O preço é o que você paga, o valor é o que você obteve

Warren Buffett disse uma vez que, como investidor, é sábio ser "Temível quando outros são gananciosos e gananciosos quando outros temem. "Esta afirmação é uma visão contrária dos mercados de ações e relaciona-se diretamente com o preço de um ativo: quando outros são gananciosos, os preços geralmente se evaporam, e um deve ser cauteloso para que eles paguem demais por um ativo que posteriormente leva a retornos anêmicos. Quando outros temem, pode apresentar uma boa oportunidade de compra de valor.

Tenha em mente, o preço é o que você paga e o valor é o que você obtém - pague um preço muito alto e os retornos são dizimados. Para elaborar sobre isso, o valor de um estoque é relativo à quantidade de ganhos que ele gerará ao longo da vida de seus negócios. Em particular, esse valor é determinado por descontar todos os fluxos de caixa futuros de volta a um valor presente, um valor intrínseco. Pague um preço muito alto e o retorno que surge como um estoque gravita de volta ao seu valor intrínseco ao longo do tempo irá corroer. Atacar-se ganancioso quando outros têm medo e conseguem retornos aprimorados, sob o conjunto certo de circunstâncias: a previsibilidade deve estar presente, e os eventos de curto prazo que criam o downgrade subseqüente nos preços não devem ser prejudiciais.

De Cigar Butts e Coca-Cola

Warren Buffett não é apenas um investidor contrário. Ele pode ser o que você pode chamar de "investidor de valor orientado para o negócio". "Significado, ele não compra nada e tudo apenas porque está à venda. Esse era o estilo de Ben Graham (e inicialmente Buffett's). É chamado de "cigar-butt" estilo de investimento em que se pega as caudas de charutos comerciais descartadas, debruçadas ao lado da estrada, vendendo-os em descontos profundos para o valor contabilístico com um bom sopro na sua esquerda. Ben Graham procurou por "redes de rede" ou negócios com preços abaixo de seus ativos circulantes líquidos ou ativos circulantes menos o total de passivos.

Embora Warren Buffett tenha iniciado sua carreira de investidor desta forma, diante das oportunidades anêmicas de net-net, ele evoluiu. Com a ajuda de Charlie Munger, ele descobriu a terra de empresas de destaque, a casa de See's Candy e Coca-Cola (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), empresas com economia durável e competitiva - a gestão do fosso e racional e honesta. Ele então busca um bom preço e aproveita as oportunidades quando outros temem. Como ele disse no passado, é muito melhor comprar um negócio maravilhoso a um bom preço do que um bom negócio a um preço maravilhoso.

Óleo de salada: não saia de casa sem ele

Os eventos indutores de medo que levam a oportunidades de investimento superiores podem incluir ondas de choque de curto prazo criadas por eventos macroeconômicos, como recessões, guerras, apatia do setor ou curto prazo , resultados negativos que não prejudicam os negócios.

Na década de 1960, o valor da American Express (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) foi cortado ao meio quando foi descoberto que a garantia que usara para garantir milhões de dólares de recibos de armazém não existia. A garantia em questão foi o óleo de salada e verifica-se que o comerciante de commodities Anthony De Angelis tinha falsificado os níveis de inventário enchendo seus petroleiros com água enquanto deixava pequenos tubos de óleo de salada dentro dos tanques para que os auditores pudessem encontrar. Estima-se que o evento custe o AXP em excesso de US $ 50 milhões em perdas.

Depois de analisar o modelo comercial da empresa, Buffett decidiu que o fosso da empresa não seria materialmente afetado pelo evento e, posteriormente, investiu 40% do dinheiro da sua parceria no estoque. Ao longo de cinco anos, a AXP aumentou cinco vezes.

O Gecko

Em 1976, o GEICO estava a margem da falência devido, em parte, a uma mudança de modelo de negócios em que extendeu as apólices de seguro automóvel para drivers de risco. Com garantias do então CEO da empresa, David Byrne, que a empresa voltaria ao seu modelo de negócios original, a Buffett investiu uma soma inicial de US $ 4. 1 milhão na empresa que cresceu para mais de US $ 30 milhões em cinco anos. GEICO é agora uma subsidiária integral da Berkshire Hathaway (BRKB BRKBBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

As ondas de choque, como o escândalo de saladas e os drifts de modelos de negócios, criam valor e permitiram que Warren Buffett obtivesse retornos substanciais ao longo dos anos. Ser ganancioso quando outros têm medo é uma mentalidade valiosa que pode colher recompensas substanciais para o investidor.

The Bottom Line

Uma vez que o menino do shoeshine começa a dar dicas de estoque, então é hora de sair da festa. Charlie Munger, uma vez, comparou um mercado de ações espumoso para uma festa de Ano Novo que durou o suficiente. O borbulhante está fluindo, todos estão se divertindo, os relógios não têm armas neles. Ninguém tem a menor idéia de que é hora de sair, nem eles querem. Que tal apenas mais uma bebida? Como um investidor de valor comercial, é imperativo saber quando é hora de sair e estar preparado para essa oportunidade perfeita, ser ganancioso quando outros temem, ainda que sejam gananciosos por um investimento com economia duradoura duradoura e racional , gestão honesta.