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A flexibilização quantitativa (QE) é uma ferramenta de política monetária não convencional que o Federal Reserve, o banco central dos EUA, participou de novembro de 2008 a outubro de 2014. Durante esse período, o Fed usou recentemente dinheiro para comprar títulos do Tesouro, títulos garantidos por hipotecas e dívidas emitidas por Fannie Mae e Freddie Mac de seus bancos membros. Tudo dito, o banco central aumentou seus ativos em US $ 3. 6 trilhões para um total de US $ 4. 5 trilhões. Os ativos dos bancos membros do Fed aumentaram de acordo, permitindo-lhes emprestar mais e ter um efeito semelhante à impressão de dinheiro.

Embora QE tivesse um efeito profundo na oferta monetária, no entanto, não aumentou diretamente a M1, que mede o fornecimento de moedas e notas em circulação, depósitos em conta corrente e outros instrumentos, como viajantes ' Verificações.

QE é análogo à impressão de dinheiro, mas o dinheiro recém-criado que o Fed usou para o seu programa de compra de ativos permaneceu em forma nocional e eletrônica. Não assumiu a forma de contas e moedas. Nem terminou nas contas correntes dos clientes bancários. De fato, para evitar o rápido crescimento da oferta monetária como resultado das compras de ativos do Fed, o banco central pediu ao Tesouro que venda títulos e deposite os recursos na Conta de Financiamento Complementar no Fed. Isso empurrou as dívidas desta última em cerca de meio trilhão de dólares no início de 2009.

QE causou MB - a base monetária, que inclui o dinheiro do banco central - supera M1 imediatamente após a primeira fase de QE (QE1) ter começado. Continuou a superar a M1 desde então, embora a diferença tenha diminuído após a terceira e última fase (QE3) terminou em 2014.

Por outro lado, o crescimento de M1 acelerou-se claramente à medida que QE entrou em andamento. Este não foi um resultado direto e mecânico do crescimento em MB, mas tem a ver com a resposta do Fed à crise financeira.

À medida que o mercado imobiliário começou a fazer o tanque, o banco central fez vários cortes profundos na taxa de fundos federais, levando-o de 5. 25% em meados de 2007 para uma baixa sem precedentes de 0% para 0,25% em dezembro de 2008. Não aumentou as taxas novamente por sete anos e, em seguida, apenas em um quarto de ponto percentual.

Ben Bernanke, presidente do Fed na época, escreveu em julho de 2009: "à medida que a economia se recupera, os bancos devem encontrar mais oportunidades para emprestar suas reservas"; essas reservas, o lado do passivo do balanço do Fed, aumentaram dramaticamente em QE. "Isso produziria um crescimento mais rápido em dinheiro amplo (por exemplo, M1 ou M2)". Taxas baixas incentivam os bancos a emprestar: uma vez que as margens de lucro nos empréstimos se tornam mais finas, maiores volumes são necessários para gerar os mesmos ganhos. Do ponto de vista dos mutuários, a demanda por empréstimos aumenta à medida que o preço do crédito cai.Ao mesmo tempo, o incentivo para cobrar economias em contas com juros cai, de modo que os montantes da conta bancária aumentam. Todos esses efeitos pressionam M1.