a:

A compra de uma ação na margem é principalmente não diferente de comprar uma casa através de um empréstimo hipotecário. Os efeitos macroeconômicos de permitir compras de estoque em margem são, por extensão, o mesmo que permitir qualquer financiamento de crédito ou pool de crédito para um ativo. As contas de margem aumentam a precisão dos preços, introduzem liquidez e servem como dispositivos de coordenação de ativos intertemporais.

Considere a compra de um cartão de crédito ao consumidor, ou a compra de um bom através de contas de crédito oferecidas por um revendedor. O consumidor comercializa o consumo futuro e o poder de despesa futuro em troca do consumo atual. O credor assume o risco de crédito da contraparte, estabelece os termos do contrato de crédito e atrasa seu consumo atual pela promessa de maior consumo futuro.

Esta lógica pode ser claramente ilustrada nas indústrias de automóveis, hipotecas e cartões de crédito ou em qualquer outro lugar onde um credor e mutuário concordem com os termos. A oferta e a demanda por fundos emprestáveis ​​são coordenadas através de taxas de juros e prêmios de risco. Esta justificativa, de outra forma inobservável, é óbvia para empréstimos estudantis, mas de alguma forma escapa ao mercado de ações.

Compras da Margem e a Grande Depressão

As contas históricas coloquiais da Grande Depressão colocam uma considerável quantidade de culpa em compras de margem "imprudentes", quando os investidores apenas tiveram que colocar 10% para comprar ações, mas há poucas evidências históricas para sugerir os requisitos de margem inicial para a especulação.

A compra na margem cresceu dramaticamente na década de 1920. Após a depressão de 1920-1921, o jovem Federal Reserve, sob a influência de Andrew Mellon e Benjamin Strong, reprimiu as taxas de juros durante grande parte da década. Uma enorme quantidade de dívida barata entrou em Wall Street sob a forma de transações de mercado monetário de chamadas interbancárias.

Uma conta completa da causa da queda do mercado de ações em 1929 é complexa e controversa; economistas e especialistas em mercado ainda discordam sobre a natureza. No entanto, subseqüentemente, as compras de margem de rotulagem como intrinsecamente instáveis ​​são análogas à rotulagem das compras de hipotecas como intrinsecamente instáveis ​​com base na crise financeira em 2007-2008.

O benefício econômico da especulação do mercado de ações

Na verdade, a culpa por compras de margem na Grande Depressão é simplesmente um código para "especulação excessiva". No entanto, os economistas enfatizam que, contrariamente ao sentimento popular, os especuladores desempenham um papel útil na fixação de preços e na movimentação eficiente dos recursos. Os especuladores se especializam em prever futuras necessidades de consumo e produção. Para ver como isso funciona, suponha que um investidor acredite que uma praga afetará a produção de laranja nos estados do sul.Os mercados não parecem compartilhar seu nível de preocupação, então ele corre para comprar uma grande quantidade de o que ele acha que são ações subestimadas de laranja negociando em US $ 15 por ação. O preço da ação aumenta para US $ 20 a partir da ação especulativa. Se e quando o fermento atinge, o preço das ações da laranja atinge US $ 25. O especulador pode então vender e armazenar US $ 5 a US $ 10 lucro por ação.

Não só a ação especulativa suavizou o choque de preços da praga em 50%, mas as futuras mudanças nos fundamentos do setor foram melhor antecipadas. Ao longo do caminho, o aumento dos preços das ações nas laranjas incentiva a produção mais produtiva; o efeito do choque de suprimento é potencialmente reduzido quando o golpe atinge.

Também há benefícios a mais longo prazo, mas isso deve destacar o papel de coordenação da arbitragem do futuro empreendedor, i. e. especulação. As compras de margem podem, mas não necessariamente, encorajar esse comportamento.