Os fundos negociados em bolsa (ETFs) emergiram como uma alternativa econômica e econômica aos fundos de investimento tradicionais. O mercado ETF é dominado por ETFs passivamente gerenciados, mas não conseguem superar o índice de referência. Os ETF ativamente gerenciados não conseguiram decolar devido a despesas gerais de regulamentação e outros custos. Enquanto isso, o mercado tradicional de fundos mútuos ainda é forte, mas enfrenta os desafios dos altos custos e a maioria dos fundos não supera os benchmarks. Para superar essas lacunas, o NASDAQ lançou um novo produto denominado fundo mútuo negociado em bolsa (ETMF).

O Mercado corrente e os mercados de ETF

A CNBC informa que "os ETFs gerenciam cerca de US $ 2. 6 trilhões de dólares em ativos a partir de 2015, e um estudo da PricewaterhouseCoopers estima que os ETFs eventualmente gerenciarão US $ 5 trilhões. Enquanto o mercado ETF está crescendo a um ritmo acelerado, ainda é reduzido pelo tradicional mercado de fundos de investimento, que atualmente detém cerca de US $ 13. 3 trilhões em ativos sob gestão (AUM).

Os ETFs existem de duas formas: ETFs gerenciados passivamente e ETF gerenciado ativamente. (Veja relacionado: Ativo Vs. Passivo ETF Investing - Video.) Embora exista um número limitado de ETFs gerenciados ativamente, eles são completamente prejudicados pelo ETF passivamente gerenciado devido ao baixo custo e modelo de trabalho transparente deste.

Todos os ETFs (passivamente gerenciados e gerenciados ativamente) têm um requisito regulamentar para divulgar suas participações diariamente. Este relatório não é uma despesa indireta para fundos administrados passivamente. Sendo passivamente gerenciados, eles não alteram suas participações de fundos ativamente e com freqüência. Da mesma forma, os fundos mútuos não têm isso como despesas gerais, uma vez que são obrigados a denunciar suas participações apenas trimestralmente.

Este requisito de relatórios diários coloca os ETFs gerenciados ativamente em uma clara desvantagem em comparação com seus pares gerenciados passivamente. Não é apenas uma sobrecarga operacional aumentando os custos, mas também potencialmente leva a práticas comerciais de frente. Além disso, o requisito de revelar a informação comercial confidencial do portfólio freqüentemente muitas vezes força esses fundos a comprar alto e a vender baixos, o que resulta em baixo desempenho e restrição aos lucros.

A pequena porcentagem de ETFs gerenciados ativamente que existem não conseguiu ganhar a confiança dos investidores devido a tais desafios. No entanto, os fundos de gestão passiva não conseguem superar os benchmarks. Fundos mútuos tradicionais outros custos associados cobrados de volta aos clientes que comem em lucros.

ETMF - A New Asset Class

O NASDAQ Stock Market tem como objetivo resolver esses problemas com novos produtos híbridos chamados de "fundo mútuo negociado em bolsa" (ETMF). Os ETMFs são projetados para oferecer o melhor dos dois mundos: os benefícios fiscais, as vantagens de desempenho e a negociação em tempo real encontrados com ETFs e a proteção de informações comerciais confidenciais e o potencial de desempenho superior encontrado com os fundos de investimento tradicionais.

ETMF é um produto híbrido entre um ETF e um fundo mútuo. Também pode ser chamado ETF "não transparente", assim como um fundo mútuo, o gerente não será obrigado a divulgar as participações diariamente. Será negociado em bolsas de valores em tempo real, e os comerciantes e os investidores podem comprar / vender unidades ETMF com os preços mudando em uma base tick-by-tick. Em vez de negociação ativa envolvendo operações de caixa por ação, a ETMF facilitará as "transferências em espécie" de valores mobiliários entre compradores e vendedores para resgate e emissão de unidades de fundos mútuos.

Usando ETMFs, pode-se trocar unidades de fundos mútuos em tempo real, em vez de esperar que o valor patrimonial líquido (NAV) final do dia seja computado para comprar e vender unidades de fundos de investimento. Os comerciantes podem se beneficiar da arbitragem e da especulação através de negociação intradiária e de curto prazo, enquanto os investidores de longo prazo podem esperar beneficiar de posições de fundos de investimento de baixo custo com a possibilidade de superar o benchmark.

Como a ETMF Trading funciona

ETMFs seguirão a negociação baseada em NAV. Os preços cotados e utilizados para negociação baseiam-se no NAV. O valor liquidativo será o "próximo" valor patrimonial líquido final do dia. Por exemplo, se efetuar uma negociação em 3 de junho de 2015 às 10: 15h, o valor real utilizado será o calculado no final do dia, algumas horas no futuro. Por outras palavras, o prémio ou o desconto para o NAV está bloqueado no tempo de execução comercial e o preço final da transacção é determinado uma vez que o NAV é calculado no final do dia.

As ordens serão inseridas com um preço de proxy ajustado para $ 100. 00. Se alguém quiser fazer um pedido com (NAV- $ 0. 05), ele deve inserir um preço limite de ($ 100- $ 0. 05) = $ 99. 95. Para fazer um pedido com (NAV + $ 0. 02), o preço inserido deve ser $ 100. 02.

As ordens de compra e venda serão combinadas de acordo com o excedente / déficit em relação ao preço de proxy de US $ 100, eo preço final da transação será determinado no final do dia em que o NAV real é calculado.

Por exemplo, dizer que um NAV recente para um ETMF é de US $ 11. Hoje, Mary coloca uma ordem de compra com um preço limite de (NAV- $ 0. 02), que será inserido como ($ 100- $ 0. 02) = $ 99. 98. No final da sessão de negociação de hoje, se o NAV chegar a US $ 11. 73, seu preço de compra real será de US $ 11. 73 - $ 0. 02 = $ 11. 71.

Para facilitar a avaliação de fundos em tempo real, o NASDAQ publicará o valor indicativo intradiário (IIV) a cada 15 minutos durante a sessão de negociação. Isso valorizará as participações atuais do fundo ao preço de mercado atual.

Outros Detalhes

• Aprovação Regulatória: O ETMF aprovado pela SEC como classe de ativos em novembro de 2014.
• Exchange : NASDAQ
• Nome do Produto : NextShares (Exchange Traded Managed Funds são marcados como NextShares pelo NASDAQ)
• Início de Negociação : 1 de outubro de 2015
• Horário de Negociação : 9: 30 a. m. - 4: 00 p. m. ET
• Ofertas iniciais ETMF : De acordo com os relatórios NextShares, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp50. 97-0. 20% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Gabelli Funds, Hartford Funds, Pioneer Investments e Victory Capital serão as empresas gestoras do ETMF durante a fase inicial.Espera-se que outras casas de investimento atinjam. Os acordos preliminares indicam que o NextShares gerirá mais de US $ 500 bilhões de ativos em vários fundos mútuos, que incluem cerca de 200 fundos com alta classificação de quatro ou cinco estrelas pela Morningstar.

Vantagens de ETMFs (NextShares)

• Melhor desempenho: O ETMF não terá cargas de vendas, taxas de distribuição ou taxas de serviço. Isso resultará em retornos melhorados em comparação com um fundo mútuo.
• Custos mais baixos : comércio ETMFs (NextShares) em troca, mas o fundo em si não se envolve na negociação de ações. Os compradores e os vendedores trocam entre si pelas respectivas ações e o fundo vem somente quando há desequilíbrio entre vendedores e compradores. Mesmo que o fundo tenha que se envolver na negociação, faz isso com participantes do mercado designados, com a maioria dos negócios envolvendo a troca de ações. Ele economiza consideravelmente os custos transacionais e oferece retornos aprimorados.
• Impostos mais baixos : O esquema de negociação acima mencionado resulta em taxas de negociação significativamente reduzidas e ganhos de capital mínimos realizados, que se traduzem em poupança de impostos.
• Benefícios das estratégias de fundos mútuos : os investimentos da ETMF podem ser distribuídos em vários tipos de ativos, incluindo ações, renda, investimentos alternativos e investimentos de vários ativos. Como um fundo mútuo, estilos e estratégias de gerenciamento de fundos abrangentes estarão disponíveis através de vários ETMFs, incluindo opções de renda, dividendos e reinvestimento de capital. Estes oferecerão uma escolha mais ampla aos investidores individuais para melhor atender às suas necessidades de investimento.
• Fácil de comercializar e investir : Com os custos de negociação totalmente transparentes, os ETMFs negociarão durante todo o período de negociação na bolsa de valores como um estoque padrão ou ETF. O preço será cobrado em termos do próximo valor patrimonial líquido diário (NAV) do fundo, mais ou menos um custo de negociação (prêmio / desconto). Por exemplo, NAV - $ 0. 01 ou NAV + $ 0. 02.
• Potencial para resultados de desempenho superiores a : um grande desafio com fundos é que a maioria deles não conseguiu superar seus índices subjacentes. Devido a custos mais baixos, espera-se que os retornos ETMF melhorem, o que melhorará o potencial de superação.

A linha inferior

No primeiro aspecto, os ETMF parecem ser um produto eficiente para negociação e investimento, oferecendo o melhor de um ETF e um fundo mútuo. O risco inerente do fundo mútuo em si mesmo de baixo desempenho continuará a aparecer para investidores de longo prazo, mas os comerciantes de curto prazo experimentados encontrarão este produto adicional benéfico se gerar volume de negociação suficiente e oferecer oportunidades de arbitragem e especulação. Espera-se que o mercado global de fundos se beneficie devido à melhoria da liquidez através dessa negociação de fundos. Sua popularidade se tornará clara uma vez que eles atingirem o mercado e começar a negociar no NASDAQ. Dependendo do seu sucesso, outras trocas também podem oferecer um produto híbrido.