Nenhum investidor pode proteger contra todas as ameaças. Se pudéssemos, o curso do universo seria plenamente certo, e a existência para nós, os mortais, perderia todo o significado. Em vez disso, o melhor que podemos fazer é minimizar a nossa exposição às ameaças um tanto previsíveis. Sua casa provavelmente nunca arderá no chão, mas uma vez que uma fração previsível das casas faz, os analistas calculam as probabilidades e nós asseguramos contra o fogo.

From Out of Nowhere

Mas e as crises que você não consegue prever? Em 1914, ninguém esperava um servo comum chamado Gavrilo Princip para filmar o herdeiro do trono austriaco-húngaro, mas 17 milhões morreram no rescaldo. A Primeira Guerra Mundial pode ser um exemplo extremo de um evento com um início imprevisível, mas e os choques menores que restringem seus danos à economia? Tal como um embargo aqui, uma desvalorização de uma moeda, ou uma elevação da taxa de juros em outro local. Podemos nos tornar resilientes a quaisquer efeitos negativos?

Um cambista de jogo que o mundo em geral nunca viu vir é conhecido coloquialmente como um cisne negro. Quanto à origem do termo, quase toda a humanidade até o século ^e sempre entenderam que os cisnes eram necessariamente brancos. Não que as pessoas passassem um tempo indevido pensando em cisnes. Em vez disso, a brancura dos cisnes era entendida como uma característica definidora, uma condição necessária para a ciudade. Então, em 1697, um explorador holandês chamado Willem de Vlamingh liderou uma expedição para a Austrália e viu provas indiscutíveis de que o que ele sempre conhecia, pelo menos sobre cisnes, estava sujeito a mudanças fundamentais.

Possíveis eventos de cisnes negros

A economia chinesa é legal para reduzir ou até encolher em algum momento, possivelmente este ano. Isso poderia resultar em uma desvalorização do yuan e uma queda nos preços das commodities em toda a África, onde a China adquire muitas das suas matérias-primas. Mas se essa sequência de eventos fosse verdadeiramente imprevisível, não poderia ter sido mencionada neste parágrafo.

Não podemos parar a avareza, que é um desejo tão antigo quanto a própria humanidade. Mas podemos reforçar para credores sem escrúpulos (e mutuários) quais as conseqüências infelizes disso podem ser. Não é necessário que haja um componente ético para esse tipo de preparação de robustez. Não podemos forçar a Grécia a permanecer na zona do euro, mas podemos entender com certeza as conseqüências de 18 países relativamente prósperos apoiando um processo de cesta econômica e depois investir em outras moedas, conforme apropriado. Mesmo uma crise que é inevitável, exceto para a data, como a eventual insolvência da Segurança Social, traz consigo uma ou duas vias de fuga. (Neste caso, encontrar fontes alternativas de renda de aposentadoria e mudar para ativos difíceis.)

Um recente CNBC. Uma peça listou alguns potenciais cisnes negros postulados por Wesley Phoa, um gerente de carteira de renda fixa no Capital Group, gerente de Fundos Americanos:

• "Uma grande desvalorização do yuan chinês (provavelmente provocando uma onda de outras desvalorizações cambiais) .
• A imposição de controles de capital mais draconianos por parte dos formuladores de políticas chineses.
• A inadimplência da Petrobras, maior empresa de energia gigante detida pelo governo brasileiro.
• Os votos do Reino Unido para deixar a União Européia esse ano ou depois.
• Uma guerra entre a Arábia Saudita eo Irã ". (fonte: CNBC. com)

Você nunca mais virá

Como uma metáfora, o cisne negro é generalizado como um evento disruptivo imprevisto com conseqüências de longo alcance. Pode ser qualquer coisa. E suas ramificações podem durar indefinidamente. Em 10 de setembro de 2001, nenhum passageiro da companhia aérea poderia ter imaginado um mundo de linhas de segurança sem fio e agentes da TSA que calibravam recipientes de líquido no décimo da onça mais próxima antes de jogar seu shampoo no lixo. No entanto, 15 anos depois, aqui estamos.

A chave sobre os cisnes negros, central para a definição, mas fácil de esquecer, é que eles não podem ser preditos. Os desastres naturais são o arquétipo dos cisnes negros. (O que leva a um ponto-chave: se um acontecimento causado pelo homem é um cisne negro ou não depende frequentemente da perspectiva do espectador. Para a maioria de nós, o 11 de setembro foi um choque dolorido que deixou bem claro que a vida nunca seria Mesmo assim, para os perpetradores do 11 de setembro, o ataque e suas conseqüências não foram surpreendentes no mínimo. O homem que cunhou o termo e escreveu o livro mais vendido sobre o fenômeno, o analista de risco Nassim Nicholas Taleb, respondeu desdenhosamente quando um jornalista de televisão sem nome pediu-lhe para citar alguns cisnes negros próximos. Se ele pudesse ter, eles não teriam sido cisnes negros.

Mantenha-se robusto

Enquanto você não pode prever, você pode pelo menos configurar de antemão para minimizar o dano que podem fazer ou, no caso de cisnes negativas benéficas, maximizar o bem possível. Cânceres pretos alegres existem: alguns Pfizer [PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Criado com Os químicos de Highstock 4. 2. 6 ] em 1996 descobriram que a medicação contra angina que estavam desenvolvendo não fazia muito para o baú, mas fez muito para outra parte do corpo. Eles criaram com serenidade Viagra, a droga mais vendida do mundo.

Um verdadeiro cisne negro seria algo como Michael Bloomberg tornando-se o próximo presidente. Ou uma guerra nuclear. Ou retornando Cristo. Qualquer um dos quais poderia ter efeitos profundos em seu portfólio.

A melhor infração é uma boa defesa

A crise financeira de 2007-08, ou pelo menos sua profundidade e sua amplitude, podem se qualificar como um cisne negro. Em retrospectiva, a crise teve várias origens, mas o principal entre elas era um crédito fácil e padrões de empréstimos frágeis (permitindo que os proprietários financiassem casas que nunca deveriam ter qualificado para comprar em primeiro lugar) e a venda de derivados complexos no mercado de ações (via cuja alavancagem poderia transformar pequenas perdas em colossais.) Mais uma vez, pela natureza da imprevisibilidade, nada poderia ter sido feito para evitar a crise. Mas diga que o governo federal aumentou as qualificações para os hipotecários e / ou deixou claro para os bancos superaventados que eles investiram em obrigações de dívida garantidas em seu perigo, sem chance de um resgate do contribuinte. O dano poderia ter sido bastante reduzido.

Isso não quer dizer que 20/20 retrospectiva seja de algum valor aqui. Muitas guerras e acadêmicos da Ivy League declararam inevitável a crise financeira (ainda assim eram curiosamente silenciosos diante do fato).

A linha inferior

Todo cisne negro, com a possível exceção dos atos de Deus mencionados acima, é benéfico para alguém. (Para Osama bin Laden e seus minions, o 11 de setembro foi um triunfo não qualificado. E as empresas de construção muitas vezes têm mais ordens do que podem manipular após um terremoto de tamanho suficiente). A parte difícil é determinar o que se qualifica como um cisne negro e o que não 't. Seguindo regras simples, ficando tão descentralizado quanto possível, construindo em redundância e talvez, mais importante, mantendo responsáveis ​​pela política de todas as listras, a sociedade pode minimizar os possíveis danos causados ​​por cisnes negros negativos. Como indivíduos, podemos ver se o que está acontecendo é racional e agir em conformidade - vendendo em um mercado superaquecido, comprando quando o mercado parece moribundo. Essas recomendações são raras. De fato, o fato deles ser antigo é precisamente por que eles funcionam. Proteger-se contra cisnes negros necessariamente incognoscíveis é mais direto do que você pensaria.