A inflação afeta tudo o que nos rodeia, desde necessidades básicas como habitação, alimentos, cuidados médicos e utilitários ao custo de cosméticos e automóveis novos. Além disso, a inflação pode facilmente deteriorar nossas economias. Isso torna o dinheiro economizado hoje menos valioso amanhã, erosionando nosso poder de compra futuro e até mesmo interferindo na nossa capacidade de aposentar. Neste artigo, examinaremos os fatores fundamentais por trás da inflação nos Estados Unidos, incluindo a inflação de custos, a inflação da demanda e o impacto das expectativas dos consumidores sobre a inflação.

Inflação: uma Breve Introdução

Mas antes de irmos mais longe, um breve guia sobre a inflação e o papel dos índices de preços na mensuração da inflação está em ordem. A maioria dos livros didáticos de economia define a inflação como o aumento sustentado do nível geral de preços de uma economia. Isso significa que o dinheiro perde seu poder de compra. A mesma quantidade de dinheiro pode comprar menos bens e serviços reais para o futuro. A inflação é o oposto da deflação, que é uma diminuição sustentada do nível geral de preços em uma economia caracterizada por uma taxa de inflação negativa. A taxa de inflação é a variação percentual em um índice de preços. Os bancos centrais monitoram de perto a taxa de inflação, pois é a força dominante das políticas monetárias. Estas são as políticas monetárias que afetam o nível de oferta monetária e a disponibilidade de crédito dentro de uma economia. Os bancos centrais das economias desenvolvidas, incluindo a Reserva Federal nos Estados Unidos (o Fed), geralmente visam manter a taxa de inflação em torno de 2% ao ano.

Índices de preços

Conforme mencionado anteriormente, a taxa de inflação é determinada pela taxa de variação em um índice de preços. O índice de preços mais citado e analisado nos Estados Unidos é o Índice de Preços ao Consumidor para Todos os Consumidores Urbanos, ou CPI-U, divulgado pelo Bureau of Labor Statistics a cada mês (o índice de despesas de consumo pessoal (PCE) abrange todos os funcionários dos EUA consumo). O Índice de Preços ao Consumidor para Todos os Consumidores Urbanos é uma cesta ponderada de bens e serviços, que vão desde alimentos e bebidas até educação e recreação. Um segundo índice de preços frequentemente cotado é o índice de preços ao produtor (PPI), que inclui coisas como combustíveis e produtos agrícolas (carnes e grãos), produtos químicos e metais. O índice de preços no produtor informa sobre as mudanças de preços que afetam os produtores nacionais, e muitas vezes você vê essas mudanças de preços que são transmitidas aos consumidores algum tempo depois no Índice de Preços ao Consumidor.

Uma distinção importante a fazer ao medir as taxas de inflação é a diferença entre inflação principal e base. A inflação global é a inflação refletida em um índice de preços por todos os bens e serviços em um país.A inflação subjacente é inflação global menos alimentos e energia (excluída porque alimentos e energia são suscetíveis a volatilidade de curto prazo). O último Índice de Preços ao Consumidor para Todos os Consumidores Urbanos divulgados no mês de julho de 2015 aumentou 0,1% de base estacional no mês anterior e 0,2% em relação ao mesmo período do ano anterior. Quando a alimentação e a energia foram levadas em consideração, a inflação subjacente aumentou 1,8% ano-a-ano. Isso ainda é menor que o alvo de 2 por cento do Fed. (Veja também: Índice de preços ao consumidor: um amigo para investidores.)

Inflação de custo-impulso

A inflação de custo-impulso é um dos dois principais tipos de inflação dentro de uma economia. Refere-se ao aumento dos custos de produção (geralmente sob a forma de salários), contribuindo para aumentar a pressão de preços. Um dos sinais de uma possível inflação de redução de custos pode ser visto no aumento dos preços das commodities, pois commodities como o petróleo e os metais são principais insumos de produção.

No entanto, a evidência mostrou que a correlação entre os preços das commodities não petrolíferas e a inflação corroída desde a década de 1980. Os salários são a maior despesa para as empresas. Os analistas e os decisores políticos atualmente vêem o mercado de trabalho, através da taxa de desemprego, como a entrada de produção mais importante. Como a escassez de mão-de-obra pode criar pressão para aumentar os salários, naturalmente, quanto menor a taxa de desemprego, maior a possibilidade de escassez de mão-de-obra. Além disso, devido a forças estruturais no mercado de trabalho (ineficiências de treinamento, indústrias novas e emergentes, mudanças populacionais, etc.), a possibilidade de estrangulamentos trabalhistas é criada muito antes da taxa de desemprego atingir zero. O limiar de desemprego, abaixo do qual existe pressão salarial ascendente, é conhecido como a taxa de desemprego não-aceleradora (NAIRU). (Veja também: Qual é a relação entre os preços do petróleo e a inflação?)

Demand-Pull Inflation

Embora a inflação de custo-impulso seja uma questão do lado da oferta, a inflação da demanda e a inflação é a inflação causada pela alta demanda causando o aumento dos preços . A inflação de demanda e puxão pode ser causada por fatores como o seguinte:

• Política fiscal expansiva . Ao reduzir os impostos, os governos podem aumentar a quantidade de renda discricionária para empresas e consumidores. As empresas podem gastá-lo em melhorias de capital, remuneração de funcionários ou novas contratações, entre outras coisas. Os consumidores podem comprar itens mais não essenciais. Além disso, à medida que o governo estimula a economia ao aumentar seus gastos, por exemplo, ao realizar grandes projetos de infraestrutura, a demanda por bens e serviços aumentará, levando a aumentos de preços.
• Desvalorização da moeda . A desvalorização da moeda pode levar a maiores exportações (como nosso bem se torna de repente menos caro e, portanto, mais atraente para os compradores estrangeiros) e isso aumenta a demanda agregada por nossos bens e serviços. A maior demanda pode levar a preços elevados. A desvalorização da moeda também pode resultar em menores importações (como bens estrangeiros tornam-se repentinamente mais caros de comprar com dólares desvalorizados).Isso pode aumentar os insumos de produção de pressões inflacionistas de custos, como as matérias-primas são importadas.
• Política monetária expansiva . Através de operações de mercado aberto, os bancos centrais podem aumentar a oferta monetária e criar um excedente de liquidez que pode diminuir o valor do dinheiro em relação ao preço dos bens. Em outras palavras, ao expandir a oferta monetária, o poder de compra de todos os participantes em uma economia aumenta, levando a um aumento na demanda agregada. Se o fornecimento de bens não se ajustar com esse excesso de demanda, então haverá pressão sobre os preços. Conforme resumido pelos monetaristas - muito dinheiro perseguindo muito poucos bens. Alternativamente, os governos podem induzir empréstimos empresariais e empresariais, reduzindo a taxa de juros que criará demanda por investimentos expansionistas de negócios e bens domésticos. (Veja também: Quais fatores causam mudanças na demanda agregada e Inflação de custo-impulso contra a inflação de demanda-puxão.)

Expectativas inflacionárias

Além das pressões inflacionárias do impulso de custos e da demanda, o impacto das expectativas inflacionárias em uma economia não pode ser exagerada. Uma vez que a inflação se torne prevalente o suficiente em uma economia, a expectativa de uma maior inflação se torna uma preocupação primordial na consciência dos consumidores e das empresas. Essas expectativas se tornam então um princípio orientador das ações desses agentes econômicos, fazendo com que a inflação persista em uma economia muito tempo depois que o choque inicial se dissipou. Vimos esse fenômeno nas economias européia e estadunidense durante a década de 1970 e início dos anos 80, quando as altas taxas de inflação persistiram mesmo depois que as economias estavam em queda recessiva. O resultado final do alto desemprego, aliado à alta inflação, é conhecido como estanflação, uma condição temida.

Embora as expectativas inflacionárias sejam difíceis de observar fora dos inquéritos governamentais, uma maneira de medir indiretamente essas expectativas é através do spread entre títulos vinculados à inflação emitidos pelo governo, como TIPS e outros instrumentos de dívida pública que não possuem proteção contra inflação . Por exemplo, se o rendimento de uma obrigação nominal de 10 anos for de 4% e o rendimento da obrigação indexada à inflação de 10 anos for de 2%, podemos inferir que o mercado caiu em uma taxa de inflação anual de 2% ao longo do próximo 10 anos. Atualmente, conforme mostrado no gráfico abaixo, esse spread é de cerca de 149 pontos base.

Exposição A: Diferido entre os títulos públicos de inflação vinculados à inflação a 10 anos e os títulos do governo nominal de 10 anos

A linha inferior

As pressões inflacionistas nos Estados Unidos podem ser atribuídas a três fatores principais: o aumento dos custos dos insumos de produção (custo-impulso), aumentos na demanda agregada (demanda-puxar) e expectativas do consumidor sobre a inflação futura. Dentre essas três fontes de inflação, a demanda-puxa foi a mais prominente nos últimos anos, já que os governos de todo o mundo buscaram políticas monetárias soltas em um esforço para expandir suas economias. Com a Reserva Federal estabelecida para aumentar as taxas de juros de curto prazo pela primeira vez em quase uma década, a direção dos mercados de capitais globais depende da U.Taxa de inflação de S. Até o Fed assumir uma posição definitiva, a inflação continuará a ocupar o primeiro lugar no cenário financeiro. (Veja também: A Devaluação chinesa do Yuan.)