Uma nota estruturada é uma obrigação de dívida com um componente derivado incorporado. Um vínculo de cinco anos com um contrato de opções, por exemplo. Uma nota estruturada pode rastrear uma cesta de ações, um patrimônio único, um índice de ações, commodities, moedas, taxas de juros e muito mais. O conceito é beneficiar do potencial de aumento, ao mesmo tempo que limita a desvantagem.

A máquina de Wall Street

Já leu um livro escrito por um antigo comerciante de Wall Street? Como, um comerciante que trabalhou em um banco de investimento em algum momento de sua carreira? Se você tiver, então você sabe onde isso está acontecendo. Se você não tem, permita-me explicar. A mensagem é sempre a mesma. Se os bancos de investimento não tivessem clientes, eles não existiriam. Isso pode parecer lógico, mas o objetivo é que os bancos de investimento não dependem de seus investimentos para manter a máquina funcionando. Confiam no seu dinheiro que você está confiando em investir. (Para mais informações, consulte: Notas estruturadas: o Comprador tenha cuidado! )

Os bancos de investimento anunciarão notas estruturadas como uma forma de investir em classes de ativos difíceis de acessar, mas isso não é verdade. No ambiente de investimento de hoje, é fácil investir em quase tudo através de fundos mútuos, fundos negociados em bolsa (ETFs), notas trocadas (ETNs) e muito mais. Para o investidor comum, as notas estruturadas fazem sentido. Quem não quer um potencial de vantagem com proteção contra a desvantagem? O que não é revelado é que o custo dessa proteção geralmente supera o benefício. Mas esse não é o único risco que você está assumindo com uma nota estruturada.

Riscos que você precisa saber

Se você investir em uma nota estruturada, você tem a intenção de manter até o vencimento. Isso soa bem em teoria, mas você pesquisou o mérito do emissor? É possível que o emissor tenha que perder a dívida. Nunca olhe para um grande nome e suponha que tudo esteja bem. Alguns investidores sentiram que era o caso das notas do Lehman Brothers. (Para mais, veja: Estudo de caso: o colapso de Lehman Brothers .)

Vamos assumir que o emissor é financeiramente saudável. Isso é uma boa notícia. Vamos também assumir que um investidor é financeiramente saudável. Também boas notícias. Mas o que acontece quando há uma emergência médica, uma perda de emprego ou qualquer outro evento inesperado que, embora exija um capital significativo? Se você pretende vender uma nota estruturada para liberar capital, provavelmente você terá sorte. As notas estruturadas são muito ilíquidas. A única chance que você terá de vender é para o emissor original (oposto ao mercado secundário), e esse emissor original saberá que você está em um vínculo. Portanto, o emissor original não lhe dará um bom preço. Afinal, notas estruturadas são baseadas no preço da matriz, não no valor patrimonial líquido (NAV). E esse preço da matriz é estabelecido pelo emissor.Como as notas estruturadas não se comercializam após a emissão, as probabilidades de preços diários precisos são muito baixas.

O risco de chamada é outro fator que muitos investidores ignoram. Para algumas notas estruturadas, é possível ao emissor resgatar a nota antes do vencimento, independentemente do preço. Isso significa que é possível que um investidor seja forçado a receber um preço bem abaixo do valor nominal. (Para mais informações, veja: Investimentos de Renda Fixa - Risco de Chamada e Prepago .)

Os riscos não terminam. Você também deve considerar o fator fiscal. Uma vez que as notas estruturadas são consideradas instrumentos de dívida de pagamento, os investidores serão responsáveis ​​pelo pagamento de impostos anuais sobre eles, mesmo que a nota não tenha atingido o prazo de vencimento e não recebem dinheiro. Além disso, quando vendido, será tratado como renda ordinária, não como ganho (ou perda) de capital.

No que diz respeito ao preço, é muito provável que você pague em excesso por uma nota estruturada, que se relaciona com custos de venda, estruturação e hedging.

BREN

Isto significa uma nota de retorno melhorada em buffer, ou BREN. É o tipo mais comum de nota estruturada. Antes de seguir em frente, vamos acabar com isso. Buffered oferece proteção contra desvantagem. Return-enhanced aproveita o retorno do mercado para o lado positivo. Mais uma vez, isso parece muito atraente, mas é isso que pretende fazer. A verdade é que, em uma base histórica, a proteção contra a descida é limitada. Ao mesmo tempo, o potencial positivo é limitado. (Para mais, veja: Proteja-se da perda de mercado .)

Se você estivesse investindo em um índice e aplicasse uma estratégia de plano de reinvestimento de dividendos (DRIP), seu potencial de alta seria alto enquanto Esse índice foi bem executado. Ao adicionar reinvestimentos de dividendos à equação, você está aumentando significativamente o seu potencial positivo. Com notas estruturadas, os dividendos não são um fator. Isso também se aplica à desvantagem. Se um índice cai e você é proteção contra desvantagem é limitado com uma nota estruturada, você não ficará satisfeito. Agora adicione o fato de que não há dividendos para ajudar a aliviar a dor.

A linha inferior

Notas estruturadas são complicadas e nem sempre são projetadas para o melhor interesse do investidor individual médio. A relação risco / recompensa é simplesmente pobre. Se você escolhe notas estruturadas de qualquer maneira, certifique-se de investigar taxas e custos, valor estimado, prazo de vencimento, independentemente de existir ou não um recurso de chamada, a estrutura de recompensa, as implicações tributárias e a solvabilidade do emissor. (Para mais, veja: Cálculo de risco e recompensa .)