Os fundos tradicionais negociados em bolsa (ETFs) estão disponíveis em centenas de variedades, rastreando quase todos os índices que você pode imaginar; eles oferecem todos os benefícios associados aos fundos de investimento do índice, incluindo baixa rotatividade, baixo custo e ampla diversificação, além de seus índices de gastos são significativamente menores.

Enquanto o investimento passivo é uma estratégia popular entre os investidores da ETF, não é a única estratégia. Aqui, exploramos as estratégias de investimento da ETF para fornecer informações adicionais sobre como os investidores estão usando esses instrumentos inovadores.

Tutorial: fundos negociados em bolsa

Investimentos passivos

Os ETFs foram construídos originalmente para fornecer uma única segurança que rastreie um índice e negocie intraday. A negociação intradiária permite aos investidores comprar e vender, em essência, todos os títulos que compõem um mercado inteiro (como o S & P 500 ou o Nasdaq) com um único comércio.

Isso proporciona a flexibilidade para entrar ou sair de uma posição a qualquer momento ao longo do dia, ao contrário dos fundos mútuos, que só negociam uma vez por dia. (Para saber mais, veja Introdução aos fundos negociados em câmbio e Vantagens dos fundos negociados em bolsa .)

Embora a capacidade de negociação intradiária seja certamente uma benção para os comerciantes ativos, é meramente uma conveniência para os investidores que preferem comprar e manter, o que ainda é uma estratégia válida e popular - especialmente se mantivermos Tenha em mente que a maioria dos fundos de investimento gerenciados ativamente não conseguem vencer seus benchmarks.

Por exemplo, a MorningStar descobriu que a maioria dos gerentes ativos apresentou desempenho inferior em seus respectivos índices em sete categorias de fundos de investimento em 2015. Os ETFs fornecem uma maneira conveniente e de baixo custo para implementar indexação ou gerenciamento passivo.

Ativo de negociação

Apesar do histórico de indexação, muitos investidores não se contentam em se contentar com os chamados retornos médios. Mesmo sabendo que uma minoria de fundos geridos ativamente vencem o mercado, eles estão dispostos a tentar de qualquer forma. Os ETFs fornecem a ferramenta perfeita.

Ao permitir o comércio intradiário, os ETFs dão a esses comerciantes a oportunidade de rastrear a direção do mercado e negociar em conformidade. Apesar de ainda negociar um índice como um investidor passivo, esses comerciantes ativos podem aproveitar os movimentos de curto prazo. Se o S & P correr para cima quando os mercados se abrem, os comerciantes ativos podem bloquear os lucros imediatamente.

E, portanto, todas as estratégias de negociação ativas que podem ser usadas com ações tradicionais também podem ser usadas com ETFs, como timing de mercado, rotação de setor, venda a descoberto e compra em margem.

ETFs ativamente gerenciados

Enquanto os ETFs são estruturados para rastrear um índice, eles poderiam ser facilmente projetados para rastrear as melhores escolhas do gerente de investimentos populares, espelhar qualquer fundo mútuo existente ou perseguir um determinado objetivo de investimento. Além de como eles são negociados, esses ETFs podem fornecer aos investidores / comerciantes um investimento que visa entregar retornos acima da média.

Os ETFs gerenciados ativamente podem beneficiar também os investidores de fundos mútuos e os gestores de fundos. Se um ETF foi projetado para refletir um fundo mútuo específico, a capacidade de negociação intradiária encorajará os comerciantes freqüentes a usar o ETF em vez do fundo, o que reduzirá o fluxo de caixa dentro e fora do fundo mútuo, tornando o portfólio mais fácil de gerenciar e mais custo efetivo, aumentando o valor do fundo mútuo para seus investidores.

Transparência e Arbitragem

Os ETFs gerenciados ativamente não estão tão amplamente disponíveis porque há um desafio técnico ao criá-los. Os principais problemas enfrentados pelos gerentes de dinheiro envolvem uma complicação comercial, mais especificamente uma complicação no papel da arbitragem para ETFs.

Como os ETFs negociam em bolsa de valores, existe o potencial de desenvolvimento de disparidades de preços entre o preço de negociação das ações do ETF e o preço de negociação dos títulos subjacentes. Isso cria a oportunidade de arbitragem.

Se um ETF estiver negociando a um valor inferior ao valor das ações subjacentes, os investidores podem lucrar com esse desconto comprando ações do ETF e depois descontá-las para distribuições em espécie das ações do estoque subjacente. Se o ETF estiver negociando com um valor superior ao valor das ações subjacentes, os investidores podem curtir o ETF e comprar ações de ações no mercado aberto para cobrir o cargo.

Com os ETFs do índice, a arbitragem mantém o preço do ETF próximo ao valor das ações subjacentes. Isso funciona porque todos sabem as participações em um determinado índice. O índice ETF não tem nada a temer ao divulgar as participações e a paridade dos preços serve para os melhores interesses de todos. (Para mais informações sobre esse papel de arbitragem, veja Um olhar interno na ETF Construction .)

A situação seria um pouco diferente para um ETF ativamente gerenciado, cujo gerente de dinheiro seria pago pela seleção de ações . Idealmente, essas seleções são para ajudar os investidores a superar o índice de referência da ETF.

Se a ETF revelou suas participações com freqüência suficiente para que a arbitragem pudesse ocorrer, não haveria motivo para comprar o ETF: os investidores inteligentes simplesmente deixariam o gerente do fundo fazer toda a pesquisa e depois esperar pela divulgação de sua ou suas melhores idéias. Os investidores então comprarão os títulos subjacentes e evitarão pagar as despesas de gerenciamento do fundo. Portanto, esse cenário não oferece nenhum incentivo para gerentes de dinheiro para criar ETFs gerenciados ativamente.

Na Alemanha, no entanto, a unidade DWS Investments do Deutsche Bank desenvolveu ETFs gerenciados ativamente que divulguem suas participações a investidores institucionais diariamente, com uma demora de dois dias. Mas a informação não é compartilhada com o público em geral até o mês passado. Este acordo dá aos comerciantes institucionais a oportunidade de arbitrar o fundo, mas fornece informações obsoletas ao público em geral.

Nos Estados Unidos, os ETF ativos foram aprovados, mas devem ser transparentes sobre suas participações diárias. A Securities & Exchange Commission (SEC) negou os ETF ativos não transparentes em 2015 e pode implementar novas regras que tornariam ilegais bilhões de dólares em ETFs.A SEC também aprovou a negociação de ações abertas sem divulgações de preços em dias voláteis sobre ETFs para evitar a queda recorde intradía ocorrida em agosto passado, quando os preços dos ETFs caíram, porque a negociação dos títulos se interrompeu enquanto a negociação do ETF continuava.

No entanto, muitos dos principais gestores de ativos, como J. P Morgan Chase, BlackRock, American Funds, proprietário do Capital Group e Legg Mason, expressaram apoio e interesse nesse tipo de ETF. Os fundos, criados pela Precidian Investments, ainda não foram aprovados pela SEC, mas eles teriam como objetivo revelar suas participações após um atraso, bem como o modelo DWS Investments.

A linha inferior

O gerenciamento ativo e passivo são estratégias de investimento legítimas e usadas com freqüência entre os investidores da ETF. Embora os ETFs gerenciados de forma ativa sejam geridos por gerentes de dinheiro profissionais ainda são escassos, você pode apostar que empresas inovadoras de gerenciamento de dinheiro estão trabalhando diligentemente para superar os desafios de disponibilizar este produto no mundo todo.