber mais, leia Use o valor de divisão para encontrar empresas não valorizadas .) Isso dá a Icahn o direito de usar suas ações para tentar desarmar o gerenciamento se ele não estiver feliz com os resultados da empresa no futuro. O efeito foi um aumento significativo no preço da ação.

O que você pode fazer com os documentos 13D?
Recentemente, vários sites começaram a rastrear 13Ds para que os investidores possam descobrir imediatamente quais as empresas que novos e grandes investidores chegam. Entre esses novos sites está o 13D Tracker.

Uma pesquisa do 13D Tracker e do site da SEC indicaria que, em média, um a três dos 13Ds são arquivados a cada dia útil. Os investidores não devem apenas observar esses arquivos em ações que possuem, mas podem encontrar valor ao verificar o site da SEC para os documentos de 13D das empresas que não possuem. Muitas vezes, esses 13Ds vêm com antecedência de mudança de controle de gestão, uma dissolução da empresa, um aumento no preço das ações ou uma venda da empresa para outra empresa pública ou participação privada. Tudo isso pode proporcionar oportunidades para investidores diligentes.

Para obter mais informações, consulte Cashing In On Corporate Restructuring e Pinpoint Takeovers First .