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A deflação, ou a inflação negativa, ocorre quando os preços caem porque o fornecimento de bens é maior do que a demanda por esses bens. Isso geralmente é devido a uma redução no dinheiro, no crédito ou nos gastos dos consumidores. Isso pode ser causado por uma combinação de fatores diferentes, incluindo a falta de dinheiro em circulação, o que aumenta o valor desse dinheiro e, por sua vez, reduz os preços; ter mais bens produzidos do que exigir, o que significa que as empresas devem diminuir seus preços para que as pessoas compram esses bens; não tendo dinheiro suficiente em circulação, o que faz com que aqueles com dinheiro se apeguem a ele em vez de gastá-lo; e tendo uma demanda diminuída de bens em geral, diminuindo assim os gastos. Embora possa parecer que os preços mais baixos são bons, a deflação pode atravessar a economia, como quando causa um alto desemprego e pode transformar uma situação ruim, como uma recessão, em uma situação pior, como uma depressão.

A deflação pode levar ao desemprego porque, quando as empresas ganham menos dinheiro, reagem cortando custos para sobreviver. Isso inclui fechar lojas, plantas e armazéns e despedir trabalhadores. Esses trabalhadores então precisam diminuir seus próprios gastos, o que leva a menos demanda e mais deflação e causa uma espiral de deflação difícil de quebrar. O único momento em que a deflação pode funcionar sem prejudicar o resto da economia é quando as empresas conseguem reduzir os custos de produção para baixar os preços, como a tecnologia. O custo dos produtos tecnológicos diminuiu ao longo dos anos, mas é porque o custo de produzir essa tecnologia diminuiu, não por causa da diminuição da demanda.