2016 tem sido um ano incrível para os mercados financeiros. O ano começou com entusiasmo que a economia global finalmente se encontrou em um caminho de crescimento sustentável que permitiria que os bancos centrais começassem a aumentar as taxas de juros. Assim, os riscos que chegam neste ano se concentraram em ativos que sofreriam se esse cenário se materializasse. Estes incluem estoques de crescimento, ações cíclicas e ações financeiras.

Macro Backdrop

No entanto, as esperanças positivas foram rapidamente precipitadas à medida que os preços do petróleo começaram a cair e os países do exterior continuaram a flertar com a recessão e a deflação. A Reserva Federal optou por aumentar as taxas de juros, e os bancos centrais no exterior iniciaram uma política ainda mais agressiva. Outra complicação foi o voto de Brexit, que foi um referendo para os cidadãos britânicos votarem se a Grã-Bretanha deixaria a União Européia (UE).

Esta medida passou, levando ao caos de curto prazo. Surpreendentemente, a economia global manteve-se resiliente apesar desses desafios com medidas subjacentes de crescimento econômico, melhoria da produção industrial e do mercado de trabalho. Os mercados de ações também aumentaram para novos níveis. A resiliência da economia apesar desses obstáculos a curto prazo é um sinal claro de fundamentos fortes.

Qual investimento tem o maior risco?

Devido a esses desenvolvimentos positivos, os investimentos que mais arriscam são os metais preciosos e os estoques de dividendos. Esses ativos prosperam em ambientes de baixo crescimento e baixa taxa. A economia tem estado em um ambiente desse tipo desde 2006, criando complacência em investidores condicionados a comprar em cada mergulho. Isso levou a uma enorme quantidade de excesso de investimento e sobreavaliação, já que os investidores perseguem os retornos sem considerar os fundamentos. Existe um caso convincente de que essas classes de ativos estão em uma bolha, já que os preços aumentaram apesar da deterioração dos fundamentos.

À medida que os riscos econômicos recuam, a melhoria dos fundamentos propicia a economia global ao crescimento acima da tendência que, finalmente, começaria a desfazer os danos da Grande Recessão e o subsequente período de crescimento baixo. O forte crescimento econômico criará um ciclo virtuoso à medida que as empresas começam a investir no aumento da produção que impulsiona o emprego e os salários. Por sua vez, isso levará a taxas de juros mais elevadas.

Metais preciosos

Os investidores reuniram-se em metais preciosos em 2016 devido ao clima macroeconômico arriscado no primeiro semestre do ano. No entanto, nenhum desses riscos se materializou de forma significativa que afetaria os preços dos ativos ou as trajetórias de crescimento. À medida que os fundamentos começam a se afirmar, haverá um êxodo de metais preciosos. Por exemplo, o SPDR GLD Trust ETF (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121.05-0. 49% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) caiu 45% de julho de 2011 para dezembro de 2015 à medida que o crescimento econômico acelerou e as taxas de juros de curto prazo se moviam mais alto.

Os metais preciosos não produzem nada para os detentores. Esse custo de oportunidade diminui quando as taxas de juros diminuem e aumentam quando aumentam. Além disso, o dinheiro penetra em metais preciosos em tempos de medo, à medida que os investidores se preocupam mais com preservar a riqueza do que ganhar um retorno sobre a riqueza. Por conseguinte, o aumento da actividade económica e as taxas mais elevadas são os principais riscos para os titulares de metais preciosos. Nestes climas, o foco dos investidores retorna para ganhar um retorno sobre seus investimentos.

Stocks de dividendos

Os estoques de dividendos estiveram em uma corrida maciça desde que o mercado de touro começou em março de 2009. O SPDR S & P Dividend ETF (NYSEARCA: SDY SDYSPDR S & P Divid92. 04-0. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é superior a 420%, incluindo dividendos em relação à duração do mercado Bull, em agosto de 2016. Os estoques de dividendos prosperaram no ambiente de baixa taxa de juros, já que essas empresas podem contrair empréstimos em baixa taxas e use o produto para comprar partes traseiras. Isso apoia o preço das ações e torna seu dividendo mais atrativo por ação.

As baixas taxas de juros também tornam os dividendos mais atraentes para os investidores, já que muitas empresas fornecem rendimentos mais generosos do que títulos, o que é uma situação atípica. Normalmente, os rendimentos do mercado de ações estão abaixo dos rendimentos das obrigações. À medida que as taxas de juros aumentam, o dinheiro começa a fluir de ações de dividendos para títulos. Além disso, as taxas de juros mais elevadas diminuem o valor das recompras de ações. Dada a corrida maciça dos estoques, uma reversão da média pode ser particularmente dolorosa.