O índice Standard and Poor's (S & P) 500 atingiu uma nova alta pontual intradía em 20 de julho de 2016. Os mercados continuam a escalar uma parede de preocupação em meio a um possível potencial de catalisadores globais negativos, incluindo as consequências da Grécia que deixaram a União Europeia, a estabilidade da zona do euro, as eleições presidenciais dos Estados Unidos, as tensões políticas, o terrorismo e a subida das taxas de juros. Os investidores prudentes que monitoram suas carteiras regularmente podem querer proteger suas posições de fundos mútuos para proteger os ganhos em caso de reversão do mercado. Isso traz a questão: os investidores podem se proteger contra seus cargos de fundos mútuos?

Natureza dos fundos mútuos

A maioria dos fundos mútuos implementa uma estratégia única. Eles investem em empresas que atendam aos critérios e temas documentados em seus prospectos. Os fundos mútuos investem para valor, crescimento e / ou renda, geralmente com um horizonte de longo prazo. Os fundos de longo prazo ganham uma surra em recessões no mercado. O mercado despontivo de 2007-2009 viu o índice S & P 500 mergulhar 57%. O mercado médio de urso dura 11 meses e perde uma média de 35% de valor. O mercado médio de touro sofreu 31 meses e ganhou 107% desde 1929. O Dow Jones Industrial Average (DJIA) obteve um mínimo de 6, 507 em 9 de março de 2009 e atingiu um novo recorde histórico de 18, 595 em julho 20, 2016, acima de 185% com duração de 88 meses, tornando-se o segundo maior mercado de touro da história. A maior corrida ao mercado de touro começou logo após o acidente do mercado em 1987, durando quase 13 anos até 2000 e gerando um ganho de 582%.

O que é Hedging?

Hedging é um método para preservar o valor de uma posição direcional ao adicionar posições opostas. O objetivo é adicionar uma posição que aprecie quando a outra posição se depreciar, estabilizando assim o valor líquido em relação a qualquer movimento do mercado. As técnicas de cobertura geralmente exigem capital adicional e incorrem em custos adicionais, como prêmios, juros de margem, comissões, derrapagens e taxas. Os fundos de investimento do índice de referência são os tipos de fundos mais convenientes para hedge. À medida que o fundo mútuo se torna mais exótico, as escolhas de hedging tornam-se escassas.

Limitações de cobertura com contas de aposentadoria

As contas de aposentadoria têm o tempo mais difícil de cobertura, uma vez que estas contas não permitem margem e venda a descoberto. A maneira mais simples de proteger uma posição é curtir exatamente a mesma posição, também conhecida como boxe do short. Isso requer um capital extra e um meio para vender a posição longa. Uma vez que os fundos de investimento não podem ser em curto prazo, o desafio consiste em encontrar maneiras de vender as posições dos componentes no fundo mútuo. Quando os componentes são agrupados como um índice, torna a tarefa muito mais fácil.

Hedging Benchmark Index Posições do fundo mútuo

Os investidores que possuem fundos de investimento de índice de referência, como o Vanguard 500 Index Admiral Shares ("VFIAX"), têm uma cobertura de tempo mais fácil porque as posições dos componentes são agrupadas como um índice. Nesse caso, os componentes da VFIAX refletem o Índice S & P 500, dando-lhe um beta de 1. Portanto, para proteger a posição longa da VFIAX, um investidor poderia reduzir o valor equivalente no Índice S & P 500 através de vários fundos negociados em bolsa (ETFs) incluindo o SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 71 + 0. 10% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ou o Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: VOO VOOVanguard S & P500237. 64 + 0. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

Custos para cobertura

A estratégia de cobertura simples de curto-circuito dos componentes do índice equivalente através de um ETF de referência requer uma conta de margem. As despesas com juros de margem se aplicam a posições de curto prazo. Esta taxa pode variar entre corretoras, variando de 3 a 7% ao ano. Portanto, é importante considerar o prazo para a realização do hedge. Um investidor que espera uma venda de mercado de 5% dentro de um ano deve pesar os benefícios de pagar 7% em juros de margem, por uma perda líquida de 2%. Comissões e custos de deslizamento, embora relativamente baixos, ainda são despesas a serem consideradas.

Custos de Slippage

A SPY tem um volume de negociação diário médio (ADTV) de 99. 2 milhões de ações em comparação com 2.26 milhões de ações da VOO. Isso resulta em muito mais liquidez e spreads mais apertados. O SPY geralmente mantém um spread de um centavo entre a oferta interna e pergunte, em comparação com um spread de 15 centavos para o VOO. Portanto, a SPY deve ser o veículo de cobertura preferencial da VFIAX.

Cobertura Escalonada

A cobertura é uma estratégia defensiva destinada a proteger e preservar o valor contra a volatilidade do mercado. A cobertura pura é destinada a preservar lucros, não cultivá-los. Isso traz em consideração as oportunidades que se perdem se o mercado se movendo mais alto, em vez de desencadear a liquidação antecipada. Os profissionais ajustam ativamente o valor do hedge para capitalizar ganhos adicionais. Isso envolve gerenciamento e monitoramento ativos. Os investidores prudentes podem considerar escalar em uma cobertura em incrementos pré-definidos à medida que o mercado subiu mais alto para preservar ganhos adicionais, talvez adicionando setas de 25% quando os níveis específicos de resistência S & P 500 são superados. Isso deixa as porções não cobertas para continuar a produzir ganhos quando as porções cobertas preservam os ganhos existentes.

Outras alternativas

Os investidores sofisticados podem considerar a inclusão de opções de colarinho e estratégias de cobertura beta / delta que atribuem menos capital para implementar. Os ETF de índice de alavancagem inversa só devem ser considerados a curto prazo, uma vez que eles são projetados para refletir apenas o desempenho inverso para o índice de rastreamento por um único dia. A estrutura de reajuste diária presta à decadência do preço devido ao contango e ao efeito de composição. ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (NYSEARCA: UVXY UVXYPrShrs Trust II14.89-1. 00% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) os investidores podem esperar até 10% de decadência de preços mensalmente. Apenas os investidores experientes devem considerar usar estes em curto prazo para fins de hedge. Infelizmente, esses ETFs de índice inverso alavancados são alguns dos únicos veículos viáveis ​​de curto prazo viáveis ​​para hedge em contas de aposentadoria.