Quando a diversificação geográfica não dá a sua carteira a rede de segurança que você esperava, como você cria um portfólio que ainda fornece segurança para que todas as suas participações não se levante ou caia em uníssono? Esta não é uma façanha fácil e com muitos investidores enfrentando responsabilidades crescentes, e não é de admirar que eles estejam em armas sobre como obter um alfa maior com um risco reduzido. Os retornos superiores ajustados ao risco alcançados, embora geograficamente diversificando um portfólio, parecem ser mais difíceis de encontrar. Como Thomas Friedman discute em seu livro "The World is Flat" (2005), parece que a globalização das economias mundiais tem tornado cada vez mais nula e nula a noção de diversificação geográfica como redutor de risco. Mas esse é realmente o caso?

O argumento de que a criação da world wide web encolheu o mundo pode ou não se tornar verdadeiro nos retornos do mercado de ações. A correlação dos retornos para o S & P 500, como proxy para a economia dos EUA, e o MSCI World ex US, como proxy para os mercados internacionais, deve ser um sinal revelador sobre a validade da diversificação geográfica como forma de reduzir o risco em um portfólio. Se essa correlação for alta, quais outras possibilidades os investidores podem explorar para aumentar a estabilidade nos retornos de portfólio? (Historicamente, o investimento internacional funcionou bem para os investidores, mas isso pode não ser mais o caso. Para mais informações, veja O Investimento Internacional realmente oferece diversificação? )

Os comerciantes dos EUA e dos mercados internacionais

Os planejadores financeiros tornaram inabalável o argumento plausível de que a melhor maneira de reduzir o risco em um portfólio é diversificar e uma das maneiras mais fáceis de diversificar em um estoque O portfólio é investir em diferentes geografias. A noção existia que a economia de cada país, ao interagir com outros na periferia, é baseada em negócios e políticas locais e, portanto, experimenta sucesso ou fracasso independente. No entanto, historicamente, temos casos em que esse pensamento falhou, como a crise asiática em 1997, o acidente na segunda-feira negra em 1987 ou mais famosa a Grande Depressão no final dos anos 1920 até o início da década de 1930.

Mais recentemente, a Grande recessão também viu uma desaceleração internacional no setor financeiro mundial à medida que os preços das ações em todas as fronteiras sofreram. Manter esses eventos isoladamente e pensar nessas anomalias levou ao argumento contínuo para a diversificação geográfica como um redutor de risco. No entanto, o uso generalizado da internet encolheu o mundo e criou mais um mercado global do que mercados específicos do país. Então, a questão exige: a diversificação geográfica ainda fornece a dispersão necessária de retornos necessários para reduzir o risco?

O gráfico de processo examina os retornos do S & P 500 (proxy de U. S.) e os índices MSCI World ex US (proxy internacional), fornecendo informações sobre esta questão.

Figura 1: U. S. Vs. Internacional

Fonte: Merril Lynch Advisory Services Group Monitor Abril de 2010

Como você pode ver, os retornos para o S & P 500 e o MSCI World ex US têm uma alta correlação. Alguns podem argumentar que o prazo não é suficientemente longo, mas a introdução e adoção da internet tem atuado como um catalisador criando oportunidades econômicas em países protegidos por barreiras geográficas. Assim, este período de tempo parece ser o proxy mais adequado para o futuro. O gráfico mostra claramente que a diversificação geográfica falha, então, de que outras maneiras os investidores podem diversificar o risco?

Estratégias Alternativas de Diversificação

A diversificação geográfica não é a única estratégia disponível para reduzir o risco em um portfólio. Diferentes estilos de investimento, como investimentos de pequena capitalização versus grande capitalização ou empregando uma estratégia de crescimento versus uma estratégia de valor, podem proporcionar uma maior redução de risco de portfólio. Mas há vantagens e contras para ambas as opções. Figura 2: Capitalização

Fonte: Merril Lynch Advisory Services Group Monitor Abril de 2010

Embora, entre 2005-2009, os retornos sigam o mesmo padrão, antes disso, especificamente de 1998-2002, há uma grande diferença no padrão de retorno. Exemplificando isto é 2001, quando o S & P 500 (grandes capitais) baixou quase 12%, enquanto o S & P 600 (small caps) aumentou acima de 6%. Como as empresas de diferentes tamanhos tendem a ter um desempenho diferente, dependendo do ambiente econômico, uma combinação de estratégias deve ajudar no processo de diversificação. No entanto, quando ocorrem grandes colapsos financeiros, como o testemunhado até 2007-2009, os efeitos da estratégia são limitados.

Figura 3: Vs de crescimento. Valor

Fonte: Merril Lynch Advisory Services Group Monitor Abril de 2010

Os retornos do crescimento e dos estoques de valor são, de longe, os exemplos mais diferentes dos apresentados, um bom sinal para diversificar o risco de portfólio. Esta descoberta, no entanto, não está sem seus negativos. Alguns argumentam que alcançar um portfólio de crescimento ou valor é muito difícil ao longo do tempo porque muitas das ações que compõem essas carteiras passam de ações de crescimento para valor e vice-versa resultando em uma estratégia difícil de alcançar.

Figura 4: estoque Vs.

Fonte: Merril Lynch Advisory Services Group Monitor Abril de 2010

A teoria de que os estoques e os títulos atuam de maneiras opostas é comprovada na maioria dos anos, como exemplificado no gráfico acima. A diversificação do risco ao investir em diferentes tipos de títulos parece ser a avenida mais plausível a seguir. Ao seguir este tipo de estratégia, um portfólio alcançará redução de risco. No entanto, juntamente com um risco reduzido, há também um efeito de silenciamento sobre os retornos. Em outras palavras, ao empregar esta estratégia, os investidores compram alguma proteção, mas também reduzem o potencial de elevação.

As estratégias acima mencionadas não são as únicas disponíveis para os investidores que buscam a diversificação.Reduzir o risco específico do estoque pode ser alcançado investindo em vários setores, especialmente aqueles que possuem características muito diferentes, como utilidades e tecnologia, ou que utilizam derivativos, como opções para hedge de risco. (Sem essa técnica de redução de risco, sua chance de perda será desnecessariamente alta. Para saber mais, leia

Importância da diversificação .) Conclusão

O risco de portfólio é uma das maiores desvantagens para investidores e encontrar uma maneira de reduzir esse risco é a mais alta prioridade. Este tipo de estratégia pode não fornecer os melhores retornos em qualquer ano, mas nunca proporcionou o pior. Então, quando os investidores desejam diversificar e a diversificação geográfica falhar, fazer uso de outras estratégias, como investir em uma série de capitalizações, estilos ou títulos, deve pagar a longo prazo. (Para mais material educativo sobre diversificação, confira 5 dicas para diversificar seu portfólio .)