Se você está olhando para investir em ações de software, mas não sabe como valorá-las, você está em boa companhia. Mesmo as empresas de capital de risco não possuem um método padrão para avaliações precisas das empresas de software. As empresas de software podem ter modelos de negócios não tradicionais, baixos preços entre ganhos e baixos lucros quando comparados às empresas de outros setores e, ainda assim, ser um bom valor. Então, como é um investidor para avaliar uma empresa de software?

As empresas de software operam hoje em vários modelos de negócios diferentes e oferecem uma ampla gama de produtos e serviços. Estes incluem vendas de licenças de software, serviços de manutenção, taxas de assinatura e outros serviços de suporte. As empresas estão voltando cada vez mais para o modelo de software-como-serviço (SaaS), onde os clientes nunca possuem ou instalam o software. Em vez disso, os clientes pagam uma taxa de inscrição para acessar o software através da Internet no servidor do provedor.

Os investidores devem estar conscientes de que a mudança ocorre rapidamente no setor de software. Avanços rápidos em tecnologia podem permitir que um novo operador ultrapasse um competidor estabelecido dentro de semanas. As empresas de software tradicionais como a Microsoft estão enfrentando desafios de ofertas exclusivas da Internet (como o Google Docs) ou substitutos de código aberto gratuitos (como o OpenOffice). Mesmo as empresas de software estabelecidas que têm sido líderes da indústria há décadas, acho que a Microsoft, a Oracle, a Symantec e a EMC, têm índices variáveis ​​de preço para receita, sem uma taxa padrão aplicável à avaliação. (Relacionados: as 10 principais empresas de software do mundo)

Tentar valorizar uma empresa de software usando fatores padrão não dá resultados confiáveis. A incerteza em prever o fluxo de caixa futuro e, portanto, a análise do fluxo de caixa descontado (DCF) continua a ser o principal desafio para avaliar os negócios de software, já que os números tradicionais nas demonstrações financeiras podem não transmitir muito.

Então, quais são os fatores nos quais as receitas e os lucros das empresas de software realmente dependem? Além dos fatores de avaliação padrão, os investidores também devem considerar os seguintes 10 principais fatores ocultos ao investir em empresas de software.

1. Perfil do cliente

O perfil do cliente inclui detalhes específicos do cliente, como características geográficas, demográficas e psicográficas, juntamente com padrões de compra, necessidades de negócios, estimativas de gastos com software e histórico de compras. Pode impactar as receitas e lucrar significativamente com uma empresa de software. Uma empresa com um pequeno número de grandes clientes que contribuem com a maior parte da receita pode se concentrar no atendimento ao cliente. No entanto, essa base de clientes também traz risco porque a perda de apenas um cliente pode afetar significativamente os lucros da empresa.

No outro extremo, as empresas geram pequenas quantidades de receita de milhões de clientes.Isso pode incluir um provedor de hospedagem de e-mail e de aplicativos, como o RackSpace que oferece serviços econômicos como email a partir de $ 2. 00 / caixa de correio / mês para cada um de seus milhões de clientes. Tais empresas podem adicionar clientes em massa, mas depois esforçam-se por mantê-los comprometidos e perdê-los tão rapidamente. Um grande cliente pode pensar duas vezes em mudar de US $ 1. 2 milhões de produtos de software para um produto de US $ 1 milhão. No entanto, os clientes não hesitarão em ir de um serviço de $ 2 para US $ 4 se o produto for melhor ou os colegas fizerem a mudança.

Considere o perfil do cliente ao avaliar as receitas futuras de uma empresa de software.

1. Perfis de parceiros

Um parceiro (como um fornecedor de hardware para uma oferta de software personalizado) ou uma fonte dependente (como rankings de mecanismos de pesquisa para um negócio on-line) pode afetar as receitas de negócios de software. Por exemplo, certas versões de um sistema operacional Linux podem ser executadas somente em determinado hardware ou um laptop do Google Chromebook pode precisar de hardware específico de uma empresa específica. Qualquer conflito direto ou indireto no modelo de negócios, infra-estrutura e receita entre as duas empresas dependentes pode afetar o negócio severamente.

Estar ciente dessas dependências pode ajudar a uma melhor avaliação de risco para o seu investimento.

1. Ciclo de vida do contrato de clientes

Uma medida importante da previsibilidade do negócio de software reside em quanto tempo a empresa pode manter um cliente bloqueado para receitas recorrentes. Os fatores determinantes incluem os custos do cliente para mudar para um concorrente, desafios operacionais em uma mudança em termos de dependências em processos, pessoas e tecnologia, novas ofertas de concorrentes (incluindo ofertas gratuitas) e a duração dos contratos de licença ou de serviço.

Um longo ciclo de vida do engajamento com altos custos e desafios na mudança é ideal e ajuda os investidores a fazer previsões precisas sobre as futuras receitas de software.

1. Referral Business with Network Impact

O filme de 2010 A rede social rastreou o surgimento do Facebook. Uma linha memorável do filme explica, "Os usuários estão interligados, esse é o ponto inteiro. As crianças da faculdade estão online porque seus amigos estão online e, se um dominó, os outros dominós vão. " Os clientes geralmente começam a usar o Facebook, WhatsApp, Venmo ou qualquer outro aplicativo porque seus amigos estão usando. Os usuários trazem mais usuários, enquanto os renunciantes ou migrantes para outros aplicativos levam os usuários com eles. O mesmo princípio aplica grandes clientes corporativos. Um novo software bancário pode rapidamente se tornar dominante depois de ganhar apenas alguns grandes clientes corporativos.

1. Potencial de escalabilidade

Como é escalável o produto de software da empresa? A Microsoft é um excelente exemplo de uma empresa que foi pioneira e colhida os benefícios de vender cópias múltiplas do mesmo software em escalas maiores, resultando em lucros sem custos adicionais. Uma empresa de software financeiro que vende dados do mercado através de arquivos diários de fim de semana pode multiplicar as receitas sem custos adicionais.Geralmente, o aumento das receitas / vendas de software resulta em aumentar os lucros com pouco ou nenhum custo adicional. A avaliação de potencial de escalabilidade é um parâmetro importante na avaliação de um negócio de software.

1. Adoção de novas tecnologias

O modelo tradicional de venda de software em um CD e deixar o cliente responsável pela instalação, auto-aprendizagem e uso está desaparecendo. Novas empresas de software estão nas plataformas nuvem, móvel e social. Eles vendem software-como-um-serviço (SaaS) com taxas de assinatura contínuas em vez de software como um widget para pagamento único. As empresas mais antigas, como a Microsoft, estão passando por uma transição para a plataforma em nuvem e trazem as taxas de licenciamento do sistema para zero (ou mínimo) para o seu sistema tradicional de software de servidor. A Oracle também esteve no scanner de como ele vai competir contra os gostos de concorrentes baseados em nuvem, como o Salesforce. com.

Os investidores devem observar de perto a abertura da empresa para se adaptar às tendências emergentes do negócio.

1. Expansão para novos domínios de negócios

Durante anos, a Microsoft continuou a se concentrar em computadores de mesa e laptop, mesmo quando os clientes se reuniam em dispositivos móveis. Quando a Microsoft finalmente ofereceu dispositivos móveis que funcionavam em um sistema operacional Windows, ele tinha uma mensagem clara de tornar-se compatível com as necessidades do mundo em mudança. Um cliente em um telefone Windows poderia levar a mais tráfego de pesquisa Bing que, por sua vez, pode fornecer receita de publicidade adicional da Microsoft.

A aquisição do software HANA pela SAP foi uma expansão similar. O HANA aprimorou o portfólio de nuvem da SAP fornecendo um banco de dados de alta velocidade que permite que os clientes armazenem, analisem e acessem informações sem realmente dependerem do armazenamento baseado em disco tradicional.

A flexibilidade eo crescimento em novas áreas de produtos podem adicionar receitas significativas para empresas de software.

1. Unicidade e valor de marca de produtos e serviços de software

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome e vários sistemas operacionais móveis existem, mas o Windows continua sendo o sistema operacional dominante. Uma avaliação sobre o quanto o valor da marca e a singularidade dos produtos e serviços de software oferecidos podem fornecer informações sobre o futuro do negócio e as receitas associadas.

1. Top Management

Estabilidade, orientações de condução sobre orientações futuras, tomada de decisão e estratégia para investimentos futuros são algumas das principais competências a serem buscadas no gerenciamento de alto nível de uma empresa de software. A Symantec demitiu seu CEO, Steve Bennett, e o preço da ação subiu 10 por cento. Tais desenvolvimentos não só afetam os preços das ações, mas também influenciam a imagem do negócio que pode afetar as receitas posteriormente.

1. Visibilidade e Previsibilidade

Qualquer investidor procura estimativas claras sobre rendimentos futuros, e o mesmo se aplica às empresas de software. Os investidores devem, além disso, procurar o seguinte para avaliar as receitas futuras:

• A empresa possui patentes de tecnologia para se proteger contra a concorrência?
• Quais são as tendências gerais na indústria?Por exemplo, o mercado de software médico pode estar previsto para os próximos 5 anos, mas a entrada de novos concorrentes novos pode dividir o market share.
• Quais são os planos futuros da empresa? Se a empresa estiver sentada em montes de dinheiro, será usada para expandir o negócio ou pagar acionistas?

The Bottom Line:

Avaliar qualquer negócio é uma tarefa difícil, mas avaliar uma empresa de software é um desafio especial. Além dos números financeiros padrão, os investidores devem considerar uma série de outros fatores como base de clientes, modelo de negócios, escalabilidade e visibilidade antes de investir em uma empresa de software.