Como os investidores devem avaliar o risco nas ações que eles compram ou vendem? Como você pode imaginar, o conceito de risco é difícil de identificar e de avaliar a análise e avaliação de estoque. Existe uma classificação - algum tipo de número, letra ou frase - que fará o truque?

Um dos indicadores de risco mais populares é uma medida estatística chamada beta. Os analistas de ações utilizam esta medida o tempo todo para ter uma idéia dos perfis de risco das ações.

Aqui mostramos alguma luz sobre o que a medida significa para os investidores. Embora o beta diga algo sobre o risco de preço, ele tem seus limites para os investidores que procuram fatores de risco fundamentais.

Beta
Beta é uma medida de volatilidade de estoque em relação ao mercado. Por definição, o mercado tem uma versão beta de 1. 0, e as ações individuais são classificadas de acordo com o quanto elas se desviam do mercado. Um estoque que flui mais do que o mercado ao longo do tempo tem um beta acima de 1. 0. Se um estoque se move menos que o mercado, o beta do estoque é inferior a 1. 0. Os estoques de alta beta devem ser mais arriscados, mas fornecem um potencial para maiores retornos; as ações de baixa beta representam menos riscos, mas também rendimentos mais baixos.

Beta é um componente chave para o modelo de precificação de capital de capital (CAPM), que é usado para calcular o custo do capital próprio. Lembre-se de que o custo do capital representa a taxa de desconto utilizada para chegar ao valor presente dos fluxos de caixa futuros de uma empresa. Todas as coisas sendo iguais, quanto maior a versão beta de uma empresa, maior será a taxa de desconto de custo de capital. Quanto maior a taxa de desconto, menor será o valor presente nos fluxos de caixa futuros da empresa. Em suma, o beta pode afetar a avaliação de ações de uma empresa.

Vantagens de Beta
Para seguidores de CAPM, beta é uma medida útil. A variabilidade de preços de um estoque é importante a considerar ao avaliar o risco. Na verdade, se você pensa sobre o risco como a possibilidade de um estoque perder seu valor, o beta tem recurso como proxy para o risco.

Intuitivamente, faz muito sentido. Pense em um estoque de tecnologia em estágio inicial com um preço que rebota para cima e para baixo mais do que o mercado. É difícil não pensar que o estoque será mais arriscado do que, digamos, um estoque do setor de utilidade seguro com uma baixa versão beta.

Além disso, o beta oferece uma medida clara e quantificável, que facilita o trabalho. Claro, há variações em beta, dependendo de coisas como o índice de mercado usado e o período de tempo medido - mas em termos gerais, a noção de beta é bastante direta. É uma medida conveniente que pode ser usada para calcular os custos do patrimônio utilizado em um método de avaliação que discrimina os fluxos de caixa.

Desvantagens da Beta
No entanto, se você estiver investindo nos fundamentos de uma ação, a versão beta possui muitas falhas.

Para iniciantes, o beta não incorpora novas informações. Considere uma empresa de serviços públicos: vamos chamá-lo de Empresa X.A empresa X foi considerada um estoque defensivo com beta baixa. Quando entrou no negócio de energia comercial e assumiu altos níveis de endividamento, a versão beta histórica da X já não capturou os riscos substanciais que a empresa assumiu. Ao mesmo tempo, muitas ações de tecnologia são relativamente novas no mercado e, portanto, têm um histórico de preços insuficiente para estabelecer uma versão beta confiável.

Outro fator preocupante é que os movimentos dos preços passados ​​são preditores muito precários do futuro. Os Betas são apenas espelhos retrovisores, refletindo muito pouco do que está por vir.

Além disso, a medida beta em um único estoque tende a virar ao longo do tempo, o que torna não confiável. Concedido, para os comerciantes que procuram comprar e vender ações em breves períodos, o beta é uma métrica de risco razoavelmente boa. No entanto, para investidores com horizontes de longo prazo, é menos útil.

Reavaliação do risco
A definição de risco bem usada é a possibilidade de sofrer uma perda. Claro, quando os investidores consideram o risco, eles estão pensando sobre a chance de que o estoque que compram diminua em valor. O problema é que a versão beta, como proxy de risco, não distingue entre os movimentos de preços para cima e para baixo. Para a maioria dos investidores, os movimentos negativos são de risco, enquanto que os ventos são uma oportunidade. O Beta não ajuda os investidores a diferenciar. Para a maioria dos investidores, isso não faz muito sentido.

Há uma citação interessante de Warren Buffett em relação à comunidade acadêmica e sua atitude em relação ao investimento de valor: "Bem, pode ser correto na prática, mas nunca funcionará em teoria". Os investidores de valor desprezam a idéia de beta porque implica que um estoque que caiu fortemente em valor é mais arriscado do que era antes de cair. Um investidor de valor argumentaria que uma empresa representa um investimento de menor risco depois de cair em valor - os investidores podem obter o mesmo estoque a um preço mais baixo, apesar do aumento da versão beta do estoque após o declínio. A Beta não diz nada sobre o preço pago pelo estoque em relação aos seus fluxos de caixa futuros.

Se você é um investidor fundamental, considere algumas recomendações práticas oferecidas por Benjamin Graham e seus adeptos modernos. Tente identificar as empresas bem geridas com uma "margem de segurança" - isto é, a capacidade de suportar surpresas desagradáveis. Alguns elementos de segurança provêm do balanço, como ter uma proporção baixa do capital da dívida para o total. Alguns provêm da consistência do crescimento, dos ganhos ou dos dividendos. Um importante vem do não excesso de pagamento. A negociação de ações com múltiplos baixos de seus ganhos é mais segura do que as ações em múltiplos múltiplos.

Em última análise, é importante que os investidores façam a distinção entre o risco de curto prazo - onde a volatilidade beta e de preços são úteis - e um risco fundamental a longo prazo, onde os fatores de risco da imagem grande são mais reveladores. Betas altas podem significar a volatilidade dos preços no curto prazo, mas nem sempre descartam oportunidades de longo prazo.