Seguindo Eli Lilly (LLY LLYEli Lilly & Co82. 94-0. 68% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), quarto trimestre e ano completo de 2016 resultados, vários analistas pesaram no estoque. O Alex Arfaei da BMO reiterou as ações da LLY com uma classificação do Market Perform e aumentou seu preço alvo no estoque para US $ 73 de US $ 70. Enquanto isso, a Barclays manteve a cobertura da LLY em excesso de peso e aumentou seu preço alvo para US $ 85 de US $ 80. As ações da LLY estão negociando mais alto hoje em 1. 5% para US $ 78. 11. (Veja também: Eli Lilly & Co. Up em Revenue Beat. )

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Os resultados do EPS da LLY estavam bem, com um crescimento da receita de topo de 7% no quarto trimestre e um crescimento de receita de 6% para todo o ano. Além disso, o custo do bem vendido aumentou 12% em 2016, enquanto a I & D aumentou 9%, enquanto os custos de marketing, venda e administração diminuíram 1% aa. Apesar desse crescimento modesto da receita de linha superior, a LLY conseguiu crescer a receita operacional em 29%, o que imediatamente me diz que fez algo para reduzir os custos. Em 2015, a LLY pagou US $ 535 milhões em "pesquisa e desenvolvimento adquiridos em processo", e em 2016 gastaram apenas US $ 30 milhões. Se recuperarmos esses números, veremos que o lucro operacional teria aumentado apenas 8% (veja a seção destacada no quadro abaixo).

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Além disso, como observei ontem, a empresa está orientando uma taxa de imposto efetiva de 24,5%. Enquanto isso, a LLY pagou uma taxa de imposto efetiva de 18% em 2016 e 13% em 2015. LLY revisou a orientação para uma taxa de imposto para 24. 5%, em relação à orientação anterior de 20%. Uma taxa de imposto mais alta significa que a empresa terá menor lucro líquido. LLY fez o mesmo em 2016 quando forneceram orientação para a frente. No comunicado de imprensa de 2016, a empresa orientou uma taxa corporativa taxa de imposto efetiva de 21%, ainda este ano, como mencionei acima, estava em 18%. LLY teve renda antes de impostos de US $ 3. 374 bilhões e imposto pago de US $ 636. 4 milhões, dando-lhes uma receita líquida de US $ 2. 738 bilhões. Se a LLY tivesse um imposto corporativo de 21% como guiado, teria pago imposto em US $ 708. 5 milhões e teria reduzido o lucro líquido para US $ 2, 666 bilhões, com base em 1, 061, 825 000 ações em circulação, EPS para US $ 2. 51 a partir de US $ 2. 58. Claramente, os resultados da LLY foram impulsionados por uma taxa de imposto efetiva mais baixa.

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Como investidor, você precisa se manter ao topo desses tipos de detalhes. Pequenas coisas, como cortar custos ou ajustar benefícios fiscais, ajudam a linha de fundo, mas você precisa se perguntar se este é realmente o tipo de crescimento de EPS que você deseja quando você está pagando um 2017 P / E em frente de quase 20?