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A diferença entre esses dois sistemas de mercado reside no que é exibido no mercado em termos de pedidos e preços de oferta e oferta. O mercado orientado por pedidos exibe todas as propostas e pede, enquanto o mercado orientado por citações se concentra apenas nas ofertas e pede fabricantes de mercado e outras partes designadas.

Um mercado orientado por pedidos é aquele em que todas as ordens de compradores e vendedores são exibidas, detalhando o preço pelo qual eles estão dispostos a comprar ou vender uma garantia e o valor da garantia que eles estão dispostos a comprar ou venda a esse preço. Então, se você fizer um pedido de 100 partes da Microsoft em US $ 30 por ação, seu pedido será exibido no mercado e pode ser visto por pessoas com acesso a esse nível de informação. A maior vantagem para este sistema é a sua transparência: mostra claramente todas as ordens de mercado e a que preço as pessoas estão dispostas a comprar ou vender. A desvantagem é que, em um mercado orientado por pedidos, não há garantia de execução da ordem - mas, no mercado orientado por cotações, existe essa garantia.

No quadro acima, todos os pedidos de compra e venda são exibidos mostrando o preço e o valor da parcela da ordem. Então, de acordo com o que vemos na tabela, alguém poderia entrar no mercado e comprar 59, 100 ações por US $ 42. 65.

Um mercado orientado por cotações exibe apenas a oferta e solicita ofertas de fabricantes de mercado designados, revendedores ou especialistas. Esses fabricantes de mercado publicarão a oferta e pedirão o preço que eles estão dispostos a aceitar naquele momento. Neste mercado, seu pedido de 100 ações da Microsoft em US $ 30 por ação não será visto no mercado. No entanto, se houvesse um fabricante de mercado para o estoque, ele publicaria sua oferta - digamos, $ 29. 50 - e é pedir - digamos, US $ 30. 50. (Isso seria tudo o que seria exibido no mercado, a menos que existissem mais de um fabricante de mercado, caso em que você poderia ver mais do que uma oferta ou pedir oferta.) Isso significaria que você poderia comprar ações da Microsoft para $ 30. 50 e vender ações por US $ 29. 50. Mas, tenha em mente que a oferta e a pergunta mudarão constantemente dependendo da oferta e da demanda no mercado.

Mesmo que as encomendas individuais não sejam vistas em um mercado orientado por cotações, o fabricante de mercado preencherá seu pedido em seu próprio inventário ou o combinará com outro pedido.A principal vantagem deste tipo de mercado é a liquidez que apresenta, uma vez que os criadores de mercado são obrigados a atender os preços cotados, seja comprando ou vendendo. A principal desvantagem do mercado orientado por cotações é que, ao contrário do mercado orientado por pedidos, não mostra transparência no mercado.

Existem mercados que combinam atributos dos dois sistemas para formar sistemas híbridos. Por exemplo, um mercado pode mostrar a oferta atual e solicitar os preços dos fabricantes de mercado, mas também permitir que as pessoas vejam todas as ordens do limite no mercado.

Para saber mais, veja Entendendo a Execução da Ordem e As Noções Básicas da Entrada da Ordem .