As companhias de seguros de vida que compram políticas de vida de volta dos tomadores de seguros que precisam de dinheiro agora estão começando a emitir um novo tipo de vínculo com os investidores. Conhecidos como títulos L, esses títulos oferecem rendimentos muito mais elevados do que as ofertas de renda fixa negociadas publicamente. Empresas como a GWG Holdings, a controladora da GWG Life, estão oferecendo títulos e ações preferenciais para investidores que buscam maiores rendimentos do que o mercado tradicional.

Como funcionam as obrigações L

Esses títulos não são classificados pelas agências de classificação e têm vencimentos que variam de dois a cinco anos. O vínculo de dois anos da GWG tem atualmente um rendimento de 5,5%, enquanto sua obrigação de três anos tem um rendimento de 6,25% e sua obrigação de cinco anos tem um rendimento de 8,5%. No entanto, esses títulos são ilíquidos e os investidores não têm como acessar seu principal neles até a maturidade. (Para mais informações, consulte: Alternativas para obrigações de baixo rendimento .)

A empresa também emitiu ações preferenciais com uma opção de conversão e uma taxa de dividendos de 7%. Esses títulos também podem ser convocados a qualquer momento pelo emissor, e seus pagamentos se correlacionam com o produto das apólices de seguro de vida que a empresa comprou de idosos. Se a transportadora de seguros não prever com precisão a expectativa de vida de seus vendedores, ou se as outras companhias de seguros que paguem esses benefícios de morte irão à falência, a empresa poderá não fazer os pagamentos de juros, o que, por sua vez, pode afetar os preços das obrigações L e ações preferenciais.

A ficha informativa da GWG sobre esses investimentos indica que: "Investir em L Bonds pode ser considerado especulativo e sujeito a um alto grau de risco, incluindo o risco de perder todo o investimento. "A folha também avisa os investidores de que o investimento de fundos em seguros de vida no mercado secundário traz maior risco porque o mercado ainda está subdesenvolvido e a capacidade da empresa para investir nesses ativos a um bom preço depende do crescimento contínuo do mercado.

No entanto, os títulos L são atraentes para os investidores, não só por causa de seus altos rendimentos e vencimentos relativamente curtos, mas também porque não estão correlacionados com os mercados de renda fixa ou de renda fixa em geral. Isso contrasta com outros tipos de investimentos alternativos altamente correlacionados a certos segmentos do mercado, como a correlação entre REITs e as empresas de mercado de imóveis ou de desenvolvimento de negócios e o mercado de alto rendimento. Uma vez que os retornos das obrigações L são direcionados pelo mercado de seguros de vida, não há correlação com nenhum dos principais índices de mercado. (Para mais, veja: Os estoques de dividendos são um bom substituto para as obrigações? )

Ganhando vapor

A GWG emitiu outros bilhões de títulos L em janeiro de 2015 após a emissão de US $ 250 milhões em agosto de 2012.A primeira emissão foi totalmente subscrita até dezembro de 2014. A empresa conseguiu vender cerca de US $ 400 milhões desses títulos usando o canal de corretor independente com seus 5 000 conselheiros. Os títulos são vendidos em comissão e, normalmente, há um investimento mínimo de US $ 25 mil.

As vendas desses títulos podem ser recuperadas porque agora estão disponíveis através da Depository Trust Company (DTC), que proporcionará aos vendedores acesso a um mercado muito maior. A GWG não considera que a nova regra fiduciária do Departamento de Trabalho impedirá a venda de seus títulos, mas observou que os corretores que os vendem terão que fazê-lo de acordo com os requisitos do BICE, de acordo com o Thinkadvisor.

As linhas Bottom Line

L podem fornecer - investidores de renda fixa com uma ótima alternativa às ofertas de baixo rendimento disponíveis nos mercados convencionais. Mas esses títulos vêm com seu próprio conjunto de riscos, e o mercado de seguros de vida secundária ainda está em sua infância. (Para leitura relacionada, veja: O que os consultores, os clientes devem esperar de um futuro de baixo retorno .)