Futuros de negociação oferece o potencial de lucro substancial. Esse potencial de lucro desproporcionado é uma função da alavancagem envolvida na negociação de futuros. Ao contrário de uma bolsa de ações ou compra de uma opção de compra ou venda, onde o comerciante deve colocar o valor total do investimento para entrar no comércio, um comerciante de futuros alavancado é necessário apenas para colocar uma fração do valor da posição subjacente. Não surpreendentemente, esse tipo de alavancagem pode ser uma espada de dois gumes. Como resultado, é essencial para os comerciantes de futuros entender o quanto de risco eles estão expostos ao entrar em um determinado comércio e dimensionar seus negócios de acordo. Para ilustrar esse processo, vamos primeiro comparar uma troca de ações com um comércio de futuros.
Requisitos de capital de estoque versus requisitos de capital de futuros
Se um comerciante quiser comprar US $ 100, 000 de IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 14 + 0. 20% Criado com o Highstock 4 . 2. 6 ), ele deve colocar US $ 100.000. Se a IBM subir 10%, o comerciante ganha 10%; Se a IBM declinar 10% em valor, o comerciante perde 10%. Este é um conceito muito direto.

Com os futuros, no entanto, as coisas são bastante diferentes. Um contrato de futuros T-bonds é avaliado em US $ 1 000 por ponto. Então, se os títulos T forem negociados a um preço de 100, então o contrato de futuros tem um valor de US $ 100.000 (100 pontos * $ 1 000 por ponto). Se o preço for 110, então o contrato vale 110 dólares, como assim por diante. No entanto, para entrar em uma posição longa ou curta em futuros de títulos T, um comerciante só precisa colocar o requisito de margem mínima estabelecido pela troca (e possivelmente ajustado por sua corretora).

A partir de janeiro de 2009, o requisito de margem mínima para títulos T era de US $ 2 700. Em outras palavras, se um comerciante espera que os preços do T-bond aumentem, ele poderia colocar US $ 2, 700 em uma conta de negociação de futuros e compre um contrato de T-bond. Se esse contrato subir 2 pontos, o comerciante ganhará lucro de US $ 2 000, ou 74%, no investimento de US $ 2 700. Claro, se os títulos T caírem 2 pontos, então, o comerciante experimentará uma perda de US $ 2 000.

Os requisitos de margem de futuros podem e mudam ao longo do tempo (geralmente com base na volatilidade e no valor em dólares do contrato subjacente). Ainda assim, a gama de requisitos de margem para um determinado mercado é bastante estável, e tipicamente mede 1-15% do valor subjacente real do contrato. (Futures fornecem excelentes alternativas de investimento, embora com um risco substancial. Para mais informações, confira Top 4 erros que causam que os comerciantes de futuros falhem .)

Classificando quantos contratos comprar
Este não- A forma padrão de definir os "requisitos" de capital de investimento pode levar a alguma confusão entre os comerciantes quando se trata de decidir quantos contratos de futuros para comprar ou vender para um determinado comércio.Por exemplo, se o comerciante de futuros no exemplo acima tivesse uma conta comercial de US $ 100.000 e desejasse comprar títulos T, ele ou ela poderia comprar até 37 contratos (US $ 100.000 / $ 2, 700). Claro, isso seria uma jogada perigosa porque, na realidade, o comerciante compraria US $ 3. 7 milhões de dólares de T-bonds (valor de contrato de $ 100 000, x 37 contratos). Então, a pergunta óbvia para um comerciante ao procurar entrar em um comércio de futuros é "quantos contratos devo comprar (ou vender curto)?"

Como se verifica, não há uma resposta perfeita que se aplique a todos os comerciantes em todas as situações, uma vez que algumas podem ter um grau de tolerância ao risco maior ou menor ou podem optar por ser mais ou menos agressivas, dependendo do seu próprio nível de confiança que um determinado comércio funcionará como planejado. Ainda assim, é possível usar uma abordagem de senso comum para dimensionamento de posição que responda pela própria vontade de um comerciante individual de aceitar o risco, bem como a volatilidade do mercado subjacente. A chave é considerar o alcance verdadeiro médio para o mercado em questão.

A Primer: Average True Range
Normalmente, o "intervalo" para um determinado dia para um determinado mercado é alcançado ao analisar a diferença entre os preços altos e baixos para o dia atual. No entanto, os mercados de futuros podem fazer e diminuir o preço (i. E., A ação de preços de hoje está completamente fora do alcance da ação de preço do dia anterior). Para ter em conta isso, consideremos os seguintes termos:

• Verdadeiro alto = Alto de hoje ou fim de ontem (o que for mais alto)
• Verdadeiro baixo = Fim de hoje ou fechamento de ontem (o que for menor)
• Faixa verdadeira = Verdadeiro alto - verdadeiro baixo

Ao definir verdadeiramente alto e verdadeiro baixo dessa maneira, se as ligações T fecharem um dia a 100, então o espaço abre mais alto no dia seguinte às 101 e atinge um máximo de 102 intradias, então o verdadeiro alcance funciona da seguinte forma:

• Verdadeiro alto = 102
• Verdadeiro baixo = 100 (fechamento de ontem, que foi menor do que a baixa de hoje)
• Faixa verdadeira = 102 - 100

Agora vamos usar o alcance verdadeiro para ajudar a determinar quantos contratos futuros negociam ao mesmo tempo.

Usando a faixa média verdadeira para calcular o tamanho da posição
Antes que um comerciante possa calcular um tamanho razoável da posição futura, há duas coisas básicas a considerar:

1. A porcentagem de seu capital que ele está disposto a arriscar no comércio.
2. A volatilidade do mercado que ele quer negociar.

A resposta à pergunta nº 1 é uma decisão pessoal. Ainda assim, para a maioria dos comerciantes, uma resposta razoável geralmente está em algum lugar entre 1-5%. Em outras palavras, se um comerciante tiver uma conta de negociação de US $ 100.000, ele escolheria arriscar em algum lugar entre US $ 1 000 e US $ 5 000 em cada comércio. O comerciante que escolhe usar uma porcentagem maior é claramente mais agressivo. Se ele estiver correto ao escolher a direção do mercado, ele ganhará claramente mais dinheiro do que um comerciante que arrisque apenas 1% em cada comércio. Ainda assim, o flipside é que, se esse comerciante agressivo perde em quatro negociações consecutivas, ele estará abaixo de 20%. Perdas desta magnitude e acima podem fazer com que os comerciantes alterem seu processo de negociação, o que por sua vez cria um novo conjunto de problemas.Claramente, a determinação do percentual de capital comercial para arriscar em cada comércio dado é uma decisão importante e altamente pessoal.

Fazendo a Matemática
Por uma questão de exemplo, vamos supor que um comerciante com uma conta de negociação de US $ 100.000 decide arriscar um máximo de 2. 5% do seu capital de negociação em cada comércio. Vamos também assumir que ele é otimista em títulos T e quer comprar futuros de títulos T para lucrar com sua opinião. Agora ele precisa determinar quantos contratos comprar. Para fazer este cálculo, consideraremos o intervalo real médio diário nos anteriores 21 dias de negociação.

• A = Tamanho da conta em dólar
• B = Porcentagem para risco em uma empresa
• C = Dólares para arriscar em um comércio (A * B)
• D = Valor real médio em pontos acima de 21 dias < E = alcance real médio em dólares ao longo de 21 dias (D * $ por ponto de contrato)
• Vejamos como esses números funcionam até agora usando nosso exemplo de T-bond:

A = $ 100, 000 (Conta tamanho em $)

• B = 2. 5% (Percentagem de risco em uma troca)
• C = $ 2, 500 (Dólares a risco em um comércio (A * B))
• D = 1. 12 (Intervalo verdadeiro médio em pontos para títulos T ao longo de 21 dias)
• E = $ 1, 120 (alcance real médio em dólares em 21 dias (1. 12 * $ 1 000 por ponto de contrato)
• Então, neste ponto , sabemos que o comerciante está disposto a arriscar um máximo de US $ 2, 500 por troca (Variável C). Também sabemos que a volatilidade média em dólares para títulos T é de US $ 1, 120 (Variável E). Portanto, para calcular o número de contratos a comprar, o passo restante é simplesmente dividir os dólares em risco no comércio (variável C) pela volatilidade do subjacente g mercado (Variável E) e, em seguida, arredondar para baixo para o inteiro inferior.

F = Int (C / E), ou Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 contratos.

• Em outras palavras, ao usar essa abordagem mecânica para o dimensionamento do comércio, o comerciante em nosso exemplo compraria dois contratos de futuros de T-bonds para sua conta de negociação de US $ 100.000.

Resumo

A abordagem que acabamos de descrever para calcular um tamanho de posição no futuro não é uma regra rígida. Ainda assim, essa abordagem objetiva simples obriga um comerciante a levar em consideração duas informações fundamentais: sua própria tolerância ao risco e as típicas flutuações do mercado a serem negociadas. Outra vantagem dessa abordagem é que permite que um comerciante normalize o risco em uma variedade de mercados. (Para saber como você pode avaliar o risco de seu portfólio, leia
Como é arriscado seu portfólio ?) Para ser bem sucedido no longo prazo, um comerciante de futuros deve primeiro determinar a porcentagem de seu capital de negociação que ele ou ela está disposto a arriscar em um comércio. Então, o comerciante deve determinar quantos contratos de futuros para comprar ou vender curtos para cada comércio fornecido. Embora esta fórmula não seja científica, tem servido muitos comerciantes bem sucedidos ao longo dos anos, ajudando-os a maximizar sua rentabilidade, ao mesmo tempo que limitam seus riscos a um valor razoável.