Os programas de recompra de ações têm suas vantagens e desvantagens, tanto para administração de empresas quanto para acionistas. O início de um programa de recompra de ações geralmente indica que a administração da empresa pensa que o estoque está subvalorizado e, muitas vezes, é uma maneira mais estrategicamente sólida de aumentar o valor do acionista do que pagar um dividendo. Mas essa é sempre a motivação por trás dessas recompras de ações? (Para mais, veja: Por que uma empresa deve comprar suas próprias ações? )

Dinheiro ou Patrimônio?

A maioria dos investidores escolherá o caixa (i. E., Um dividendo) sobre ações de maior valor, se tiverem sido escolhidas; muitos confiam nos pagamentos regulares de dinheiro que os dividendos fornecem. E por esse motivo, as empresas podem desconfiar de estabelecer um programa de dividendos. Uma vez que os acionistas se acostumarem com os pagamentos, é difícil descontinuar ou reduzi-los - mesmo quando é provavelmente a melhor coisa a fazer. Dito isto, a maioria das empresas lucrativas paga dividendos; os dois mais notáveis ​​que não são o Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0. 72% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) não pagou dividendos por 17 anos, mas estabeleceu um programa de dividendos em 2012. (Para mais, veja: Os Riscos de Perseguir Stocks de Alto Dividendo e Dividendo Versus Buyback: Qual é Melhor? )

Outra maneira de devolver valor aos acionistas é comprar ações de volta. Os acionistas obtêm valor de mercado, além de um prêmio, e a administração consegue retirar as partes de circulação, aumentando assim o valor das ações remanescentes, reduzindo a oferta. Na verdade, todas as empresas poderiam fazer isso até que um único lote de ações estejam disponíveis no mercado aberto e negociado de um lado para o outro entre alguns bilionários. Isso parece ridículo, mas você pode aprender muito sobre o processo e o pensamento, mas examinando um cenário tão extremo. (Para mais, veja: 6 Cenários de reembolso de ações ruins .)

Buyback Nation

Tal cenário é improvável que se concretize, mas há recompras suficientes para chamar a atenção. Antes de 1980, as recompras não eram tão comuns. Mais recentemente, eles se tornaram muito mais frequentes; Entre 2003 e 2012, as 449 companhias cotadas no S & P 500 alocaram US $ 2. 4 trilhões - cerca de 54% de seus ganhos - para recompras, de acordo com um relatório Harvard Business Review. Alguns economistas e investidores argumentam que usar o dinheiro para comprar ações é o oposto do que as empresas deveriam fazer, o que é reinvestir para facilitar o crescimento (bem como a criação de emprego e a capacidade).(Para pesquisar sobre este tópico, consulte o documento de pesquisa da Harvard Business Review Lucro sem prosperidade .)

De acordo com pesquisas mais recentes Bloomberg , mais da metade dos lucros das empresas (56% ) nos Estados Unidos vão para recompras de ações. Novamente, a maior preocupação com isso tem a ver com os custos de oportunidade: o dinheiro que vai aos acionistas em um programa de recompra de ações poderia ter sido usado para manutenção e manutenção. Em média, os ativos fixos e os bens duráveis ​​de consumo nos Estados Unidos são agora mais antigos do que em qualquer ponto desde a era de Eisenhower (1950). Há muita atenção às estradas e pontes desmoronadas da nação, mas a infra-estrutura privada também está sofrendo negligência - não é falado. (Para mais, veja: O que é Custo de Oportunidade e Por Quê É Importante? )

A escala e a frequência das recompras tornaram-se tão significativas que, mesmo os acionistas, que presumivelmente se beneficiam de generosidades corporativas, não são sem se preocupar. "Isso nos diz que, na sequência da crise financeira, muitas empresas se esquivaram de investir no crescimento futuro de suas empresas", escreveu Laurence Fink, presidente e CEO da BlackRock, Inc. "Muitas empresas reduziram as despesas de capital e até aumentou a dívida para aumentar os dividendos e aumentar a recompra de ações. "

Aqui está uma verdade simples (de acordo com o relatório da Harvard Business Review): Em 2012, os 500 executivos mais bem pagos, nomeados nas declarações de procuração das empresas públicas da U. S., receberam, em média, US $ 30. 3 milhões cada; 42% da sua remuneração provêm de opções de compra de ações e 41% de recompensas de ações. Ao aumentar a demanda por ações de uma empresa, as recompras de mercado aberto elevam automaticamente o preço das ações, mesmo que apenas temporariamente, e podem permitir que a empresa atinja metas trimesas por ação (EPS).

Tudo o que foi dito, as recompras podem ser feitas por razões perfeitamente legítimas e construtivas.

Muito dinheiro?

As recompras de ações podem soar como um bom problema para ter - muito dinheiro e não o suficiente para fazer com isso - mas, na realidade, não existe dinheiro demais. O CEO da Berkshire Hathaway, Warren Buffett, diz isso no relatório anual da empresa sobre recompras de ações: "Os diretores da Berkshire só autorizarão recompras a um preço que acreditem estar bem abaixo do valor intrínseco de ". (Para mais, veja: Warren Buffett: como ele faz .)

Berkshire Hathaway é uma exceção. Ao comprar back stock, poucas outras empresas prestam atenção ao que o estoque deve valer em relação ao negócio subjacente. Por exemplo, a Apple planeja comprar US $ 140 bilhões de suas ações neste ano, o que parece matematicamente impossível para qualquer empresa realizar até que você perceba que a Apple possui uma capitalização de mercado no norte de US $ 700 bilhões. A Apple também possui uma linha de produtos que agora consiste principalmente em versões atualizadas de seus dispositivos revolucionários antigos. (Para mais informações, veja: Um olhar para o compartilhamento de ações e o dividendo e da Apple é o Selloff da Apple (ou AAPL) Justifiable ou Panic? )

Empresas ainda menores estão entrando no jogo de recompra. Por exemplo, a SolarWinds, Inc. (SWI) concordou recentemente em comprar quase 10% de suas ações - apenas seis anos após a oferta pública inicial.

Há pouco que o investidor de varejo individual pode fazer sobre a pletora de recompras, e os executivos do c-suite têm pouco incentivo para reduzir as recompras (dado as grandes posições que normalmente possuem e, portanto, o valor que eles precisam ganhar). Tudo o que uma empresa realmente precisa é rentabilidade para justificar uma recompra, e às vezes até é opcional; Amazon. com a Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 123. 17 + 0. 22% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) comprou os bilhões de dólares em ações nos últimos anos . (Para leitura relacionada, veja: A Distribuição de reembolsos de estoque .)

A linha inferior

Os investidores não devem julgar um estoque com base unicamente no programa de recompra da empresa, embora valesse a pena analisar quando você está pensando em investir. Uma empresa que compra suas próprias ações de forma muito agressiva pode muito bem ser imprudente em outras áreas, enquanto uma empresa que recompra compartilha apenas nas mais rigorosas circunstâncias (preço da ação razoavelmente baixo, estoque não muito ocupado) é mais provável que realmente tenha sua os melhores interesses dos acionistas no coração. Lembre-se de se concentrar também nos stalwarts do crescimento constante, o preço como um múltiplo razoável de ganhos e adaptabilidade. Dessa forma, você terá uma melhor chance de participar na criação de valor versus extração de valor. (Para mais, veja: Como lucrar com estoques de estoque e reembolsos .)