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Muitos acreditam que as obrigações hipotecárias garantidas (OCM) desempenharam um papel central na crise financeira de 2008. Os empréstimos subprime alimentaram uma bolha imobiliária que, em última instância, explodiu, levando a altas taxas de encerramento e declínios dramáticos no preço das OCMs. Freddie Mac e Fannie Mae, que detinham grandes carteiras de CMOs, exigiam resgates governamentais superiores a US $ 200 bilhões. O contagio no mercado da OCM se espalhou por outras áreas da economia.

As OCMs são instrumentos financeiros complexos, e antes da crise financeira, os investidores e o governo da U. S. não conseguiram compreender a quantidade de risco associada a eles.

A evolução desta crise começou no início dos anos 2000, quando Freddie Mac e Fannie Mae começaram a aumentar suas compras de CMOs do setor privado devido a um mandato do governo. Os credores privados, ao ver esta demanda aumentada, reduziram seus padrões de empréstimos para emitir mais hipotecas. Graças às OCM, os credores podem emitir as hipotecas, cobrar a taxa de originação e, em seguida, vender os títulos hipotecários fora sem segurar nenhum dos riscos. As agências de crédito deram a estes valores mobiliários altos ratings de crédito, não compreendendo - ou ignorando - a quantidade de risco padrão envolvido. Os investidores foram empacotados em OCMs, o que oferece taxas de retorno atrativas em um ambiente de baixo interesse com risco aparentemente baixo. Esse fluxo, por sua vez, impulsionou a demanda no mercado imobiliário, que elevou os preços das casas. O resultado foi uma bolha do mercado imobiliário. ( Veja também "Fannie Mae, Freddie Mac e a Crise de Crédito de 2008.")

Os credores estavam concedendo hipotecas, incluindo muitas hipotecas de taxa ajustável, que os mutuários subprime não podiam pagar. Os mutuários subprime assumiram que, uma vez que os valores das propriedades estavam aumentando, eles poderiam simplesmente refinanciar suas hipotecas quando as taxas fossem ajustadas. Esta rota de fuga dependia de valores imobiliários que continuavam a subir, no entanto, e quando os valores domésticos caíram, a explosão da bolha. Taxas de inadimplência atingiram recordes. As OCM, que receberam altas classificações de crédito, caíram em valor. O governo já aprovou regulamentos de reforma financeira que buscam reduzir o risco de OCMs e derivativos financeiros em geral.