A sobrevalorização significativa em alguns dos principais centros financeiros mundiais abriu uma série de mercados imobiliários para riscos de bolhas imobiliárias. Existem algumas razões econômicas pelas quais isso está acontecendo agora.

Para iniciantes, investir em ativos tangíveis - incluindo antiguidades, arte, lingotes de ouro, outros objetos de coleção e, claro, imobiliário - tem sido considerado como uma estratégia sólida para proteger contra a incerteza econômica e de mercado. Então, hoje, quando mais de um terço de todos os títulos do governo oferecem rendimentos negativos - representando US $ 11 trilhões de dívida global - muitas pessoas se voltaram para o setor imobiliário como um refúgio seguro. Não é, portanto, surpreendente, que certos mercados imobiliários urbanos estariam superaquecendo.

Quando a maioria das cidades do mundo estão significativamente sobrevalorizadas, seis centros financeiros globais, em particular, estão em maior risco de uma bolha imobiliária - Vancouver, Londres, Estocolmo, Sydney, Munique e Hong Kong (do mais alto ao menor risco) - de acordo com o índice 2015 UBS Global Real Estate Bubble, que rastreia a avaliação fundamental dos mercados imobiliários, a avaliação das cidades em relação ao seu país e certas distorções econômicas (empréstimos e booms de construção). Nesses seis mercados, os preços das casas subiram quase 50%, em média, desde 2011; em comparação, os preços das casas nos outros centros financeiros incluídos no Índice aumentaram menos de 15%.

Fonte: UBS Global Real Estate Bubble Index: Para mercados habitacionais de cidades selecionadas 2016

Price Drivers

Taxas de juros excessivamente baixas é um fator que levou essas seis cidades à beira de uma bolha. Há duas coisas a notar: enquanto os consumidores observam as taxas de juros porque as taxas mais baixas reduzem o custo total de comprar uma casa, os investidores prestam especial atenção porque as mudanças nas taxas tornam os investimentos alternativos mais ou menos atrativos. Por exemplo: porque as baixas taxas de juros significam pagamentos mensais mais baixos no setor imobiliário, eles tendem a ser uma boa notícia para investidores que buscam maximizar seus retornos. À medida que as taxas de juros aumentam, a taxa esperada de retorno pode diminuir, tornando mais atraentes os investimentos.

Outros fatores que explicam a subida dos preços das casas nessas cidades incluem a mudança de capital para as economias emergentes, o enfraquecimento dos preços das commodities e a demanda de investidores estrangeiros para propriedades locais. Sydney, por exemplo, tem sido alvo de investidores chineses nos últimos anos. "Quando combinado com oferta rígida e demanda sustentada da China, isso produziu um cenário ideal para excessos nos preços das casas", diz Claudio Saputelli, diretor de imóveis globais no escritório de investimentos principal da UBS Wealth Management.

Timing and Investment Outlook

Não há como saber se - e quando - um mercado imobiliário borbulhante pode explodir.

"Mesmo nas cidades com os sinais mais claros de uma bolha imobiliária, não é possível prever exatamente o tempo e a duração de uma correção", diz Saputelli, que também observa que uma grande correção de preços pode ser desencadeada em qualquer tempo por taxas de juros mais altas, um aumento acentuado na oferta ou mudanças no fluxo internacional de capital.

Com a incerteza do tempo, a situação é tênue na melhor das hipóteses, e a Saputelli exige cautela para os investidores nesses mercados imobiliários. "Uma mudança no impulso macroeconômico, uma mudança no sentimento dos investidores ou um grande aumento da oferta poderia desencadear um rápido declínio nos preços das casas. Os investidores em mercados sobrevalorizados não devem esperar uma valorização do preço real no médio a longo prazo. "

A linha inferior

Enquanto os centros urbanos da U. S. escaparam de ser nomeados na lista de cidades do Índice com maior risco de bolha imobiliária, San Francisco aterrissou no número sete como um mercado imobiliário" sobrevalorizado ". Os preços imobiliários nesta cidade da Califórnia aumentaram mais de 50% desde 2011. Na verdade, São Francisco é um dos mercados habitacionais mais caros do país, com um preço médio de casa de $ 1, 672, 100, de acordo com um estudo recente da empresa imobiliária Coldwell Banker.

As cidades da Califórnia, aliás, tomaram todos os 10 melhores pontos na lista Coldwell Banker, com Saratoga - localizada a cerca de 50 milhas ao sul de San Francisco - entrando no número um, com um preço médio de casa de US $ 2 453 718. San Francisco também tem um dos maiores custos de vida no país, seguindo apenas a cidade de Nova York (Manhattan); Sunnyvale, Califórnia (apenas 40 milhas fora de San Francisco); e Honolulu.

Outras cidades da U. S. nomeadas no índice incluem Boston e Nova York, ambas listadas como "justas" e Chicago, que é considerada "subvalorizada". "(Veja também

Top 10 cidades mais caras nos U. S.

e Custos de habitação mais caros em todo o mundo .)