As recompras de ações são anunciadas como coisas maravilhosas. No entanto, nem todas as recompras de ações são positivas, pois podem ter problemas financeiros nos bastidores. Para Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), o último programa de recompra de ações vem depois de esgotar menos do que metade dos seus warrants anteriores e foi anunciado ao mesmo tempo que um grande investimento de vários anos está prestes a começar.

Por que comprar partes traseiras?

O último programa de recompra de ações da Wal-Mart é maior que os anteriores; desta vez, pretende comprar de volta uma enorme quantia de US $ 20 bilhões em 2017. Normalmente, os investidores adoram recompras de ações porque a diminuição do passivo e o total de ações existentes fazem com que as ações remanescentes aumentassem de valor. As recompras de ações também são um sinal de que a empresa está ganhando lucro suficiente para que ele possa comprar os passivos dos acionistas.

A gerência adora a recompra de ações ainda mais, porque ganha pontos de brownie com os investidores ao aumentar o preço das ações e cancelar algumas opções de ações que ele próprio prêmio. Na verdade, há um argumento a ser feito que as recompras de ações são criadas com incentivos perversos e risco moral para o gerenciamento, considerando que sua remuneração é muitas vezes baseada no desempenho da ação. Independentemente disso, as recompras de ações são a coisa a fazer em 2015 para mostrar força financeira e o Wal-Mart está sendo uma exceção. (Veja também: Quando recompras de ações não pagam .)

Por que, então, o plano de recompra de ações da Wal-Mart não seria uma boa idéia? Não comprometeu US $ 20 bilhões para os acionistas ao longo de dois anos provar que o negócio é saudável e que o Wal-Mart está atento aos melhores interesses dos seus acionistas?

Financial Sleight Of Hand

Em primeiro lugar, deve entender-se que o Wal-Mart está no meio de um plano plurianual de vários bilhões de dólares para aumentar as vendas líquidas em US $ 45-60 bilhões. Este plano é tão caro que a empresa está perante perda de lucro por ação de 6 a 12% no exercício de 2017. A administração apontou rapidamente que o EPS aumentará nos anos subsequentes, mas com perdas grandes, menor aumento de porcentagem em um menor montante inicial não é uma ótima notícia para os acionistas.

Poder-se-ia imaginar por que os acionistas se estenderão mesmo durante este plano de crescimento de três anos. Por que não abandonar o Wal-Mart agora, aguarde até que o plano acabe e reexamine os números então? É aí que a recompra de ações entra em jogo.

Com uma garantia tão grande para a recompra de ações, o Wal-Mart está pronto para fazer uma bóia de ações para os próximos anos sob o pretexto de comprar partes subestimadas.Se o preço das ações começar a cair por causa de ganhos pobres ou maiores do que as despesas esperadas, a Wal-Mart simplesmente recompensará o que pode e "aumentará" o preço das ações - tipo de como o Federal Reserve remove o dinheiro da circulação quando a inflação é um pouco demais.

Mantendo um preço constante das ações (ou pelo menos tão estável quanto possível), permite que a Wal-Mart mantenha a confiança de seus investidores e evite uma venda potencial de ações em más notícias. Embora o preço das ações provavelmente ainda caia, a queda não será em qualquer lugar tão grave como se o Wal-Mart não fosse recomprar suas ações. (Veja também: Por que o preço das ações da Wal-Mart mantém a queda .)

Mantenha os acionistas felizes

No entanto, digamos por um momento que o Wal-Mart não faz isso - a empresa vai adiante com seu plano de três anos para aumentar as vendas líquidas e o preço das ações cai. O que impede os investidores de sair?

Para um investidor de longo prazo interessado no potencial de crescimento do Wal-Mart, não há dúvida - ele vai vender o estoque. Vender agora e tentar tempo no mercado em alguns anos provavelmente funcionará melhor para eles no longo prazo do que andar na montanha-russa do preço das ações do Wal-Mart no próximo ano.

Alternativamente, um investidor de curto prazo é um pouco como um investidor de longo prazo para busca de dividendos neste momento. A promessa de recompras de ações poderia ser suficiente para evitar que esses investidores descarguem suas ações - algo que o Wal-Mart quer desesperadamente evitar se espera manter a aprovação dos acionistas desse plano de crescimento caro. (Veja também: Uma introdução ao ativismo de acionistas .)

Além disso, se o histórico de recompra de ações da Wal-Mart é uma indicação, as recompras provavelmente não acontecerão. De sua emissão de US $ 15 milhões em 2013, menos de metade foi gasto em recompra de ações. De fato, dada a política de crescimento do Wal-Mart em primeiro lugar, os dividendos em segundo lugar e as recompras de ações em terceiro lugar, o Wal-Mart provavelmente terá usos muito melhores do seu dinheiro do que devolvê-lo aos acionistas. A recompra de ações não é uma prioridade para o Wal-Mart e o programa de US $ 20 bilhões provavelmente só será criado como uma forma de aplacar os investidores - seja por incentivos diretos em dinheiro ou pela manutenção do preço das ações.

A linha inferior

As recompras de ações não estão sempre no melhor interesse dos acionistas. A promessa recente da Wal-Mart de recomprar US $ 20 bilhões de ações não é mais do que uma frente para manter o preço das ações, impulsionar suas finanças e evitar que seus acionistas abandonem tudo durante o seu período caro de investimentos, projetado para amortizar os anos financeiros de agora.