a:

Um senso de mistério ainda envolve Yasuo Hamanaka, a. k. uma. Sr. Copper, e a magnitude de suas perdas. De seu poleiro à frente da divisão de comércio de metal da Sumitomo, Hamanaka controlou 5% do fornecimento mundial de cobre. Isso pode soar como uma pequena porcentagem, já que 95% do suprimento de cobre mundial permaneceu em outras mãos. No entanto, o cobre é uma mercadoria ilíquida, o que significa que não pode ser facilmente transferido ao redor do mundo para enfrentar a escassez. Por exemplo, um aumento nos preços do cobre devido a uma escassez na U. S. não será imediatamente cancelado por remessas de países com excesso de cobre. Mover o cobre do armazenamento para a entrega ao armazenamento custa novamente o suficiente para cancelar quaisquer diferenças de preços. Os desafios na mistura de cobre em todo o mundo e o fato de que mesmo os maiores jogadores detêm apenas uma pequena porcentagem do mercado tornaram os 5% de Hamanaka bastante significativos.

A Sumitomo possuía grandes quantidades de cobre armazenadas e armazenadas em fábricas, bem como numerosos contratos de futuros. Hamanaka usou o tamanho da Sumitomo e as grandes reservas de caixa para entrar e apertar o mercado através da London Metal Exchange (LME). Como a maior troca de metal do mundo, a LME define o preço mundial do cobre. Hamanaka manteve este preço artificialmente alto durante quase toda a década que antecedeu 1995 e, como resultado, obteve lucros premium na venda dos ativos físicos da Sumitomo.

Além da venda de cobre, a Sumitomo beneficiou de comissões sobre outras operações de cobre que foram tratadas pela empresa. As comissões são calculadas como uma porcentagem do valor da mercadoria que está sendo vendida e entregue. Neste caso, os preços artificiais de Hamanaka inflaram valores, o que permitiu que Sumitomo pagasse maiores somas.

A manipulação de Hamanaka não passou despercebida. Muitos especuladores e hedge funds conheciam Hamanaka e o fato de que ele era longo em ambas as participações físicas de cobre e os futuros. Sempre que alguém tentava Hamanaka curto, no entanto, ele pagaria mais dinheiro em suas posições, sustentando assim o preço e superando os shorts, simplesmente por ter bolsos mais profundos. Hamanaka manteve posições de caixa longas que forçavam qualquer pessoa a cortar cobre para entregar os produtos ou fechar sua posição com um preço superior. Hamanaka foi bastante ajudado pelo fato de que, ao contrário da U. S., a LME não tinha relatórios de posição obrigatórios e nenhuma estatística mostrando interesse aberto. Basicamente, os comerciantes sabiam que o preço era muito alto, mas eles não tinham números exatos sobre quanto Hamanaka controlava e quanto dinheiro ele tinha na reserva. No final, a maioria reduziu suas perdas e deixou Hamanaka a caminho.

Nada dura para sempre, e isso inclui o canto de Hamanaka no mercado de cobre. As condições de mercado mudaram em 1995 graças ao ressurgimento da mineração na China. Com o preço já flutuando longe dos fundamentos, o preço do cobre foi significativamente maior do que deveria ter sido. Sumitomo ganhou muito dinheiro com a manipulação de preços, mas foi deixado em um vínculo, porque a empresa ainda aguentava cobre em um momento em que o mercado estava indo para uma grande queda. Pior ainda, reduzir sua posição - isto é, protegê-lo com shorts - faria as posições longas significativas de Sumitomo perderem dinheiro mais rápido porque a empresa essencialmente estava jogando contra si mesma.

Enquanto Hamanaka lutou para sair com a maioria dos ganhos mal adquiridos, a LME e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) começaram a investigar a manipulação do mercado de cobre em todo o mundo. Sumitomo respondeu "transferindo" Hamanaka para fora de sua posição comercial. A remoção de Mr. Copper foi suficiente para levar os shorts a sério. O cobre mergulhou e Sumitomo anunciou que tinha perdido mais de US $ 1. 8 bilhões e que as perdas poderiam chegar a US $ 5 bilhões, uma vez que as posições longas foram liquidadas em um mercado pobre. Sumitomo também afirmou que Hamanaka era um comerciante desonesto e que suas ações eram completamente desconhecidas para a administração. Hamanaka foi acusado de forjar uma das assinaturas de seu supervisor em um formulário e condenado. A reputação de Sumitomo foi manchada, pois muitas pessoas acreditavam que a empresa não poderia ter ignorado a participação de Hamanaka no mercado do cobre, especialmente porque lucrou há anos com isso.

Os comerciantes argumentaram que Sumitomo deve ter sabido sobre o mal de Hamanaka porque a empresa jogou mais dinheiro em Hamanaka sempre que os especuladores tentaram agitar seu preço. A Sumitomo respondeu implicando o JPMorgan Chase e a Merrill Lynch como financiadores do esquema, revelando que os bancos concederam empréstimos estruturados como derivados de futuros. Sumitomo, JPMorgan Chase e Merrill Lynch foram considerados culpados até certo ponto. Como resultado, o caso de JPMorgan Chase em uma cobrança semelhante, relacionado ao escândalo da Enron e à Mahonia Energy, foi prejudicado. Enquanto isso, Hamanaka cumpriu sua sentença sem comentários. Desde a manipulação do mercado de cobre, novos protocolos foram adicionados ao LME para fazer uma repetição menos provável.

(Para mais informações sobre este tópico, leia os maiores golpes de ações de todos os tempos e os 6 maiores perdedores da Trading.)

Esta pergunta foi respondida por Andrew Beattie.