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O valor presente líquido (VPL) é um componente central do orçamento corporativo. É uma maneira abrangente de calcular se um projeto proposto será agregado ou não. O cálculo do VPL engloba muitos tópicos financeiros em uma fórmula: fluxos de caixa, o valor do tempo do dinheiro, a taxa de desconto ao longo da duração do projeto (geralmente WACC), valor terminal e valor de salvamento.

Este não é um tópico de iniciante, e é recomendável que leia os tópicos acima em primeiro lugar. (Para leitura relacionada, veja Quais são as desvantagens de usar o valor presente líquido como um critério de investimento?)

Valor Presente Líquido Definido

Examinemos cada passo do VPL em ordem. A fórmula é:

NPV = Σ { Fluxo de caixa após impostos / (1+ r ) ^ t } - Investimento inicial < Fracionado, o fluxo de caixa após impostos de cada período no tempo

t é descontado por alguma taxa, r . A soma de todos esses fluxos de caixa descontados é então compensada pelo investimento inicial, que é igual ao VPL atual.

Qualquer NPV superior a $ 0 é um projeto de valor agregado, mas no processo de tomada de decisão entre projetos concorrentes, aquele com o VPL mais alto é aquele que deve ser escolhido. Uma armadilha nesta abordagem é que, embora financeiramente o som do ponto de vista da teoria, um cálculo do NPV é tão bom quanto os dados que o conduzem. Cumprindo os pressupostos corretos (custos de aquisição e disposição, todas as implicações fiscais, o escopo real e o cronograma dos fluxos de caixa) é extremamente difícil. É aí que a maioria do trabalho realmente ocorre. Se você tiver os dados, conectá-lo é fácil.

Cálculo do VPL no Excel

Existem duas maneiras de calcular o VPL no Excel, um é usando apenas uma das fórmulas de VPL incorporadas, a segunda é a partir dos fluxos de caixa do componente e calculando cada passo individualmente, depois usando esses cálculos para produzir NPV.

O segundo método é preferível porque as melhores práticas de modelagem financeira exigem que os cálculos sejam transparentes e facilmente auditáveis. O problema de empilhar todos os cálculos em uma fórmula é que você não pode facilmente ver quais números vão onde, ou quais números são entradas de usuários ou codificados. O outro grande problema é que a fórmula embutida no Excel irá

não diminuir o desembolso de caixa inicial. Acredite ou não, você realmente precisa adicioná-lo manualmente se você usou a fórmula embutida. É por isso que recomendamos e demonstramos a primeira abordagem. Aqui está um exemplo simples. O que torna este exemplo simples, entre outras coisas, é que o tempo dos fluxos de caixa é conhecido e consistente (discutido mais adiante).

Suponha que uma empresa está avaliando a rentabilidade do Projeto X. O Projeto X exige US $ 250.000 em financiamento e deverá gerar US $ 100.000 em fluxos de caixa após impostos no primeiro ano e, em seguida, crescer em US $ 50.000 para cada um nos próximos quatro anos.

Você pode dividir um cronograma da seguinte maneira:

[Clique com o botão direito do mouse e abra a imagem na nova janela, se difícil de ler]

Complicações NPV

O exemplo acima cobre todas as etapas, mas há uma poucas simplificações. Em primeiro lugar, o pressuposto acima é que todos os fluxos de caixa são recebidos em um montante fixo no final do ano. Isso é obviamente irreal. No mundo real, não é provável que você apenas realize essa análise no final do ano, mas também é improvável que você receba 100% dos fluxos de caixa após impostos nessa data. (

Saiba mais fórmulas tomando o curso Excel da Investopedia online. ) O método correto para corrigir o primeiro problema é criando um fator de desconto de talão (ajuste o

t, em anos) pelo tempo decorrido desde o último ano completo, e o segundo problema é corrigido ao assumir que os fluxos de caixa são descontados no meio do período e não o final. Isso melhor se aproxima da acumulação mais realista de fluxos de caixa pós-impostos no decorrer do ano. E o exemplo da criação de um talão pode ser encontrado no artigo do CAGR.