Pense no retorno sobre o capital empregado (ROCE) como o Clark Kent de índices financeiros. A maioria dos investidores não dá uma segunda olhada no ROCE de uma empresa, mas os investidores inteligentes sabem que, como o alter ego de Kent, o ROCE tem muito músculo. Na verdade, o ROCE pode ajudar os investidores a verem as previsões de crescimento, e muitas vezes pode servir como uma medida confiável do desempenho corporativo. Neste artigo, vamos revelar a verdadeira natureza do ROCE e como calcular e analisá-lo. Leia mais para descobrir como essa relação muitas vezes esquecida pode ser um super-herói quando se trata de calcular a eficiência e rentabilidade dos investimentos de capital de uma empresa.

Definindo ROCE

Simplificando, o ROCE reflete a capacidade de uma empresa obter retorno sobre todo o capital que emprega. O ROCE é calculado pela determinação da porcentagem do capital utilizado por uma empresa em lucros antes de impostos, antes dos custos de empréstimos. A proporção se parece com isto:

O numerador, ou o retorno, que normalmente é expresso como EBIT, inclui o lucro antes de impostos, itens excepcionais, juros e dividendos a pagar. Esses itens estão localizados na demonstração do resultado. O denominador, o capital empregado, é a soma de todas as reservas de capital de ações ordinárias e preferenciais, todas as obrigações de dívida e finanças, bem como interesses e provisões minoritárias. Também pode ser calculado subtraindo o passivo circulante do total de ativos. Todos esses itens são encontrados no balanço patrimonial.

O que ROCE diz?

Para iniciantes, o ROCE é uma medida útil para comparar a rentabilidade relativa das empresas. Mas o ROCE também é uma espécie de eficiência; não apenas mede a rentabilidade como os rácios de margem de lucro. O ROCE mede a rentabilidade após o factoramento da quantidade de capital utilizada. Para entender o significado do factoramento no capital empregado, vejamos um exemplo. Say Company A faz um lucro de US $ 100 nas vendas de US $ 1 000 e a Companhia B faz US $ 150 em US $ 1 000 de vendas. Em termos de rentabilidade pura, B, com uma margem de lucro de 15%, está muito à frente de A, que possui uma margem de 10%. Digamos que A emprega US $ 500 de capital e B emprega US $ 1 000. A empresa A possui ROCE de 20% [100/500] enquanto B possui ROCE de apenas 15% [150/1, 000]. As medidas ROCE nos mostram que a Empresa A faz um melhor uso de seu capital. Em outras palavras, é capaz de espremer mais ganhos de cada dólar de capital que ele emprega.

Um ROCE alto indica que um pedaço maior de lucros pode ser investido de volta na empresa para benefício dos acionistas. O capital reinvestido é empregado novamente com uma taxa de retorno maior, o que ajuda a produzir maior crescimento de ganhos por ação. Um ROCE elevado é, portanto, um sinal de uma empresa de crescimento bem sucedida.

ROCE em relação ao custo de empréstimos

O ROCE de uma empresa deve ser sempre comparado com o custo atual dos empréstimos.Se um investidor colocar US $ 10.000 em um banco por um ano no estável 1. 7% de juros, os $ 170 recebidos em juros representam um retorno sobre o capital. Para justificar a colocação de US $ 10.000 em um negócio, o investidor deve esperar um retorno significativamente superior a 1. 7%. Para entregar um retorno mais elevado, uma empresa pública deve arrecadar mais dinheiro de forma econômica, o que coloca em uma boa posição para ver o aumento do preço das ações; ROCE mede a capacidade de uma empresa para fazer isso. Não há benchmarks firmes, mas como uma regra geral muito geral, ROCE deve ser pelo menos o dobro das taxas de juros. Um ROCE menor do que isso sugere que uma empresa está fazendo pouco uso de seus recursos de capital.

Algumas orientações para analisar ROCE

A consistência é um fator chave de desempenho. Em outras palavras, os investidores devem resistir ao investimento com base em apenas um ano de ROCE. Dê uma olhada em como o ROCE se comporta ao longo de vários anos e segue a tendência de perto. Uma empresa que, ano após ano, gera um maior retorno sobre cada dólar investido no negócio, é obrigado a ter uma avaliação de mercado mais alta do que uma empresa que queima o capital para gerar lucros. Estar à procura de mudanças repentinas; um declínio no ROCE poderia sinalizar a perda de vantagem competitiva.

Como o ROCE mede a rentabilidade em relação ao capital investido, o ROCE é importante para empresas com capital intensivo ou empresas que exigem grandes investimentos iniciais para começar a produzir bens. Exemplos de empresas de capital intensivo são as de telecomunicações, utilidades elétricas, indústrias pesadas e até mesmo serviços de alimentação. O ROCE surgiu como a medida indiscutível da rentabilidade para as empresas de petróleo e gás que também operam em uma indústria de capital intensivo. Na verdade, muitas vezes existe uma forte correlação entre ROCE e o desempenho de um preço da ação da companhia de petróleo.

Coisas a serem bem-vindas

Embora o ROCE seja uma boa medida de rentabilidade, pode não fornecer um reflexo preciso do desempenho para as empresas que possuem grandes reservas de caixa, o que poderia ser um aumento de fundos de uma questão de capital recente. As reservas de caixa são contadas como parte do capital empregado, mesmo que essas reservas ainda não estejam empregadas. Como tal, essa inclusão das reservas de caixa pode realmente exagerar o capital e reduzir o ROCE.

Considere uma empresa que obteve lucro de US $ 15 por US $ 100 de capital empregado, ou 15% de ROCE. Do capital de US $ 100 empregado, digamos que $ 40 foi dinheiro recém-levantado e ainda tem que investir em operações. Se ignorarmos este dinheiro latente na mão, o capital é na verdade em torno de US $ 60. O ROCE da empresa, então, é um 25% muito mais impressionante. Além disso, há momentos em que a ROCE pode subestimar a quantidade de capital empregada. O conservadurismo determina que ativos intangíveis - como marcas, marcas e pesquisa e desenvolvimento - não são contados como parte do capital empregado. Os intangíveis são muito difíceis de avaliar com confiabilidade, então eles são deixados de fora. No entanto, eles ainda representam o capital empregado.

The Bottom Line

Como todas as métricas de desempenho, o ROCE tem suas dificuldades, mas é uma ferramenta poderosa que merece atenção.Pense nisso como uma ferramenta para detectar empresas que podem espremer um alto retorno do capital que eles colocam em seus negócios. O ROCE é especialmente importante para empresas com capital intensivo. Os principais artistas são as empresas que produzem retornos acima da média ao longo de vários anos e o ROCE pode ajudá-lo a identificá-los.