Seguindo Eli Lilly (LLY LLYEli Lilly & Co82. 94-0. 68% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), quarto trimestre e ano completo de 2016 resultados, vários analistas pesaram no estoque. O Alex Arfaei da BMO reiterou as ações da LLY com uma classificação do Market Perform e aumentou seu preço alvo no estoque para US $ 73 de US $ 70. Enquanto isso, a Barclays manteve a cobertura da LLY em excesso de peso e aumentou seu preço alvo para US $ 85 de US $ 80. As ações da LLY estão negociando mais alto hoje em 1. 5% para US $ 78. 11. (Veja também: Eli Lilly & Co. Up em Revenue Beat. )

Os resultados do EPS da LLY estavam bem, com um crescimento da receita de topo de 7% no quarto trimestre e um crescimento de receita de 6% para todo o ano. Além disso, o custo do bem vendido aumentou 12% em 2016, enquanto a I & D aumentou 9%, enquanto os custos de marketing, venda e administração diminuíram 1% aa. Apesar desse crescimento modesto da receita de linha superior, a LLY conseguiu crescer a receita operacional em 29%, o que imediatamente me diz que fez algo para reduzir os custos. Em 2015, a LLY pagou US $ 535 milhões em "pesquisa e desenvolvimento adquiridos em processo", e em 2016 gastaram apenas US $ 30 milhões. Se recuperarmos esses números, veremos que o lucro operacional teria aumentado apenas 8% (veja a seção destacada no quadro abaixo).

Além disso, como observei ontem, a empresa está orientando uma taxa de imposto efetiva de 24,5%. Enquanto isso, a LLY pagou uma taxa de imposto efetiva de 18% em 2016 e 13% em 2015. LLY revisou a orientação para uma taxa de imposto para 24. 5%, em relação à orientação anterior de 20%. Uma taxa de imposto mais alta significa que a empresa terá menor lucro líquido. LLY fez o mesmo em 2016 quando forneceram orientação para a frente. No comunicado de imprensa de 2016, a empresa orientou uma taxa corporativa taxa de imposto efetiva de 21%, ainda este ano, como mencionei acima, estava em 18%. LLY teve renda antes de impostos de US $ 3. 374 bilhões e imposto pago de US $ 636. 4 milhões, dando-lhes uma receita líquida de US $ 2. 738 bilhões. Se a LLY tivesse um imposto corporativo de 21% como guiado, teria pago imposto em US $ 708. 5 milhões e teria reduzido o lucro líquido para US $ 2, 666 bilhões, com base em 1, 061, 825 000 ações em circulação, EPS para US $ 2. 51 a partir de US $ 2. 58. Claramente, os resultados da LLY foram impulsionados por uma taxa de imposto efetiva mais baixa.

Como investidor, você precisa se manter ao topo desses tipos de detalhes. Pequenas coisas, como cortar custos ou ajustar benefícios fiscais, ajudam a linha de fundo, mas você precisa se perguntar se este é realmente o tipo de crescimento de EPS que você deseja quando você está pagando um 2017 P / E em frente de quase 20?