O contrato Smithsonian histórico de 1971 pode ser creditado com o final das taxas de câmbio fixas, o fim do padrão-ouro e um realinhamento do sistema de valor nominal com 4. 5% de bandas de negociação. No entanto, o acordo foi desastroso para os Estados Unidos e principalmente beneficiou as economias europeias e japonesas devido à estipulação acordada de que a U. S. desvalorizaria sua moeda. Enquanto o Acordo Smithsonian não pode atrair atenção histórica memorável, o fato de uma nação poder assinar um acordo para desvalorizar sua moeda tem ramificações duradouras para uma economia porque uma desvalorização é garante da deflação e de um enorme déficit orçamentário e comercial.

O dólar americano diminuiu aproximadamente 8% durante os anos seguintes ao acordo, fazendo com que o preço do ouro fosse superior a US $ 800 a onça no final dos anos 70 por causa de sua desalavancagem com o dólar e um boom de commodities que também duraria até o final da década de 70. Ambos são ramificações do dia a dia em declínio. Para entender completamente o Acordo Smithsonian e suas implicações, uma breve caminhada através de Bretton Woods pode ajudar.

A década de 1930 viu um mercado de câmbio livre e flutuante que ameaçava não só a desestabilização e a guerra econômica para as nações menores, mas as taxas de câmbio que desencorajavam injustamente o comércio e o investimento. Além disso, veio a Bretton Woods, em 1944, e estabilizou o sistema através de uma nova ordem monetária que fixaria as taxas de câmbio ajustadas a um valor nominal com uma troca de ouro. A intervenção do governo foi permitida se 1% da balança de pagamentos de uma nação caiu em desequilíbrio. As moedas conversíveis foram fixadas em US $ 35, com a U. S. comprando e vendendo ouro para manter o preço.

Como o dólar de U. S. era a única moeda estável, os Estados administraram o sistema através do Fundo Monetário Internacional (FMI) e se tornaram seu principal financiador. Isso levou a grandes saídas de dólares no financiamento das economias mundiais, causando déficits maciços na U. S. O motivo disso foi porque a U. S. possuía a maioria das reservas oficiais de ouro na década de 1940. Quanto vale um dólar com déficits maciços respaldados por ouro e um mundo dependente dos Estados Unidos por seu crescimento? Que dificuldade.

A Solução Smithsonian

Para consertar déficits, os dólares seriam limitados e os déficits crescentes irromperiam em dólares, e ambos os casos prejudicariam o crescimento europeu e japonês. Assim, a confiança do dólar diminuiu causando especulação monetária dos anos 1930, exceto a U. S., cuja moeda foi apoiada pelo ouro. Foram necessários ajustamentos porque o U. S. não conseguiu deter os déficits, enquanto as economias européia e japonesa foram ameaçadas por excedentes maciços.A resposta a esses problemas foi o Acordo Smithsonian.

As Nações voltaram a realinhar o sistema monetário, concordando com um dólar desvalorizado, um novo valor nominal e faixas de negociação de 4. 5%, com 2. 25% no lado superior e inferior da negociação. Um ano após a assinatura do acordo, a Nixon retirou a U. S. do padrão-ouro devido à maior depreciação do dólar e à erosão da balança de pagamentos. Assim, a U. S. iniciou intervenções através do mercado de swap e, em seguida, através da Europa, para suportar suas moedas. Esta foi a primeira vez que as intervenções foram utilizadas após a quebra do acordo Smithsonian. Quase dois anos após o acordo Smithsonian, as moedas flutuaram livremente porque a U. S. se recusou a cumprir os acordos, depois de elevar o preço fixo de ouro duas vezes dentro deste período de dois anos.
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A flutuação livre é um termo errôneo porque as bandas comerciais garantiram que as taxas de câmbio de uma nação não caíam fora do alcance acordado. As nações não tinham ouro ou uma quantidade de moedas para prometer sozinhas para o FMI, e a oferta de ouro e dólar da U. S. precisava ser implementada para financiar o sistema. Isso permitiu que o dólar americano se tornasse a moeda de reserva mundial, uma moeda de financiamento permanente. Mas o U. S. só tinha tanto ouro e dólares, então, com o crescimento econômico pós-Segunda Guerra no horizonte, era inevitável que Bretton Woods desabasse. Caso contrário, os Estados Unidos teriam destruído sua própria economia em prol do crescimento na Europa e no Japão.

Bretton Woods e o Acordo Smithsonian não eram sistemas monetários para permitir que as moedas troquassem como uma moeda fiduciária baseada na oferta e demanda através de um mercado aberto. Em vez disso, Bretton Woods - e mais tarde, o Acordo Smithsonian - era um sistema monetário projetado para o comércio e o investimento administrado pelo FMI, mas financiado pelos EUA Enquanto os EUA prometeram o ouro e os dólares, ganhava comércio de direitos especiais de saque créditos e uso desses créditos contra as moedas de outras nações para financiar o comércio. A este respeito, o U. S. teve que fixar seu preço da moeda, de modo que outras nações teriam uma pegada do dólar e terão acesso a créditos. Para estados de crescimento maiores, isso foi perfeito, mas prejudicial para estados menores porque eles não tinham ouro ou dólares suficientes para obter créditos comerciais. Portanto, um desequilíbrio monetário existia por muitos anos através do crescimento econômico anos após a Segunda Guerra Mundial. O tempo para as taxas de câmbio reais negociáveis ​​e orientadas para o mercado para os comerciantes de varejo ainda seria de muitos anos. O que viria mais tarde para ajudar as nações mais pobres que não tinham acesso ao sistema comercial mundial era o dólar ponderado pelo comércio para ser usado para o comércio. Mas isso levaria muitos mais acordos antes da implementação real.

O FMI

A necessidade do FMI nesta equação foi substancial. O FMI assegurou que os banqueiros centrais do mundo não dominassem o mercado cambial por conta própria ou em conjunto com outras nações; impediu a guerra econômica. O sistema de valor nominal permitiu que o comércio fosse igualado através do uso de créditos comerciais.Essa compensação significou basear o preço de uma moeda em sua balança de pagamentos. Se a balança de pagamentos caiu em desequilíbrio, o FMI permitiu que o preço atual de uma nação fosse ajustado para cima ou para baixo.

A linha inferior
Enquanto o Acordo Smithsonian não era perfeito e realmente prejudicava a U. S. no curto prazo, era um instrumento necessário para continuar nosso caminho para as taxas de câmbio reais impulsionadas pelo mercado.

VER: Comércio Global e Mercado Monetário