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As obrigações de hipotecas garantidas (OCM), que são conjuntos de títulos garantidos por hipotecas (MBS), estão disponíveis para investidores menores, bem como grandes investidores institucionais. No entanto, investir em OCMs - em particular as OCM de passagem com grandes tranches e a maior disseminação de riscos - realmente só atraem tipos específicos de investidores.

Valores passivos hipotecários

O mercado secundário de empréstimos hipotecários explodiu com a ascensão das OCM e títulos passivos. Uma descrição abreviada dos títulos de hipoteca passiva é assim: o credor agrupa o papel da hipoteca e vende-o para criar uma nova classe de títulos. À medida que os mutuários dessas notas efetuam pagamentos, o dinheiro é cobrado e distribuído proporcionalmente aos novos investidores de segurança.

Os investidores estão essencialmente comprando o direito de reembolsar hipotecas. No entanto, as hipotecas não são reembolsadas durante a noite. Mesmo para notas hipotecárias que não foram originadas recentemente, não faz sentido que alguém possa entrar com um horizonte de investimento de menos de 10 a 12 anos.

Os pequenos investidores compram títulos passivos de hipoteca de forma semelhante àqueles que compram títulos de renda fixa, como notas corporativas e Treasurys. Ao contrário dos títulos de renda fixa, os investidores da CMO não são os mutuários ou os emissores. A própria segurança amadurece sempre que o último pagamento principal é feito.

CMOs e The Financial Crisis

As OCM receberam uma grande culpa pela crise financeira de 2007-2008. Uma OCM é apenas segura como o papel da hipoteca que faz backup. Se as hipotecas de risco forem feitas e as inadimplências ocorrerem, os valores mobiliários também colapsam.

O efeito desta relação foi que grande parte da riqueza de investimento acumulada em meados dos anos 2000 foi apoiada pelo aumento dos preços das casas. Mais especificamente, foi apoiado pelo pressuposto de que os preços das casas continuariam a aumentar.

Os investidores menores devem estar cientes dos riscos das OCM e de outros títulos passivos. É muito difícil para o pequeno investidor entender a capacidade de crédito dos mutuários da hipoteca, que são os pagadores superiores.