Algumas semanas atrás, o Tom Keene da Bloomberg perguntou a um de seus convidados em uma entrevista até que ponto a cadeia de varejo faz a queda dos preços do petróleo? Em outras palavras, quanto poupanças da bomba de gás são os americanos realmente capazes de gastar? A queda sustentada dos preços do petróleo não se traduziu no rápido aumento das vendas no varejo que tantos economistas esperavam. De acordo com Forbes, "o pensamento convencional nos diz que as perspectivas positivas para a economia combinadas com o alívio de um dos maiores encargos dos consumidores (preços elevados da gasolina) equivaleria a gastos robustos, talvez até levando os EUA a essa recuperação [econômica] "temos ouvido muito sobre isso. " O que está acontecendo?

Os preços baixos do gás não correlacionam com mais gastos

Um olhar rápido sobre a conexão entre o declínio dos preços do petróleo e os gastos do consumidor no gráfico abaixo pode oferecer alguma visão. A linha vermelha mostra que os preços do petróleo começaram seu caminho descendente no quarto trimestre do ano passado, essencialmente dividindo a metade em apenas alguns meses. O que é igualmente interessante de olhar para a linha azul, que representa o consumo pessoal, é que também deu um mergulho quando o petróleo estava em declínio rápido. Por quê?

A explicação mais provável é a confiança econômica. Não podemos ter certeza se foi porque o novo motor de crescimento econômico da América (a revolução do petróleo de xisto) estava abrandando e começando a empregar ou apenas uma sensação geral de que, se os preços do petróleo caíssem tão rápido, então não deve estar certo. Gastar apenas gasolina não é suficiente para influenciar materialmente a despesa pessoal como um todo, uma vez que a gasolina é apenas 2, 5% da despesa de consumo pessoal de acordo com os dados da U. S. Bureau of Economic Analysis. Não demorou muito para que os gastos fossem recuperados, mas na verdade não aceleraram acima da tendência anterior, sugerindo que os baixos preços do petróleo não estimulam realmente maiores despesas pessoais. (Para mais, veja: Os produtores da U. S. devem desligar enquanto o óleo está fora do dinheiro? )

Outra Lente

Vamos dar uma olhada nos mesmos dados de uma maneira ligeiramente diferente. Em vez de olhar para duas linhas históricas, o que vemos se usarmos um diagrama de dispersão para examinar a relação entre essas duas séries de dados? No quadro abaixo, examinamos a mudança nos gastos pessoais um mês após a mudança do preço do petróleo. Por exemplo, analisamos o efeito de gastar em janeiro de 2015 com a mudança do preço do petróleo em dezembro de 2014. Este "atraso" deveria dar às pessoas tempo suficiente para mudar seus hábitos de gastos, se houver, do dinheiro que economizaram no gás bomba.

Então, o que os dados nos dizem?

Primeiro, mostra que a relação entre as mudanças nos preços do petróleo e as mudanças nos gastos do consumidor são aleatórias.Se houvesse uma relação mais normal entre esses dois fatores, então esperaríamos que a maioria dos pontos no diagrama acima cai em algum lugar dentro do oval sombreado. Em vez disso, vemos resultados aleatórios em que as mudanças nos preços do petróleo para cima ou para baixo não têm efeito real sobre os gastos pessoais.

Uma das coisas mais interessantes que vem do gráfico acima é apenas como os americanos pobres estão em economia em geral. Isto é melhor refletido no número de pontos acima do eixo horizontal, onde em apenas quatro meses sobre 29 o consumo realmente diminuiu. E um dos maiores declínios nos gastos ocorreu em um momento em que os preços do petróleo caíram mais rápido. Vai saber.

Por que as despesas de consumo pessoal?

Por que usar os dados de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) e não as vendas no varejo? A imagem seria diferente se fossem utilizados dados diferentes? Na verdade não. O PCE é uma das melhores definições de gastos discricionários e uma medida favorita do Fed.

O Escritório de Análise Econômica dos EUA descreve o PCE desta forma: "As despesas de consumo pessoal (PCE) mostram a parcela da despesa que é contabilizada por itens discricionários, como veículos motorizados, ou os ajustes que os consumidores fazem às mudanças nos preços, como uma corrida acentuada nos preços da gasolina. "Isto é exatamente o que estamos tentando medir, então o PCE parece ser o mais apropriado. (Veja também: A capacidade de armazenamento de petróleo bruto da Economia da U. S .)

Mesmo depois de explorar a ausência de qualquer relação histórica entre essa queda recente do preço do petróleo e o comportamento do consumidor, ainda não nos dirigimos nossa preocupação central.

Por que os gastos dos americanos não são?

O galão médio de gás é de cerca de US $ 2. 375 a partir de meados de setembro de 2015, muito abaixo de US $ 3. 410 há um ano, e o diesel agora é de US $ 2. 517, abaixo de US $ 3. 80 por galão de acordo com a U. S. Energy Information Agency (EIA). CNN Money continua dizendo que, normalmente, quando o gás cai baixo, os americanos gastam mais, mas apenas se eles estão confiantes de que a queda não é uma queda temporária nos preços e a economia está em pé de som. A maioria das pessoas parece aceitar que os preços mais baixos do petróleo provavelmente ficarão por um tempo, mas têm menos confiança na recuperação econômica dos Estados Unidos.

Bloomberg relata que as expectativas dos americanos para a economia se afundaram em uma baixa de quatro meses em setembro, enquanto as famílias se preocupavam com os mercados financeiros e uma desaceleração econômica global. Eles citam Gary Langer, presidente da Langer Research Associates LLC, dizendo: "Enquanto os preços do gás caíram 34 centavos desde meados de agosto e o desemprego é mais baixo desde 2008, o crescimento salarial permanece estagnado. "Isso parece ser o que está mantendo as mãos dos americanos em seus bolsos. O crescimento salarial lento ou nenhum deixa as pessoas se sentindo incômodas com o futuro e mais propensas a manter o que economizam na bomba.

O CNN Money chegou a uma conclusão semelhante, informando que não ajuda isso, enquanto mais e mais americanos estão voltando ao trabalho, seus salários são basicamente planos. Se os trabalhadores não se sentem melhor, eles estão mais relutantes em gastar.Os economistas também argumentam que os americanos poderiam estar usando economias de gás para ajudar a pagar dívidas - empréstimos estudantis, adiantamentos ou outra coisa.

The Bottom Line

A resposta à pergunta de Tom Keene sobre o quão longe a cadeia de varejo faz economias de gasolina? Não muito longe. Muito mais importante para as vendas no varejo é a forma como as pessoas seguras sentem em seus empregos e, mais especificamente, como eles reagem ao crescimento salarial estagnado. A economia parece estar indo bem, a habitação está se recuperando, o desemprego está para baixo - mas se as pessoas tiverem dificuldade em ver a mudança marginal em seus salários, então poupar alguns dólares na bomba de gás é mais provável que resulte em economias adicionais em vez de gastos adicionais.