Em última análise, as empresas altamente bem-sucedidas atingem uma posição em que estão gerando mais dinheiro do que podem razoavelmente reinvestir no negócio. A crise financeira levou os investidores a pressionar as empresas a distribuir a riqueza acumulada aos acionistas.

Normalmente, as empresas podem devolver a riqueza aos acionistas através de apreciações de preços das ações, dividendos ou recompras de ações. No passado, os dividendos eram a forma mais comum de distribuição de riqueza. No entanto, à medida que a Corporate America se torna mais progressista e flexível, ocorreu uma mudança fundamental na forma como as empresas implementam o capital. Em vez dos pagamentos de dividendos tradicionais, as recompras foram vistas como uma prática flexível de devolver o fluxo de caixa em excesso. Os reembolsos podem ser vistos como uma maneira eficiente de colocar o dinheiro de volta nos bolsos dos acionistas, como demonstrado recentemente pelos programas de retorno de capital da Apple (APPL).

O básico das recompras

Na história recente, as empresas líderes adotaram uma estratégia de recompra regular para devolver todo o excesso de caixa aos acionistas. Por definição, a recompra de ações permite que as empresas se reinvestirem, reduzindo o número de ações em circulação no mercado. Normalmente, as recompras são realizadas no mercado aberto, da mesma forma como os investidores adquirem ações. Embora tenha havido uma mudança clara na distribuição de riqueza de dividendos para a recompra de ações, isso não significa que uma empresa não possa perseguir os dois.

Os investidores da Apple cresceram para preferir as recompras, uma vez que têm a opção de participar ou não no programa de recompra. Ao não participar de uma recompra de ações, os investidores podem adiar impostos e transformar suas ações em ganhos futuros. Do ponto de vista financeiro, as recompras beneficiam os investidores, melhorando o valor para o acionista, aumentando os preços das ações e criando oportunidades benéficas fiscais.

Melhor valor para o acionista

Há muitas maneiras pelas quais as empresas lucrativas podem medir o sucesso de suas ações. No entanto, a medida mais comum é o lucro por ação (EPS). Os ganhos por ação geralmente são vistos como a variável mais importante na determinação dos preços das ações. É a parcela do lucro de uma empresa alocada para cada ação em circulação das ações ordinárias.

Quando as empresas perseguem a recompra de ações, elas reduzirão essencialmente os ativos em seus balanços e aumentarão seu retorno sobre os ativos. Da mesma forma, ao reduzir o número de ações em circulação e manter o mesmo nível de rentabilidade, o EPS aumentará. Para os acionistas que não vendem suas ações, eles agora têm uma porcentagem maior de propriedade das ações da empresa e um preço maior por ação. Aqueles que escolheram vender o fizeram a um preço que eles estavam dispostos a vender.

Boost in Share Prices

Quando a economia está vacilante, os preços das ações podem cair como resultado de ganhos mais fracos do que o esperado entre outros fatores. Nesse caso, uma empresa buscará um programa de recompra, uma vez que acredita que as ações da empresa estão subvalorizadas.

As empresas escolherão recomprar ações e depois as revenderão no mercado aberto, uma vez que o aumento do preço reflita com precisão o valor da empresa. Quando o lucro por ação aumentar, o mercado perceberá isso positivamente e os preços de ações aumentarão depois que as recompras forem anunciadas. Isso geralmente se resume a oferta e demanda simples. Quando há uma oferta de ações menos disponível, então uma demanda ascendente aumentará os preços das ações.

Benefícios fiscais

Quando o excesso de caixa é usado para recomprar ações da empresa, em vez de aumentar os pagamentos de dividendos, os acionistas têm a oportunidade de adiar ganhos de capital se os preços das ações aumentarem. Tradicionalmente, as recompras são tributadas por uma taxa de imposto sobre ganhos de capital, enquanto os dividendos estão sujeitos ao imposto de renda ordinário. Se o estoque for mantido por mais de um ano, os ganhos estarão sujeitos a uma menor taxa de ganhos de capital.

Dinheiro em excesso

Quando as empresas seguem programas de recompra, isso demonstra aos investidores que a empresa possui dinheiro adicional. Se uma empresa tiver excesso de caixa, então, na pior das hipóteses, os investidores não precisam se preocupar com problemas de fluxo de caixa. Mais importante, isso indica aos investidores que a empresa sente que o dinheiro é melhor usado para reembolsar os acionistas do que reinvindir ativos alternativos. Em essência, isso suporta o preço do estoque e fornece segurança de longo prazo para os investidores.

The Downside

Enquanto os investidores tendem a adorar recompras, existem várias desvantagens que os investidores devem estar cientes. O reembolso pode ser um sinal da cobertura de marketing; muitas empresas vão recomprar ações para impulsionar artificialmente os preços das ações. Normalmente, as compensações dos executivos estão vinculadas às métricas de lucros e, se os ganhos não podem ser aumentados, as recompras podem aumentar os ganhos de maneira superficial. Além disso, quando as recompras são anunciadas, qualquer aumento de preço da ação geralmente beneficiará investidores de curto prazo ao invés de investidores que buscam o valor de longo prazo. Isso cria um sinal falso para o mercado de que os ganhos estão melhorando devido ao crescimento orgânico e, finalmente, acaba prejudicando o valor.

A linha inferior

De um modo geral, a redistribuição da riqueza foi vista positivamente pelos investidores. Isso pode assumir a forma de dividendos, lucros acumulados e a estratégia popular de recompra. Em termos de finanças, as recompras podem aumentar o valor do acionista e compartilhar preços ao mesmo tempo que criam uma oportunidade vantajosa para os investidores. Embora as recompras sejam importantes para a estabilidade financeira, os fundamentos da empresa e histórico histórico são mais importantes para a criação de valor a longo prazo.