Stock e Flow Essentials

Agarrar a diferença entre estoque e variáveis ​​de fluxo é essencial para a compreensão e análise de dados financeiros e econômicos. Matematicamente falando, uma variável de fluxo é um vetor, uma medida bidimensional. Uma dessas dimensões é o tempo. O outro é a quantidade da variável em questão que foi tabulada durante o período especificado. Em contrapartida, uma variável de estoque é uma medida unidimensional. É uma medida instantânea, tomada em um momento preciso. Como resultado, as variáveis ​​de estoque muitas vezes são referidas como valores de instantâneo.

As demonstrações de resultados são coleções de variáveis ​​de fluxo. As folhas de balanço contêm variáveis ​​de estoque.

O elemento de tempo

Uma vez que as demonstrações financeiras auditadas normalmente são produzidas em uma base trimestral e anual, estas são as dimensões de tempo mais comuns encontradas no tratamento de variáveis ​​de fluxo em finanças. Para fins de relatório de gestão interna; no entanto, os relatórios financeiros geralmente são produzidos mensalmente, semanalmente e até diariamente. De fato, em grande parte do setor de serviços financeiros, especialmente em empresas de valores mobiliários, o encerramento diário dos livros é costumeiro, em grande parte devido aos requisitos regulamentares.

Observando a dimensão do tempo associada a uma determinada variável de fluxo é fundamental para sua interpretação correta, incluindo o uso de dados históricos para desenvolver previsões e projeções financeiras para períodos de tempo futuros.

Como as variáveis ​​de estoque são observações pontuais, seus valores podem não ser representativos da posição financeira normal de uma empresa durante um período mais longo, como durante todo o trimestre fiscal ou ano fiscal. Isso pode ser devido a eventos aleatórios ou à manipulação deliberada de resultados financeiros pela empresa; um processo tradicionalmente conhecido como vitrina. Isso pode incluir a remoção temporária de determinadas dívidas ou empréstimos do balanço da empresa a partir da data de relato, aumentando assim a aparente força financeira da empresa. O uso das variáveis ​​de estoque pontual em um balanço, portanto, tem limitações potencialmente sérias como indicadores de condição financeira.

Apple Inc. Exemplo

Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) informou $ 233 . 7 bilhões na receita líquida de vendas em sua demonstração de resultados para o ano fiscal de 2015, que terminou em 26 de setembro de 2015 (por página 39 do Formulário 10-K de 2015, conforme pode ser encontrado na página de relações com investidores da Apple). Como deve ser o caso das variáveis ​​de fluxo nas demonstrações de resultados, esse valor equivale à soma dos números da receita líquida de vendas nas quatro demonstrações financeiras trimestrais do mesmo exercício:

74.6 + 58. 0 + 49. 6 + 51. 5 = $ 233. 7 bilhões

Note, no entanto, que os números auditados no relatório anual de uma empresa podem não ser igual à soma dos dados trimestrais não auditados anteriormente divulgados para o mesmo exercício. Os ajustes feitos pelos auditores podem produzir discrepâncias. No caso dos relatórios da Apple em 2015, os auditores não parecem ter feito ajustes materiais, pelo menos não em números que são arredondados para o milhão de dólares mais próximo. Os números das demonstrações de resultados nos relatórios trimestrais não auditados somam os números no relatório anual auditado.

No que diz respeito às variáveis ​​de estoque no balanço patrimonial da Apple, tome uma dívida de longo prazo como exemplo. Uma figura de US $ 53. 463 bilhões é o instantâneo tirado em 26 de setembro de 2015. Este mesmo número é relatado nos relatórios 10-K e 10-Q da Apple para esse ponto no tempo. O valor de fechamento para o ano fiscal de 2014 foi de US $ 28. 987 bilhões. Derivar um valor médio da dívida de longo prazo para o ano fiscal de 2015 pode ser feito de duas maneiras.

Um método rápido é uma média de dois pontos dos valores de fechamento para os exercícios de 2014 e 2015:

(28.97 + 53. 463) / 2 = $ 41. 225 bilhões

Um método mais detalhado é uma média de cinco pontos, tendo também em conta os valores de fechamento dos três trimestres fiscais intervenientes:

(28 987 + 32. 504 + 40. 072 + 47. 419 + 53. 463) / 5 = $ 40. 489 bilhões

Mesmo este último método, que usa três pontos de dados adicionais, é, na melhor das hipóteses, uma aproximação. Tal como acontece com a média de dois pontos, a média de cinco pontos presume que o valor contábil da dívida de longo prazo da Apple cresceu suavemente entre as observações, que pode ou não ter sido o caso atual. No entanto, na ausência de dados publicamente disponíveis que mostrem as mudanças atuais do dia a dia, estas são as melhores aproximações que um analista pode fazer.

Dados econômicos

Os períodos de tempo de um ano e um trimestre de calendário são típicos para a maioria das variáveis ​​de fluxo. Ao contrário das variáveis ​​de fluxo financeiro, quando as variáveis ​​de fluxo econômico são relatadas por períodos inferiores a um ano civil, os números geralmente são anualizados e ajustados sazonalmente.

Por exemplo, conforme relatado pelo Bureau of Economic Analysis (BEA) do Departamento de Comércio da U. S., o Produto Interno Bruto (PIB) para o ano civil de 2014 foi de US $ 17. 348 trilhões. Os números trimestrais do PIB para 2014, também em trilhões, foram de US $ 16. 984, $ 17. 270, $ 17. 522 e US $ 17. 616, respectivamente. O valor anual do PIB para 2014, portanto, é a média, em vez da soma dos quatro números trimestrais:

(16. 984 + 17. 270 + 17. 522 + 17. 616) / 4 = $ 17. 348 trilhões

Os ajustes sazonais eliminam o impacto de padrões recorrentes na atividade econômica que se manifestam aproximadamente na mesma época a cada ano. Mais notavelmente, a atividade econômica na U. S. é marcadamente mais fraca no primeiro trimestre do calendário. Em particular, as vendas no varejo sofrem uma enorme queda após a temporada de compras de Natal, e a atividade de construção é prejudicada pelo clima de inverno em grande parte do país. Conforme explicado na Carta Econômica do Federal Reserve Bank of San Francisco "O quebra-cabeça do fraco crescimento do PIB no primeiro trimestre", nos últimos anos, o PIB não ajustado tende a cair em cerca de 10% no primeiro trimestre e a aumentar em cerca de 20% no segundo trimestre.A remoção das flutuações sazonais que se repetem a cada ano é projetada para "revelar movimentos cíclicos e tendenciais subjacentes na economia".

Sazonalidade na Apple

Voltando à análise da Apple Inc. acima, você pode ver um padrão óbvio de sazonalidade em a receita líquida de vendas. O primeiro trimestre fiscal de 2015, que terminou em 27 de dezembro de 2014, produziu 32% da receita de vendas desse ano fiscal (US $ 74,6 milhões em US $ 233,7 milhões), indicando a importância da temporada de compras de Natal para a empresa de produtos de consumo. De fato, a análise da receita trimestral de vendas líquidas para o período de 2013 até 2015 revela um padrão de vendas sazonal notavelmente estável:

32% do total anual no primeiro trimestre de cada ano

25% em o segundo trimestre de cada ano

20% a 21% no terceiro trimestre

22% a 23% no quarto trimestre

A linha inferior

Ao trabalhar com dados financeiros ou econômicos, é fundamental para entender se a medida em questão é uma variação de estoque ou fluxo e, bem como o ponto no período de tempo ou tempo associado à sua medição. Além disso, as variáveis ​​de fluxo econômico são freqüentemente relatadas como taxas anuais ajustadas sazonalmente, o que tem implicações importantes para sua interpretação.