Quando o Tesouro anunciou regras que reprimem as inversões corporativas na segunda-feira, todos conheceram o destino da Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), uma fusão proposta de 160 bilhões de dólares com o Allergan PLC, com sede em Dublin (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) foi selado. As ações da Allergan, o comprador na aquisição inversa planejada, caiu 14. 8% para US $ 236. 55 no dia seguinte. Mas o que talvez nem todos tenham percebido foi o quanto - e quantos - fundos de hedge sofreram como resultado.

Essas vítimas por trás das cenas não foram perdidas no psiduônico Tyler Durden (s) da Hedge, que apontou para uma compilação da Goldman Sachs Global Investment Research das participações favoritas do hedge fund. Como o destino o teria, Allergan supera os gostos do Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Criado com o Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Yahoo Inc. (YHOO) em esta categoria.

No final de 2015, 80 fundos de hedge contaram o fabricante de drogas irlandês entre os seus dez melhores cargos, mais do que qualquer outro estoque (o Facebook era o segundo em 77). O peso médio do portfólio entre os top 10 foi de 7% e os hedge funds possuíam coletivamente 16% do limite de mercado da Allergan, demonstrando um interesse muito maior na empresa do que nos seus pares: a Pfizer era apenas 3% de hedge funds, por exemplo. (Veja também, liquidações de fundo de hedge perto dos níveis de 2009.)

Para elaborar sobre esta imagem, a Investopedia digitou dados do FactSet na propriedade da Allergan. Descobrimos que 243 gestores de hedge funds tinham US $ 15. 1 bilhão investido na Allergan a partir de 5 de abril, representando um valor inalterado de 16. 2% do seu limite de mercado. O fundo mais investido na empresa, Viking Global Investors LP, perdeu US $ 290 milhões nos últimos seis meses. Por outro lado, a Third Point LLC obteve US $ 409 milhões no mesmo período, trazendo o valor de mercado de sua posição para US $ 1. 3 bilhões. Ainda assim, coletivamente, hedge funds perdeu uma renda líquida de US $ 946 milhões na Allergan.

Enquanto isso, 93 gestores de fundos mútuos provavelmente estão se divertindo com um pouco de hedgefundenfreude : eles fizeram US $ 240 milhões na Allergan nos últimos seis meses, trazendo o valor de mercado de suas posições para US $ 29. 7 bilhões. Assessores de investimento, o maior grupo de investidores da Allergan em US $ 31. 3 bilhões, perdeu US $ 961 bilhões. Essa dor, no entanto, foi dividida entre 959 entidades (em comparação com os hedge funds 243) e foi muito menor como proporção de suas posições gerais.

O termo inversão corporativa refere-se à prática de fusão com uma empresa em uma jurisdição fiscal mais baixa e movendo a base da entidade combinada para baixar a taxa de imposto. Eles se tornaram uma rara questão política bipartidária, atraindo a condenação de Sanders, Clinton e Trump. Em uma carta de 18 de março ao secretário do Tesouro Jack Lew, a senadora Sanders chamou a inversão planejada da Pfizer com a Allergan "nada menos do que uma fraude fiscal". (Veja também, Johnson-Tyco Merger é uma inversão pura . )

A linha inferior

Quando o Tesouro foi após o acordo Pfizer-Allergan, os hedge funds foram alguns dos maiores perdedores. A Allergan, que caiu quase 15% na notícia de que o negócio estava desativado, era o estoque favorito de fundos de hedge, aparecendo em 10 melhores posições de fundos, em comparação com 77 para o Facebook. O comércio lotado da Allergan perdeu 243 fundos, combinando US $ 946 milhões nos últimos seis meses, em comparação com um ganho de US $ 240 milhões entre 959 fundos mútuos.