Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são uma maneira econômica de acessar uma variedade de exposições de investimento e, portanto, ganharam muita popularidade entre os investidores. Para acompanhar a demanda por produtos de investimento diversificados transparentes, líquidos e rentáveis, as versões novas e avançadas de ETFs foram desenvolvidas ao longo dos anos. Com estas inovações, os ETFs não só se tornaram mais numerosos e populares, mas também são mais complexos! Uma dessas inovações é a ETF sintética que é vista como uma versão mais exótica de ETFs tradicionais.

Primeiras coisas primeiro: o que é um ETF sintético?

Introduzido pela primeira vez na Europa em 2001, os ETF sintéticos são uma variante interessante de ETFs tradicionais ou físicos. Um ETF sintético foi projetado para replicar o retorno de um índice selecionado (por exemplo, S & P 500 ou FTSE 100), assim como qualquer outro ETF. Mas, em vez de deter os títulos ou ativos subjacentes, eles usam engenharia financeira para alcançar os resultados desejados. Os ETFs sintéticos utilizam derivativos, tais como swaps para rastrear o índice subjacente. O provedor ETF conclui um acordo com uma contraparte (geralmente um banco) e a contraparte promete que o swap retornará o valor do respectivo benchmark que a ETF está rastreando. Os ETF sintéticos podem ser comprados ou vendidos como ações semelhantes aos ETFs tradicionais. A tabela abaixo compara as estruturas ETF físicas e sintéticas.

ETFs físicos	ETFs sintéticos
Ações subjacentes	Valores Mobiliários do Índice	Swaps and Collateral
Transparência	Transparente	Hisrateically Low (mas melhoria visto)
Risco de contraparte	Limitado	Existentes (ETFs superiores a físicos)
Custos	Custos de transações Taxas de gerenciamento	Custos de troca Taxas de gerenciamento

Risco e retorno

Os ETF sintéticos usam contratos de swap para celebrar um acordo com uma ou mais contrapartes que prometem pagar o retorno do índice ao fundo. Os retornos, portanto, dependem de que a contraparte possa honrar seu compromisso. Isso expõe os investidores em ETF sintéticos ao risco de contraparte. Existem certos regulamentos que restringem o montante do risco de contraparte ao qual um fundo pode ser exposto. Por exemplo, de acordo com as regras da OICVM da Europa, a exposição de um fundo a contrapartes não pode exceder um total de 10% do valor patrimonial líquido do fundo. Para cumprir esses regulamentos, os gestores de carteira ETF geralmente entram em acordos de swap que "reajustaram" assim que a exposição da contraparte atingir o limite estabelecido.

O risco de contraparte pode ainda ser limitado por colateralização e até mesmo por sobrecarregar os contratos de swap. Os reguladores exigem que a contraparte publique coligação para mitigar o risco da contraparte. No caso, a contraparte cumprir sua obrigação, o fornecedor da ETF terá uma reivindicação da garantia e, portanto, o interesse dos investidores não é prejudicado.Os investidores estão mais protegidos contra perdas em caso de incumprimento de contraparte quando há um nível mais alto de garantia e mais freqüência de reposição de swap.

Embora as medidas sejam tomadas para limitar o risco da contraparte (é mais do que nos ETF físicos), os investidores devem ser compensados ​​por estarem expostos a ele pela atratividade de tais fundos para permanecerem intactos! A compensação vem na forma de custos mais baixos e erros de rastreamento mais baixos.

Os ETF sintéticos são particularmente muito eficazes no rastreamento de seus respectivos índices subjacentes e, geralmente, apresentam menores erros de rastreamento, especialmente em comparação com os fundos físicos. O índice total de despesas (TER) também é muito menor no caso de ETFs sintéticos (alguns ETFs reivindicaram 0% TERs). Comparado com um ETF sintético, um ETF físico incorre em custos transacionais maiores por causa do reequilíbrio do portfólio e erros de rastreamento entre o ETF e benchmarks.

A linha inferior

Os ETF sintéticos podem atuar como um gateway para que os investidores ganhem exposição em mercados de difícil acesso (ou seja, mercados obscuros ou menos liquidos). Eles também são úteis para os investidores quando é impossível ou caro comprar, manter e vender o investimento subjacente de alguma outra forma. No entanto, o fato de que esses ETFs envolvem risco de contraparte não pode ser ignorado e, portanto, a recompensa deve ser alta o suficiente para mitigar os riscos assumidos. Para os investidores que entendem os riscos envolvidos, uma ETF sintética pode ser uma ferramenta de rastreamento de índice muito eficaz e econômica.