Quando você coloca dinheiro no mercado de ações, o objetivo é gerar um retorno sobre o capital investido. Muitos investidores tentam não apenas fazer um retorno lucrativo, mas também superar ou superar o mercado.

No entanto, a eficiência do mercado - defendida na hipótese de mercado eficiente (EMH) formulada por Eugene Fama em 1970, sugere que, em qualquer momento, os preços refletem totalmente todas as informações disponíveis sobre um estoque e / ou mercado específico. Fama recebeu o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas em conjunto com Robert Shiller e Lars Peter Hansen em 2013. De acordo com a EMH, nenhum investidor tem uma vantagem em prever um retorno sobre o preço das ações porque ninguém tem acesso a informações que ainda não estão disponíveis para todos os outros.

O Efeito da Eficiência: Não Previsível

A natureza da informação não precisa ser limitada apenas a notícias e pesquisas financeiras; de fato, informações sobre eventos políticos, econômicos e sociais, combinadas com a forma como os investidores percebem essa informação, seja verdadeira ou rumorada, serão refletidas no preço das ações. De acordo com a EMH, como os preços respondem apenas à informação disponível no mercado, e porque todos os participantes do mercado estão informados sobre a mesma informação, ninguém terá a capacidade de beneficiar qualquer outra pessoa.

Em mercados eficientes, os preços tornam-se não previsíveis, mas aleatórios, portanto, nenhum padrão de investimento pode ser discernido. Uma abordagem planejada para o investimento, portanto, não pode ser bem sucedida.

Esta "caminhada aleatória" de preços, comumente falada na escola de pensamento de EMH, resulta no fracasso de qualquer estratégia de investimento que tenha como objetivo vencer o mercado de forma consistente. Na verdade, a EMH sugere que, tendo em conta os custos de transação envolvidos no gerenciamento de portfólio, seria mais rentável para um investidor colocar seu dinheiro em um fundo de índice.

Anomalias: o desafio para a eficiência

No mundo real do investimento, no entanto, existem argumentos óbvios contra a EMH. Há investidores que derrotaram o mercado, como Warren Buffett, cuja estratégia de investimento se concentra em ações subvalorizadas, fez bilhões e deu um exemplo para inúmeros seguidores. Existem gerentes de portfólio que têm melhores registros do que outros, e há casas de investimento com análises de pesquisa mais conhecidas do que outras. Então, como o desempenho pode ser aleatório quando as pessoas estão claramente lucrando e batendo o mercado?

Os argumentos de contador para o estado EMH que padrões consistentes estão presentes. Por exemplo, o efeito de janeiro é um padrão que mostra que os retornos mais elevados tendem a ser obtidos no primeiro mês do ano; e o efeito do fim de semana é a tendência de que os retornos das ações na segunda-feira sejam menores do que os da sexta-feira imediatamente anterior.

Estudos em finanças comportamentais, que analisam os efeitos da psicologia dos investidores sobre os preços das ações, também revelam que os investidores estão sujeitos a muitos preconceitos, como confirmação, aversão à perda e vieses de confiança excessiva.

A Resposta da EMH

A EMH não descarta a possibilidade de anomalias de mercado que resultem na geração de lucros superiores. Na verdade, a eficiência do mercado não exige que os preços sejam iguais ao valor justo o tempo todo. Os preços podem ser superados ou subvalorizados apenas em ocorrências aleatórias, de modo que eventualmente retornam aos valores médios. Como tal, porque os desvios do preço justo de um estoque são aleatórios, as estratégias de investimento que resultam em bater no mercado não podem ser fenômenos consistentes.

Além disso, a hipótese argumenta que um investidor que supera o mercado faz isso, não por habilidade, mas por sorte. Os seguidores da EMH dizem que isto é devido às leis da probabilidade: em qualquer momento em um mercado com um grande número de investidores, alguns superarão, enquanto outros irão apresentar um desempenho inferior.

Como um mercado se torna eficiente?

Para que um mercado se torne eficiente, os investidores devem perceber que o mercado é ineficiente e é possível vencer. Ironicamente, as estratégias de investimento destinadas a tirar proveito das ineficiências são, na verdade, o combustível que mantém um mercado eficiente.

Um mercado tem que ser grande e líquido. As informações de acessibilidade e custo devem estar amplamente disponíveis e divulgadas aos investidores mais ou menos ao mesmo tempo. Os custos de transação devem ser mais baratos do que os lucros esperados de uma estratégia de investimento. Os investidores também devem ter fundos suficientes para tirar proveito da ineficiência até que, de acordo com a EMH, ela desapareça novamente.

Graus de Eficiência

Aceitar a EMH em sua forma mais pura pode ser difícil; no entanto, três classificações de EMH identificadas visam refletir o grau em que pode ser aplicado aos mercados:

1. Eficiência forte - Esta é a versão mais forte, que afirma que todas as informações em um mercado, seja público ou privado, são contabilizadas em um preço de ações. Nem mesmo informação privilegiada poderia dar ao investidor uma vantagem. 2. Eficiência semi-forte - Esta forma de EMH implica que todas as informações públicas são calculadas no preço atual de ações de uma ação. Nenhuma análise fundamental nem técnica pode ser usada para obter ganhos superiores. 3 . Eficiência fraca - Este tipo de EMH afirma que todos os preços passados ​​de uma ação estão refletidos no preço das ações de hoje. Portanto, a análise técnica não pode ser usada para prever e vencer um mercado.

A linha inferior

No mundo real, os mercados não podem ser absolutamente eficientes ou totalmente ineficientes. Pode ser razoável ver os mercados como essencialmente uma mistura de ambos, em que as decisões e eventos diários nem sempre podem ser refletidos imediatamente em um mercado. Se todos os participantes acreditassem que o mercado era eficiente, ninguém procuraria lucros extraordinários, que é a força que mantém as rodinhas do mercado viradas.

Na era da tecnologia da informação (TI), no entanto, os mercados em todo o mundo estão ganhando maior eficiência. A TI permite um meio mais eficaz e mais rápido de divulgar informações, e a negociação eletrônica permite que os preços se ajustem mais rapidamente às notícias que entram no mercado.No entanto, enquanto o ritmo em que recebemos informações e as transações se aceleram, a TI também restringe o tempo necessário para verificar a informação usada para negociar. Assim, a TI pode inadvertidamente resultar em menos eficiência se a qualidade da informação que usamos já não nos permite tomar decisões geradoras de lucros.