Nas últimas semanas, os políticos e a mídia estão preocupados com o ISIS, Donald Trump e "Star Wars: The Force Awakens", marcando uma mudança importante na atenção de Obamacare. Depois de dominar o ciclo de mídia com seu início roquero, incluindo sites de inscrição de falhas, votos republicanos para revogar a legislação (61 votos até agora) e as previsões condenáveis ​​de custos em espiral, milhões de pessoas anteriormente cronicamente não seguradas agora têm acesso a cuidados médicos. Não é um eufemismo para fazer a afirmação de que vidas provavelmente foram salvas como resultado de Obamacare, mas, infelizmente, nossa atenção coletiva está em coisas diferentes nos dias de hoje. (Para leitura relacionada, veja: Como Obamacare afetou a indústria de seguros .)

Benefícios financeiros da Lei de Cuidados Acessíveis

Os benefícios para estes recém-segurados são claramente significativos. Estudos mostraram redução de 30 a 50% na mortalidade por ter seguro de saúde, para não mencionar o medo e a ansiedade reduzidos, e o encargo financeiro potencialmente ruinoso que decorre sem seguro. Mas os benefícios não apenas param com os indivíduos que a legislação ajudou. A Lei do Cuidado Acessível criou legiões de consumidores médicos recém-cunhados que beneficiaram a linha inferior das empresas que cuidaram de eles, seus executivos e investidores que apreciaram retornos de ações incríveis.

Para os investidores que apostam nos estoques de cuidados de saúde durante o lançamento do ACA, os retornos da carteira foram estelares. Embora os resultados da S & P 500 tenham sido excelentes ao longo do mesmo período, o Fundo SPDR do setor de cuidados de saúde (XLV) foi melhor por uma margem substancial. Desde o início de 2013, no ano anterior à implantação, até os picos de 2015, o S & P 500 aumentou +47. 8%, enquanto o XLV quase dobrou esse esforço aumentando +91. 1%.

Para os hospitais, que provavelmente viram o benefício mais incremental, o aumento do volume de pacientes e menos o cuidado de caridade não remunerado levou a retornos de ações de +141. 6%. Em pequenos termos, um investimento de US $ 10 000 em uma cesta de estoques hospitalares teria atingido um pico há alguns meses em mais de US $ 24 000. Em grandes termos, o XLV adicionou US $ 5 adicionais. 0 bilhões em capitalização de mercado no mesmo período, indo de US $ 12. 7 bilhões a US $ 18. 7 bilhões. Ajudar as pessoas a obter segurado tem seus benefícios.

A razão pela qual o retorno da carteira era tão grande porque a onda de consumidores médicos recém-segurados era tão grande; o maior em mais de 30 anos pela nossa estimativa. Desde a sua passagem, a U. S. Medical Economy testemunhou o maior ingresso de cerca de 25 milhões de novos consumidores médicos entre os aproximadamente 10 milhões de inscritos em bolsa pública e aproximadamente 15 milhões de novos beneficiários da Medicaid. Em primeiro lugar, as pessoas seguradas gastam duas a três vezes o montante que as suas contrapartes não seguradas fazem.Em segundo lugar, esses novos consumidores levaram com eles acima do gasto normal per capita devido a anos de demanda reprimida associada a cronicamente sem seguro. (Para mais informações, consulte: Benefícios de saúde essenciais sob o Ato de Cuidados Acessíveis .)

Se somarmos a capacidade total de gastos dos inscritos em Bolsa Pública e suas contrapartes de Expansão de Medicaid, podemos estimar que houve tanto quanto US $ 120 bilhões em dinheiro novo disponível para gastar em visitas médicas, laboratório, prescrição e cuidados hospitalares.

Contexto histórico

Vamos colocar esses números de matrículas no contexto histórico. Em 1996, o próximo melhor ano para aumentos no número de consumidores médicos segurados, a U. S. Medical Economy adicionou +3. 2 milhões de pessoas para a população segurada. Em outras palavras, acabamos de adicionar oito vezes esse número em pouco mais de um ano. Parece provável que tal boom em novos consumidores com alta necessidade poderia levar a retornos de estoque 100% mais.

Todas as boas histórias chegam ao fim e o ACA não é exceção. O turbilhão de interesse em torno de Trump e ISIS e "Star Wars" diminuirá assim que a história de Obamacare desaparecer. Mas só porque o ACA não está fazendo as novidades, isso não significa que os estoques fiquem em seus ganhos.

Futuras tendências de estoque de saúde

Dirigindo-se a 2016, entraremos em um período em que chamamos de #ACATaper, quando os benefícios de milhões de novos consumidores médicos e o dinheiro para pagar seus cuidados diminuem para diminuir o crescimento negativo e a indústria continua a lidar com as ladeias das pressões de custo que existiam antes de Obamacare, e certamente existirão depois disso. O crescimento de dois dígitos nos consumidores médicos em 2014 e 2015 chegará a 0% e menor em 2016. Em 2016, os pacientes já atenderam às suas necessidades médicas mais urgentes que adiaram. O crescimento de receita e lucro que foi tão grande em 2014 e 2015, e impulsionou os estoques muito maior do que o mercado, provavelmente se tornará negativo em 2016.

O ACA criou uma comparação ano-a-ano tão enorme que os estoques de saúde provavelmente desenrolle-se bastante violentamente. Na verdade, já há evidências de que o cotovelo está em andamento, como já vimos um abrupto sobre-face para a indústria. O XLV diminuiu -4. 8%, enquanto o S & P 500 é essencialmente plano, menos de -0. 3% do pico de 2015. Os estoques do hospital estão abaixo -16. 8% do pico. O desenrolar pode até tornar nossa frase "cônica" muito gentil. (Para mais informações, veja: Principais estoques de saúde alimentados por Obamacare .)

Considere David Scott Wichmann. Ele é o presidente e diretor financeiro da colossal companhia de seguros de US $ 107 bilhões UnitedHealth (UNH UNHUnitedhealth Group Inc211. 18-0. 44% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Durante a chamada de ganhos do terceiro trimestre da empresa há apenas alguns meses, ele chamou as Bolsas Públicas da ACA "um mercado forte e viável para nós. "Compare essa imagem corada que a UNH pintou com uma declaração em um comunicado de imprensa apenas um mês depois:

" A UnitedHealth retirou seus esforços de marketing para produtos de troca individual em 2016.A Companhia está avaliando a viabilidade do segmento de produtos de troca de seguros e determinará durante o primeiro semestre de 2016 em que medida pode continuar a servir os mercados de câmbio públicos em 2017 "(atualização de ganhos da UNH 2015, 19 de novembro de 2015).

As ações caíram quase -4% seguindo as notícias e depois da UNH revisar sua orientação abaixo de -12%.

Este não foi um incidente isolado. O operador hospitalar HCA Holdings (HCA HCAHCA Healthcare Inc77. 88 + 1. 31% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) os ganhos caíram 31% após o excesso de pessoal em seus hospitais para pacientes que não apareceram . As empresas que se beneficiaram do ACA não estavam sozinhas em perder expectativas nesta temporada de lucros anteriores. Esses desenvolvimentos recentes coincidem com o nosso tema #ACATaper geral. Continuamos a antecipar que a demanda reprimida diminuirá nos próximos trimestres e a contribuição do consumo da ACA ficará negativa. 2016 está configurando para oferecer algumas surpresas de estoque desagradáveis.

O ACATaper é apenas uma pequena parte da história de Obamacare e a história da U. S. Medical Economy. Além de 2016, há vire-vento da indústria adicional para considerar qual o ACA, mascarado ou exacerbado.

Demografia estão colocando uma pressão descendente sobre os preços, uma vez que os Baby Boomers estão se formando no Medicare deixando atrás seu seguro comercial baseado em empregador. Uma vez que o Medicare já paga aos fornecedores mal e continuará a ter que pagar o cuidado de uma população que cresce mais rápido que o seu orçamento, o impacto negativo vai piorar a partir daqui. Enquanto isso, o número de pessoas em idade activa, segurado por seu empregador, Medicaid ou um produto de Intercâmbio Público, provavelmente permanecerá plano, já que a população total permanece plana em 190 milhões de pessoas nos próximos anos.

Essas tendências demográficas ocorrerão à medida que a acessibilidade da saúde se aproximar dos limites naturais. Os dados sugerem que simplesmente não existe qualquer espaço restante para sustentar o aumento dos prémios, a despesa máxima do bolso, a contribuição do prémio do empregador e os orçamentos estaduais e federais para Medicaid e Medicare.

Benefícios a longo prazo da Obamacare

Uma das grandes alterações que a Obamacare fez para a U. S. Medical Economy, entre muitos outros, é o aumento da tecnologia da informação na prestação de cuidados de saúde. O resultado altamente provável nos próximos anos é que os americanos recebem melhores cuidados a um preço mais barato; uma idéia louca após 50 anos de excesso de inflação na saúde. A ruptura do ciclo de inflação será um dos grandes benefícios de Obamacare.

Anecdótimamente, eu já ouvi falar sobre isso em conversas com cirurgiões e provedores em todo o país. No nível do cirurgião, eles estão recebendo relatórios mensais sobre o volume do paciente, o custo detalhado do procedimento, o seguro pago, bem como os custos a jusante. A pressão dos pares está tendo um impacto nos outliers e ajudando alguns grupos de cirurgiões a fazer mudanças substanciais e positivas. Em um caso, os sistemas de tecnologia ajudaram um grupo de cirurgia ortopédica a reduzir o atendimento pós-agudo caro em 30%.No nível do provedor, os sistemas hospitalares estão se preparando para cuidar de enormes populações de pessoas, pagas em pagamentos com capitais fixos e medidos pelos resultados da qualidade dos cuidados.

A linha inferior

A grande esperança que tenho para a Economia Médica dos EUA é que, com milhões de pessoas seguradas, pressões deflacionárias e o advento da tecnologia real, veremos um enorme volume de negócios na capitalização do mercado de saúde agora incluído no índice S & P 500. Certamente, testemunhamos o surgimento de novos modelos de entrega, novos produtos e novas tecnologias que tornam os preços mais transparentes e o sistema mais eficiente. Para este observador de longa data, não poderia chegar em breve.

Enquanto espero, todos devemos aguardar um pouco mais do que gostaríamos. Grande parte desta inovação emocionante é isolada da visão no mundo do investimento privado e do capital de risco, ou ainda não deve ser desenvolvida. Por enquanto, considerando o que pensamos se desenrolar em 2016, incentivamos os investidores a abordar os estoques de saúde com extrema cautela no curto prazo. É por isso que a nossa lista de calções é muito maior do que os nossos tempos, e isso vai acontecer um pouco antes disso.

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