Os títulos do portador são títulos que são de propriedade de quem os detém, em vez de ter proprietários registrados como a maioria dos outros títulos. Como a maioria dos outros títulos, eles têm uma data de vencimento e uma taxa de juros declaradas, mas os cupons que representam pagamentos de juros geralmente estão fisicamente vinculados à segurança e devem ser submetidos à empresa para pagamento. Desta forma, os títulos ao portador são diferentes da maioria dos outros títulos, que não são mais emitidos fisicamente, mas existem nos registros informatizados de corretores e guardiões.

Tutorial: Bond Basics

Por que um investidor deveria escolher este instrumento incomum? Um dos motivos pelo qual um investidor pode optar por receber um certificado de caução ao portador é porque é um instrumento de dívida negociado com facilidade. No entanto, no século 20, essa transferência de facilidade de propriedade e o anonimato característico oferecido aos detentores de títulos ao portador foram muitas vezes explorados para evadir impostos ou ocultar transações comerciais. Em resposta, as novas emissões de títulos ao portador foram banidas nos Estados Unidos em 1982. Leia mais para saber mais sobre o passado, presente e futuro deste veículo de investimento já popular.

Uma breve história das obrigações do portador Os títulos do portador provavelmente foram usados ​​pela primeira vez nos Estados Unidos durante a era pós-Guerra Civil para financiar a Reconstrução (1865-1885). A facilidade de transferência e o fato de que esses títulos poderiam ser emitidos em montantes muito grandes usando relativamente poucos certificados (às vezes em dezenas de milhões de dólares) tornaram os títulos ao portador preferíveis ao uso de pilhas de dinheiro ou algum outro instrumento financeiro negociável na condução de transações . A Europa e o restante das Américas adotaram o uso desses vínculos em seus próprios sistemas financeiros por razões similares de utilidade. (Para um olhar mais atento sobre a evolução do mercado de títulos no século 20, leia The Bond Market: A Look Back .)

Os títulos do portador também são chamados de obrigações de cupom porque os certificados de obrigações físicas possuem cupons anexados a eles que podem ser resgatados em um banco de agente autorizado para pagamentos de juros semestrais, uma atividade comumente chamada de "cupons de recorte". " (Para mais informações, leia Como o dinheiro do interesse do meu vínculo chega a mim? )

Os riscos das obrigações do portador Como não há nenhum nome de proprietário registrado impresso no rosto de um vínculo ao portador, juros e principal será pago sem questionamento a qualquer um que ofereça um certificado de caução. O fato de o detentor de uma obrigação de portador precisar apenas enviar certificados para o agente do emissor na data de vencimento para cobrar anonimamente por seu valor nominal pode ser expedito, mas também cria um grande risco para o proprietário legítimo. Se eles estão perdidos ou roubados, praticamente não há como traçar pagamentos de juros ou de capital ou provar quem é o beneficiário legítimo.Nesse caso, como não havia registro, o detentor que deveria ter direito ao produto foi praticamente sem sorte.

Os títulos não cotados ou não emitidos que são emitidos no portador também podem arriscar que os pagamentos de juros e de capital possam, em alguns casos, ser garantidos apenas pela boa fé do emissor. Dada a longa vida de alguns títulos ao portador, a possibilidade de um emissor não estar disponível para cumprir sua promessa de pagamento no vencimento pode aumentar ao longo do tempo, e prosseguir o direito de pagamento aos tribunais significaria a renúncia ao anonimato de propriedade que provavelmente foi a intenção do titular em primeiro lugar. Em um caso famoso no final da década de 1920, bancos alemães apoiados por governos provinciais e o governo da Prússia emitiram dezenas de milhões de dólares em títulos ao portador, aparentemente como parte de um programa para melhorar o setor agrícola da Alemanha. Os títulos vincularam em 1958 e foram pagos em Nova York, mas até hoje não foram pagos os juros nem o principal.

Usos criminais das obrigações do portador
Como mencionado, os títulos ao portador historicamente foram o instrumento financeiro de escolha para lavadores de dinheiro, evasores de impostos e aqueles que geralmente geralmente tentam ocultar transações comerciais.

O roubo eo uso ilegítimo de títulos de portador tem sido a premissa de parcelas de livros e filmes de Hollywood há anos. Em "The Great Gatsby" (1925), que é definido na década de 1920, o autor F. Scott Fitzgerald tem seu personagem principal misterioso envolvido em um esquema para vender títulos portadores de origem questionável. Em filmes modernos populares como "Beverly Hills Cop", "Die Hard" e "Heat", os vilões estão fora para roubar milhões de dólares em títulos de portador, enquanto enganam os heróis para pensar que o objeto de sua atividade ilegal é algum outro alvo. (Leia mais sobre a exibição da indústria do filme em Wall Street em Carreiras financeiras de acordo com Hollywood .)

O uso de títulos ao portador para evitar impostos tornou-se mais popular após a Primeira Guerra Mundial e atividade ilegal envolvendo títulos ao portador continuou ao longo das décadas seguintes, até que várias atividades criminosas nefastas envolvendo títulos ao portador resultaram na Lei de Equidade Fiscal e Responsabilidade Fiscal de 1982, que proibiu qualquer nova emissão de títulos ao portador nos Estados Unidos. Hoje em dia, as euro-obrigações ainda são emitidas como títulos ao portador, e as corporações da U. S. podem emitir seus títulos no mercado europeu dessa forma. É interessante notar que, em 1985, durante um período em que o déficit federal estava subindo para novas alturas, a emissão de títulos do Tesouro da U. S. em forma de portador para não-U. Os residentes de S. foram legalizados, criando, de fato, um paraíso fiscal para estrangeiros comprando dívida da U. S. (Para mais informações sobre T-bonds, leia Noções básicas sobre questões de títulos federais .)

O futuro das obrigações do portador A maioria das obrigações ao portador em circulação hoje foram emitidas quando as taxas de juros eram relativamente altas. Como resultado, ao longo dos anos, muitos deles foram chamados antes de suas datas de vencimento, a fim de reduzir os custos de transporte para os emissores.Há títulos portadores emitidos nos Estados Unidos ainda em circulação por causa de sua longa vida útil - até 50 anos -, mas, de acordo com um artigo que apareceu em The New York Times em 13 de fevereiro de 2006, até 2013, a maioria dos esses laços se tornaram extintos. (Leia mais sobre títulos exigíveis em Obrigações chamáveis: Leading A Double Life .)

O New York Times também revelou que a Depository Trust Company (DTC), um dos maiores depositários de títulos do mundo , tem apenas um parente relativo (em comparação com números anteriores) dos funcionários que trabalham para capturar cupons, resgatá-los e transferir o produto para os corretores que creditam as contas de seus clientes. Compare isso com 1991, quando a empresa era responsável por lidar com 21 milhões de títulos ao portador, ou 42 milhões de cupons, por ano e empregava 600 pessoas para fazê-lo. Como não foram emitidas novas obrigações de portador, o número de títulos no cofre do DTC caiu abaixo de 700 000, cerca de US $ 3. 5 bilhões de euros, não incluindo juros.

Para localizar os proprietários dos títulos atuais atualmente pendentes, agora é exigido que qualquer pessoa que deposite cupons deve fornecer um nome, endereço e número da Segurança Social ao banco no momento de cada depósito. A informação então fica instantaneamente disponível para o IRS. Embora se possa dizer que endossar a parte traseira de um cheque ou outro instrumento financeiro sem designar um novo beneficiário cria uma garantia ao portador, esses dias a maioria dos títulos são emitidos e armazenados em formato eletrônico em contas de corretagem e os pagamentos de juros são calculados automaticamente, pagos e relatado às autoridades fiscais. (Saiba mais sobre o papel de uma corretora em Funções de corretagem: funções de subscrição e agência .)

Se você é detentor de títulos ao portador, você pode achar que apenas alguns agentes bancários estão por aí Isso irá cobrar seus cupons, e você pode ter que enviá-los para um centro de processamento para receber o pagamento. Mesmo que você encontre um agente que esteja disposto a trabalhar com você, você pode descobrir que os pagamentos de juros em seus títulos pararam porque o emissor chamou o vínculo antes da data de vencimento.

Mesmo que seu vínculo tenha sido chamado antecipadamente (devido à ausência de informações de registro, você não teria sido notificado com antecedência), você ainda pode ter direito a uma parte do seu valor nominal de acordo com o original recurso de chamada da ligação. Em qualquer caso, você deve entrar em contato com o emissor ou o agente do emissor para providenciar o pagamento. (Saiba mais sobre os recursos de chamada em Recursos de chamada: Não seja recebido o Guard .)

A linha inferior Os títulos do portador são facilmente transferíveis, facilmente negociáveis ​​e anônimos e, em determinadas circunstâncias, eles têm vantagens distintas em relação a outras formas de moeda, como dinheiro. No entanto, essas mesmas vantagens foram utilizadas de forma incorreta para cobrir a atividade criminosa ou contornar a lei. Como resultado, o futuro dos títulos ao portador é incerto, com os títulos emitidos pela U. S. tornando-se quase extintos nos próximos anos e o pagamento inseguro mesmo para os que ainda existem.Se você atualmente possui títulos ao portador, pode ser aconselhável verificar com o emissor informações atualizadas sobre o status de seus títulos.