De vez em quando, um "especialista" bem-intencionado vai dizer que os investidores de longo prazo devem investir 100% de suas carteiras em ações. Não surpreendentemente, essa idéia é amplamente divulgada perto do final de uma longa tendência de touro na bolsa de valores da U. S. Considere este artigo como um ataque preventivo contra essa idéia atraente, mas potencialmente perigosa.

O caso para 100% de ações

O principal argumento avançado pelos proponentes de uma estratégia de 100% de ações é simples e direto: a longo prazo, as ações superam os títulos e o caixa; Portanto, a alocação de todo o seu portfólio para ações maximizará seus retornos.

Para fazer backup de seus pontos de vista, os apoiantes para esse ponto de vista apontam para os dados históricos amplamente utilizados da Ibbotson Associates, que "comprovam" que os estoques geraram maiores retornos do que os títulos, o que, por sua vez, gerou maiores retornos do que dinheiro. Muitos investidores - de profissionais experientes a amadores ingênuos - aceitam essas afirmações sem pensar mais na idéia.

Embora tais afirmações e pontos de dados históricos possam ser verdadeiros até certo ponto, os investidores devem aprofundar um pouco mais o raciocínio por trás - e possíveis ramificações - de uma estratégia de equidade de 100%.

O problema com 100% de ações

Os dados de Ibbotson, frequentemente citados, não são muito robustos. Abrange apenas um período de tempo particular (1926-presente) em um único país - os Estados Unidos. Ao longo da história, outros países menos afortunados tiveram todo o seu mercado público de ações virtualmente desaparecendo, gerando perdas de 100% para investidores com alocações de 100% de capital. Mesmo que o futuro tenha trazido ótimos retornos, o crescimento composto em US $ 0 não equivale a muito.

Provavelmente, é imprudente basear sua estratégia de investimento em um cenário de desafio final. Então vamos supor que o futuro parecerá um pouco como o passado relativamente benigno. A prestação de 100% de equivalência patrimonial ainda é problemática porque, embora as ações possam superar os títulos e o caixa no longo prazo, você poderia ir quase quebrando no curto prazo.

Market Crashes
Por exemplo, vamos assumir que você implementou essa estratégia no final de 1972 e colocou suas poupanças inteiras no mercado de ações. Durante os próximos dois anos, a bolsa de valores da U. S. caiu e perdeu cerca de 40% de seu valor. Durante esse período, pode ter sido difícil retirar até um modesto 5% por ano das suas economias para cuidar de despesas relativamente comuns, como comprar um carro, atender a despesas inesperadas ou pagar uma parcela da taxa de matrícula da faculdade do seu filho.

Isso porque suas economias de vida quase foram reduzidas pela metade em apenas dois anos. Esse é um resultado inaceitável para a maioria dos investidores e um dos quais seria muito difícil se recuperar.Tenha em mente que o acidente entre 1973 e 1974 não foi o acidente mais grave, considerando o cenário que os investidores experimentaram entre 1929 e 1931.

Claro, os proponentes de todas as ações - todos os tempos argumentam que, se os investidores simplesmente mantenha o curso, eles acabarão por recuperar essas perdas e ganhar muito mais. No entanto, isso pressupõe que os investidores podem manter o curso e não abandonar sua estratégia - o que significa que eles devem ignorar a "sabedoria" predominante, as conseqüentes previsões e não tomar absolutamente nenhuma ação em resposta a condições deprimentes do mercado.

Podemos todos compartilhar um riso saudável por esse pressuposto, porque pode ser extremamente difícil para a maioria dos investidores manter uma estratégia fora de favor por seis meses, muito menos por muitos anos.

Inflação e deflação
Outro problema com a estratégia de 100% de ações é que ele oferece pouca ou nenhuma proteção contra as duas maiores ameaças para qualquer pool de dinheiro de longo prazo: inflação e deflação.

A inflação é um aumento nos níveis gerais de preços que corrompe o poder de compra de sua carteira. A deflação é o contrário, definido como um amplo declínio nos preços e valores dos ativos, geralmente causado por uma depressão, recessão severa ou outra grande interrupção econômica.

As ações geralmente funcionam mal se a economia estiver sob cerco por qualquer um desses dois monstros. Mesmo um avistamento de rumores pode causar dano significativo aos estoques. Portanto, o investidor inteligente incorpora proteção - ou hedges - em seu portfólio para se proteger contra essas duas ameaças significativas. Ativos reais - imobiliário (em certos casos), energia, infra-estrutura, commodities, títulos indexados à inflação e / ou ouro - poderiam fornecer uma boa cobertura contra a inflação. Do mesmo modo, uma alocação de títulos do Tesouro U. S. de longo prazo e não negociáveis ​​fornece o melhor hedge contra deflação, recessão ou depressão.

Padrões Fiduciários
Uma última palavra cautelar sobre uma estratégia de ações de 100%: se você gerencia dinheiro para alguém que não seja você, você está sujeito a padrões fiduciários. Um dos principais pilares do cuidado fiduciário e da prudência é a prática da diversificação para minimizar o risco de grandes perdas. Na ausência de circunstâncias extraordinárias, é necessário um fiduciário para se diversificar em todas as classes de ativos.

A linha inferior

Então, se 100% de ações não é a solução ideal para um portfólio de longo prazo, o que é? Uma carteira dominada pela equidade, apesar dos argumentos de contestação de cautela acima, é razoável se você assumir que as ações superarão os títulos e o caixa durante a maioria dos períodos de longo prazo.

No entanto, o seu portfólio deve ser amplamente diversificado em várias classes de ativos: ações de U. S., títulos de longo prazo da U. S., ações internacionais, dívida e ações de mercados emergentes, ativos reais e até mesmo títulos de lixo. Se você tiver a sorte de ser um investidor qualificado e credenciado, sua alocação de ativos também deve incluir uma dose saudável de investimentos alternativos - capital de risco, aquisições, hedge funds e madeira.

Este portfólio mais diversificado pode reduzir a volatilidade, fornecer alguma proteção contra a inflação e a deflação e permitir que você mantenha o curso em ambientes de mercado difíceis - tudo, ao mesmo tempo em que sacrifica pouco no retorno.