De 2000 a 2010, o consumo consumidor na China cresceu de US $ 650 bilhões para quase US $ 1. 4 trilhões. Em 2018, espera-se que o país seja o maior mercado de varejo do mundo, e espera que sua população alcance um pico em 1. 4 bilhões em 2028. Com números como esses, o Middle Kingdom está chamando para a Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Atacado Corp165. 05-0. 84% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), o revendedor de armazém baseado em membros de tudo, desde laptops até comida para cães. Surpreendentemente, a Costco atualmente não tem lojas na China, mas uma expansão para a região beneficiaria a empresa de muitas maneiras.

As margens são duas vezes mais altas

A Costco já está na Ásia com armazéns no Japão, Coréia e Taiwan. De acordo com o último relatório anual da empresa, as margens da Costco nos mercados internacionais - todos os locais fora dos Estados Unidos - são quase o dobro do que nos Estados Unidos. A margem bruta doméstica da Costco para 2015 foi de 13% e sua margem de lucro líquido foi de 2%. Supondo que as margens atuais das lojas internacionais se traduzem na China, a Costco poderia esperar margens brutas superiores a 20% e margens de lucro líquido de 4% para lojas chinesas.

Alívio da dependência geográfica

U. S. e as vendas canadenses representaram 87% das vendas totais da Costco em 2014. Obviamente, a empresa é altamente dependente do seu mercado norte-americano. Qualquer desaceleração significativa na América do Norte afeta drasticamente o desempenho financeiro da Costco. A empresa é especialmente sensível ao desempenho em suas lojas da Califórnia, já que o estado representou 32% das vendas totais em 2014. Embora certamente não seja uma cura, uma expansão para a China poderia aliviar o excesso de confiança da Costo na América do Norte.

Um Impacto Positivo nos Resultados

A Costco opera um total de 686 armazéns de adesão por atacado. Destes, 488 armazéns (70%) estão localizados nos Estados Unidos e Porto Rico. Treze por cento dos armazéns estão localizados no Canadá, 5. 2% no México, 4. 2% estão na Europa, 1. 1% na Austrália e 6. 7% estão localizados na Ásia (Japão, Coréia e Taiwan).

Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é outro revendedor de caixa grande. Embora não use o modelo de depósito de membros, é um dos principais concorrentes da Costco. O Wal-Mart já possui uma forte presença na China, com 416 lojas chinesas, que compõem 4,3% de todos os locais da Wal-Mart. Com base nesse número, a Costco poderia expandir-se conservadoramente para 30 lojas na China nos próximos cinco a dez anos. Se extrapolarmos as vendas médias da Costco em 2015 de US $ 146 milhões por armazém, a empresa poderia esperar vendas totais de US $ 4. 4 bilhões, abrindo 30 lojas na China.

Usando o $ 4. Estimativa de receita de 4 bilhões de dólares com nossa estimativa de margem líquida anterior de 4%, a Costco poderia gerar cerca de US $ 176 milhões em ganhos adicionais de uma expansão da China em 30 lojas. Com 2015 partes em circulação de 443 milhões, isso resultaria em um adicional de $. 40 no lucro por ação ou um aumento de 8% em relação ao lucro de 2015 por ação de US $ 5. 27.

Um mercado comprovado

Embora a Wal-Mart não publique receitas separadas do país em seu relatório anual, os analistas estimam que a China representa 2% da receita total da Wal-Mart. Com base nas receitas totais de Wal-Mart de 2015 em US $ 485 bilhões, a receita da China deve ser de cerca de US $ 9. 7 bilhões. Wal-Mart experimentou um. 3% de queda em seu segmento internacional em 2015, mas a empresa planeja adicionar mais 115 novas lojas na China até 2017, um aumento de 28% em sua pegada nesse país.

O que isso significa para a Costco na China? Embora o Wal-Mart certamente ofereça uma ameaça competitiva substancial a um varejista bem conhecido, isso também significa que o varejo de big box é sustentável na China e o Wal-Mart certamente não encheu toda a demanda do mercado; as despesas de varejo na China cresceram US $ 2 trilhões em 2012. O Wal-Mart capturou $ 9. 7 bilhões desse (ou 4%). Não quer dizer que o Wal-Mart é o único concorrente de varejo de caixa grande que Costco enfrentaria na China, mas certamente é o principal.

O Economic Moat of Costco

Costco pode ser pensado como um discounter, mas não é um discounter de marca barata. Ao longo dos anos, a Costco ofereceu incessante produtos de alta qualidade a preços competitivos. Com esta estratégia, criou uma autoridade de preços (a capacidade de influenciar o preço de venda dos produtos entre os concorrentes, o que significa que a Costco é o revendedor de menor preço) . A empresa T também estabeleceu uma lealdade à marca significativa com seus clientes . Este forte fosso econômico, ou vantagem competitiva, baseia-se na base de fundamentos sólidos:

• As vendas cresceram a uma taxa anual de 8,5% nos últimos 5 anos.
• Os ganhos cresceram a uma taxa anual de 10% no mesmo período.
• O retorno sobre o patrimônio líquido tem uma média de 14,6% nos últimos 10 anos.
• A dívida por capital para a empresa é. 46. ​​
• O volume de negócios do inventário é 11. 11 em comparação com 10. 48 para os pares da indústria.

A Costco não pode simplesmente criar uma cópia de carbono de seu modelo de negócios existente na China e esperar sucesso irrestrito. A Wal-Mart descobriu cedo que os consumidores chineses nem sempre são orientados por preços; eles preferem itens feitos sob medida e ambientes de compras de preferências locais. No entanto, o Costco certamente tem um modelo fundamental, fundamentalmente forte, que colocará as probabilidades a seu favor para uma expansão bem sucedida na China.

Os desafios da expansão

A expansão para um mercado externo não é um empreendimento que é facilmente realizado ou alcançado. A China sofreu recentemente uma desaceleração econômica, e o dólar americano mais forte também resultou em uma diminuição do poder de compra do consumidor chinês. Além disso, participantes estrangeiros como Costco enfrentarão obstáculos legais e políticos.Também será necessário que a Costco estabeleça uma cadeia de suprimentos a partir do zero dentro da região. O fato é que apenas porque os cartões apontam para uma oportunidade na China para o Costco não significa que será um sucesso fácil.

A linha inferior

A China logo ultrapassará os Estados Unidos como o maior mercado de varejo do mundo, e o crescimento da despesa no varejo será muito superior à média global nos próximos cinco anos. A China é uma oportunidade importante para a Costco, na medida em que permitirá que a empresa obtenha maiores margens, receitas e ganhos. Também servirá para aliviar a problemática dependência geográfica da empresa na América do Norte.