"Interpretação das Demonstrações Financeiras" é o livro clássico de Benjamin Graham. Considerado amplamente como o fundador do investimento de valor, os princípios de investimento de valor de Benjamin Graham impactaram dezenas de indivíduos de Warren Buffett para Bruce Berkowitz. Escrito em 1937, "A Interpretação das Demonstrações Financeiras" orienta o leitor através dos conceitos básicos encontrados nos balanços patrimoniais, nas demonstrações de resultados e despesas e nos índices financeiros.

Examinaremos sete pontos-chave do conselho encontrado neste guia essencial para investir.

Rácio de capital de trabalho

O capital de giro é calculado subtraindo o passivo circulante do ativo circulante. Esta relação indica a capacidade de uma empresa pagar suas despesas no futuro próximo. Isso requer atenção especial porque, como Benjamin Graham observa, é útil determinar a força da posição financeira de uma empresa. Um capital de trabalho saudável evita que a empresa seja incapaz de atender às demandas, financiar perdas de emergência e auxiliar no pagamento imediato de contas.

Graham ainda aconselha o indivíduo a analisar o capital de giro ao longo de vários anos para observar seus níveis de inclinação ou descida correspondentes.

Razão atual

A relação atual pode ser calculada dividindo o passivo circulante do ativo circulante. Como Graham afirma: "Quando uma empresa está em uma posição sólida, os ativos atuais excedem o passivo circulante, indicando que a empresa não terá dificuldade em cuidar de suas dívidas atuais à medida que amadureçam. "Cada indústria é diferente em termos do que compõe uma relação atual decente.

"Ativos rápidos", que é o caixa e os recebíveis, excluindo o estoque, geralmente deve ser maior do que o passivo circulante. Um índice de ativos rápidos é calculado levando os ativos atualizados menos estoques divididos pelo passivo circulante. Um índice rápido de ativos de um para um é considerado um número razoável.

Ativos intangíveis

Ao analisar os ativos intangíveis no balanço patrimonial de uma empresa, preste especial atenção à forma como uma empresa apresenta esse valor. Deve reconhecer-se a que altura o valor da boa vontade é apresentado ou não é apresentado de forma alguma. Graham explica ainda que as empresas variam dramaticamente em como apresentam boa vontade em seu balanço patrimonial. Muitas vezes, as empresas tendem a exagerar o valor atribuído à figura da boa vontade. Isso pode ser revelador. As práticas contábeis conservadoras podem ser reveladas através da apresentação de uma baixa figura de boa vontade. (Para mais, veja: Goodwill vs Outros ativos intangíveis: Qual a diferença? )

Essencialmente, Graham aconselha o leitor a não considerar a avaliação do balanço de intangíveis, mas sua contribuição para o poder de ganhos da empresa.

Cash

Vale ressaltar a observação de como as empresas juntaram sua conta de caixa. A chave é, nesses casos, ver como a conta de caixa está sendo representada.

Em alguns casos, as empresas podem liquidar uma grande parte do estoque e a parcela a receber de seus ativos para arcar mais dinheiro em sua conta de caixa. Se uma empresa possui uma conta de caixa significativa, isso pode revelar-se muito atraente para os investidores. Por quê? Este excesso de dinheiro pode ser distribuído aos acionistas ou investido de volta favoravelmente no negócio. (Para mais, veja: Dinheiro: uma empresa pode ter muito? )

Notas a pagar

Graham informa ao investidor que as notas a pagar são o item mais importante para assistir entre os passivos atuais. Aqui, os pagarés geralmente representam empréstimos bancários ou empréstimos de outras empresas ou particulares. No caso de as notas a pagar terem aumentado a uma taxa mais rápida do que as vendas ao longo dos anos, poderia ser um sinal negativo para a empresa, porque isso indica uma dependência excessiva de empréstimos do banco.

Valor de Liquidação e Valor do Ativo Líquido Líquido

Uma alta porcentagem de ativos circulantes sobre ativos fixos pode ser um bom sinal ao avaliar o valor da liquidação ou o valor patrimonial líquido atual de uma empresa. O valor do ativo circulante líquido é calculado tomando ativos atuais da empresa e subtraindo seu passivo total e ações preferenciais.

Por que isso é importante é porque os ativos fixos tendem a sofrer uma perda maior do que um caixa facilmente liquidado ou seu equivalente na categoria de ativos atual. Graham lembra ao leitor: "Quando um estoque está vendendo muito menos do que seu valor patrimonial líquido atual, esse fato é sempre de interesse, embora não seja uma prova conclusiva de que o problema esteja subvalorizado. "

Margem de lucro

Como parte crucial do investimento em valor, a margem de lucro (também conhecida como margem de segurança) pode ser calculada dividindo o lucro operacional por vendas. Por que a margem de lucro é importante é porque informa o investidor de quão eficientemente a empresa está operando. Por exemplo, para uma proporção dada de 7,4%, mostra que a empresa tem 74 centavos restantes depois que todas as despesas operacionais são pagas por cada dólar. Aqui, você compraria uma empresa de US $ 1 por 74 centavos. Uma margem de lucro forte é benéfica e acrescenta uma vantagem competitiva à empresa.

Este é talvez um dos princípios mais essenciais que sublinham os princípios de investimento da Graham. Isso não só ajuda a minimizar o risco negativo de um investimento, mas mostrou produzir retornos superiores à média, já que o mercado eventualmente percebe o valor justo da empresa. Seth Klarman, um investidor de valor lendário, disse: "Há apenas algumas coisas que os investidores podem fazer para contrariar o risco: diversificar adequadamente, proteger quando apropriado e investir com uma margem de segurança. É precisamente porque não sabemos nem conhecemos todos os riscos de um investimento que nos esforçamos para investir com desconto. O elemento de barganha ajuda a fornecer uma almofada para quando as coisas dão errado."(Para leitura relacionada, veja: Os 3 Princípios de Investimento mais Timeless .)

A linha inferior

Ao analisar demonstrações financeiras, os números-chave a serem buscados para determinar a força de uma empresa são seu poder de ganhos, valor patrimonial, como a empresa se compara ao seu setor e as tendências de ganhos da empresa ao longo de vários anos. O objetivo da "Interpretação de Demonstrações Financeiras" é mostrar ao investidor como avaliar esses fatores, com o objetivo de obter resultados inteligentes e razoáveis.